证券时报多媒体数字报

　　本周创业板止跌企稳，技术指标修复，指数微跌。从一周情况来看，创业板做空动能得到缓解，部分已经创新低的个股止跌反弹迹象明显，预计创业板短期震荡向上的格局有望进一步延续。创业板的大部分个股集中在新兴产业，受政策提振效果比较明显，因此创业板市场仍具有活跃的逻辑基础，可中期逢低逐步关注。

　　（平安证券）

　　红日药业（300026）

　　总股本：1.01亿股

　　流通股本：3623万股

　　2010年年报每股收益：1.01元

　　限售股上市（2012年10月30日）：6437.31万股

　　公司主要从事中成药以及西药的研发、生产和销售。公司报表业绩略高于前期预告的9975万元，其快速增长的原因主要是血必净业务的快速增长，及康仁堂下半年的合并报表带动收入增长70.55%。但由于原材料成本上涨等因素，公司传统业务的毛利率较2009年下滑8个百分点。虽然获得1600万元的财务收入，但整体净利润增速仍然慢于收入增长。

　　公司现金流净额大幅下滑，主要是康仁堂的应收和存货规模较大，与其销售模式有很大关系，这也将对红日药业的营运资金管理和财务谨慎程度提出考验。分业务看，血必净和中药配方颗粒仍然是公司业绩增长的主力。考虑到配方颗粒行业发展迅速，未来公司配方颗粒预计仍将保持快速增长。

　　天立环保（300156）

　　总股本：8020万股

　　流通股本：2005万股

　　2010年年报每股收益：1.59元

　　限售股上市（2012年1月7日）：2351.57万股

　　公司主要从事工业炉窑密闭生产、炉气高温净化与综合利用两大类别的技术系统。公司近期公告拟收购油页岩资源，未来计划应用与北京科技大学合作研发的“油页岩全资源化综合利用技术”开发此资源，做到油页岩全资源化。在全球石油资源紧张、油价高企的背景下，页岩油市场需求旺盛，预计该项目将可为公司带来稳定的收入和利润，打造公司新的利润增长点。

　　公司目前在手未执行订单大概4个多亿，大部分均将在2011年确认。2010年公司新增订单2.5个亿左右。我们认为，随着公司募投产能释放，公司接单能力将有效提升。2011年公司新增订单将远超2010年。不考虑拟收购的油页岩资源，预计公司2011年至2012年EPS分别为1.96元和2.71元。我们认为，可给予公司2011年45倍市盈率，对应目标价为88.03元，给予“强烈推荐”评级。

　　世纪瑞尔（300150）

　　总股本：1.35亿股

　　流通股本：3500万股

　　2010年年报每股收益：0.63元

　　限售股上市（2011年12月22日）：2480.22万股

　　公司主要从事铁路行车安全监控系统产品的开发、生产、销售。2010年，铁路行业实现收入同比增长55.26%，占公司主营业务收入的96.11%。2010年公司合理控制采购成本，毛利率达到45.79%，较上年同期提高0.23个百分点。

　　公司行车防灾监控领域2010年营收同比增长63.23%，维持了公司在该领域的领先优势。其中，铁路综合监控系统、铁路防灾安全监控系统及其他监控系统分别同比增长93.12%、2271.58%和69.78%。营收下降的铁路综合视频监控系统则是因为所签合同大多在2010年第四季度，相关中标项目尚未在年内实施造成。

　　公司的主营产品为铁路安防监控系统，属于站后项目，在某些细分市场拥有垄断地位，市场份额超过60%。我国高铁建设高峰期在2012年至2013年，故公司主营收入也将在2012年开始进入高增长期。此外，公司手握13亿元现金，不排除进行外延扩展的可能性。

　　华星创业（300025）

　　总股本：8000万股

　　流通股本：3776万股

　　2010年年报每股收益：0.50元

　　限售股上市（2012年10月30日）：4080.00万股

　　公司主要从事提供移动通信技术服务及研发、生产、销售测试优化系统。公司在2007年就开始对无线局域网络（WLAN）的产品和设备投入研发。现在WLAN测试产品已经研发出来。考虑到目前中国移动的网络情况，2011年WLAN大规模建设是必然，其他运营商亦会如此。在中国移动这块市场上，公司具有一定的优势，尤其是并购上海鑫众之后，获得WLAN工程集成资质，目前已经在个别省份开始动作。我们预计，今明两年，公司以WLAN整体解决方案的身份出现，通过外购设备，利用自身工程资质和网络优化的手段和优势，将会给公司带来潜在的收入贡献。

　　2010年母公司利润没有随着收入增长而明显增长，主要是由于毛利率下降导致。下降原因主要是由于人力成本和市场费用的增加，资本的投入使得公司2010年销售人员数量翻倍。人员的保证使本地的服务网络得到了强化，从而使服务网络的范围基本能够覆盖到全国。我们判断，公司今年将继续加大中高端人员比例，预计增幅会超过30%。

　　公司以前作为高新技术产业，享受了相应政策税收优惠，因此没有申请软件企业资质。随着“新18号文”出台，税收的优惠幅度加大，公司已经开始进行资质和资格认证的申请。税收获得优惠估计在本年度的报告有所反映，预计2011年、2012年每股收益分别为0.82元、1.19元，对应PE为33倍、23倍，在目前同类行业中估值相对较高，回调予以关注。