证券时报多媒体数字报

短线上下空间皆有限

　　申银万国证券研究所：周四股指上攻受阻，盘面热点散乱，我们预计短线将维持小箱体波动格局，上下空间皆有限。（1）周五将公布3月份及1季度经济数据，尽管经过充分消化，大幅超预期的概率不大，但毕竟目前市场对经济走向分歧较大，需要观察3月份数据以进行预期调整。（2）量能不济制约上行。近期每每攻至3000点上方后量能都未持续有效放大，显示场内资金高位分歧较大，场外资金进入热情不高。（3）一季报初期报喜公司多，但成本上升难免挤压利润，警惕部分公司盈利预期下调。（4）热点散乱，权重股上行乏力，短期仍有震荡整理的要求。

　　周期复辟进入第二阶段

　　中信建投证券研究发展部：我们的周期复辟三阶段论指出，周期复辟行情第一阶段是产能利用率的上升，即周期行业步入景气阶段的投资布局，这个阶段在3月份已经结束；第二阶段是从产能利用率到行业利润好转，这是周期复辟的实质，目前正在这个阶段中，预计将持续到二季度后期；第三阶段即产能和利润恢复之后的增量问题，即固定资产投资。

　　在主动补库存阶段，我们可以沿着库存周期的线索寻找机会，从汽车到建材，然后是钢铁化工，最后是煤炭有色和金融。但库存周期到达顶峰后，未来的周期复辟朝着何处去，就取决于超预期的需求在哪里，也就是固定资产投资最可能超预期的部分在哪里。在固定资产投资方面，市场必定对政府主导的民生投资最为认可，以保障房为代表的此类投资极有可能是下半年最稳定的部分。

　　所以，周期复辟的行情有望由系统的产业链投资向主题投资转换，周期复辟进入分化的个股及子行业行情阶段。在这样的逻辑转换中，化工和煤炭极有可能是延续性较好的周期性行业。

　　3000点有足够支撑

　　东北证券研究所：回顾今年以来A股走势，每个月公布经济数据之前或者之后，股指都会有一次阶段性调整，原因主要是经济数据逐步成为央行调控政策的主要依据。对于市场流动性，央行选择上调存款准备金率进行调控；而对于控制通胀，央行选择了加息。因此，从去年四季度以来，每个月上调一次存款准备金率，每两个月加一次息，也成了规律。短期看，市场在公布数据或上调准备金率前后依然会震荡调整，但3000点应有足够支撑。

　　二八有望同步活跃

　　浙商证券研究所：近来，市场上的低价权重股明显受到青睐，从银行股、钢铁电力、航空公路再到铁路基建，优质蓝筹股在市场调整时保持稳定，在市场上涨时则具备了强攻击性，体现了攻守兼备的特性。整个市场当中还有一部分蓝筹股估值水平没有达到历史均值，而业绩增长情况良好，这些优质蓝筹股在市场后期的攻坚中有望继续发挥重要作用。

　　另外一方面，小盘股在经历了连续调整之后，已经处于阶段性的底部，短期反弹的要求明显。近期各个行业的指导意见和政策陆续出台以及一季报陆续公布都有望激发相关板块活跃。二八分化严重的现象有望发生变化，同时活跃的可能性加大。

　　（成之 整理）