证券时报多媒体数字报

　　一季度全面开花

　　南方基金整体业绩表现出色

　　2011年一季度，股市仍然保持着总体震荡的格局，但基金业绩分化相比2010年却发生了巨大变化。市场在震荡中渐进风格转换的累积效应显著，2010年表现突出的中小盘股偃旗息鼓，而部分低估值蓝筹则成为主流资金新的偏好。每年市场风格的转换都会对基金业绩分化产生巨大影响，不少2010年表现突出的基金今年以来业绩下滑明显，主要原因就是其投资风格未能契合市场变化；而部分基金则因风格契合市场业绩迅速飙升。

　　而更加值得关注的是在市场转换中业绩稳中有升的基金公司。在大型基金公司中，南方基金保持了去年的业绩上升势头，今年以来业绩上升势头更加明显。旗下多元化的产品线很好地应对了市场风格的转换，各类型基金业绩全面领先。

　　据德圣基金研究中心统计，2011年一季度，南方旗下11只偏股方向基金中，有4只基金显著跑赢同类型基金，业绩排名进入前10%。其中，南方隆元以10.13%的收益率排名全部基金第一；南方盛元、南方成份精选业绩不相上下，收益约1.9%；而南方旗下第一只纯量化策略基金南方策略优化自建仓期结束后的业绩表现也令人眼前一亮，进入股票型基金前5%。

　　此外，南方旗下其他类型基金也表现突出。南方金砖四国QDII基金在QDII基金中业绩排名第二；南方恒元保本继续去年的出色业绩，在保本基金中名列第一。南方旗下的小康指数基金在指数基金业绩也排名靠前。

　　投研体系转型效果显著

　　专注提升前瞻性配置能力

　　大型基金公司在应对市场转折时通常没有明显优势。因为管理资产规模庞大，在应对市场转折时只有走在市场前列才有可能取得整体较好的业绩。在大型基金公司中，华夏基金的策略前瞻性口碑一向较好。而南方基金自投研体系转型以来，投研能力提升显著，尤其是去年专注于提升前瞻性的自上而下配置能力，在今年以来的风格转换中初步体现出良好效果。

　　从具体原因来看，前瞻性的策略判断对南方基金今年的业绩提升功不可没。自去年年底以来，南方基金整体上把握住了市场风格可能发生转换的大方向，准确把握住市场主线由高估值成长股向低估值中盘蓝筹股转变的趋势，在其中重点抓住了高端装备制造、上游低估值资源行业的投资机会。这种主动的策略转向在南方盛元基金上体现得十分显著，该基金在去年10月蒋峰上任后，大幅度调整了组合结构，组合配置重点转向低估值周期性行业与中盘蓝筹股，这种策略在今年一季度行情中有效走在市场之前。

　　从更深一层来看南方旗下基金业绩全面提升的原因，主要是其投研平台转型后磨合日趋顺畅，基金产品风格定位日益清晰。而风格多元化与策略前瞻性的有机结合使得其整体业绩稳步提升，部分基金业绩表现突出。

　　南方基金自2009年起对投研体系进行了自上而下的全面调整，其核心是打造以业绩为核心的投研一体化平台，以基金经理为导向的服务型投研决策机制；同时，将产品风格与基金经理风格匹配，各尽其才、风格多元化。

　　在历时两年的投研基础架构建设后，2010南方基金将重点放在提升自上而下的行业配置能力上，尤其注重配置方向的前瞻性。尤其是在2010年下半年以来表现得更为突出，这是大型基金业绩得以整体领先的关键所在。

　　旗下基金风格多元化

　　根据市场转换选择产品

　　南方基金是业内产品线最丰富的基金公司之一，在整体业绩中上水平的前提下，在各个不同市场阶段，旗下不同产品的业绩分化也会较为明显。因此投资者需要辨识旗下产品不同的投资风格与投资优势。例如，在2010年结构化和中小盘领先的市场环境中，擅长成长股投资的南方优选价值业绩表现极为突出；而在今年上半年以回归均衡为主线的市场环境下，偏重大中盘风格与行业配置轮动的基金业绩表现出色。

　　从二季度的预期来看，预计市场环境相比一季度不会发生质的变化，南方旗下擅长把握主动行业配置的基金有望继续取得良好业绩，而选股型基金则有望在下半年业绩重新迎来上升势头。在偏股方向的主动基金中，建议投资者重点关注南方以下基金品种：

　　南方盛元红利：由基金经理蒋峰管理。蒋峰长期管理南方旗下的保本基金，业绩突出。其中的股票投资部分超额收益更是领先市场上大部分股票基金。去年10月以来执掌南方盛元，注重行业配置轮换，准确把握了市场风格转换。继续重点关注。

　　南方策略优选：市场上不多的纯量化策略基金。虽然量化基金在国内基金业里口碑不佳，但实际上不同量化基金的策略大有差别。南方策略优选以纯量化模型指导投资，目标是以年度为单位跑赢股票型基金前50%，长期累计则能战胜大部分主动型基金。该基金值得作为量化基金的创新产品重点关注。

　　南方优选价值：由资深基金经理谈建强管理的成长风格基金。过去三年来累计业绩表现极为出色。2011年一季度业绩下滑较为明显，这主要是由于基金专注投资成长股在今年以来不契合市场风格。该基金已在股票仓位上进行了较大程度的避险，但在风格上并未进行大的调整。该基金在下半年有望业绩复苏，长线投资者仍可关注。(德圣基金研究中心)（CIS）