证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：万家基金管理有限公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　报告送出日期：２０１１年４月２０日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年４月１５日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中的财务数据未经审计。

　　本报告期自２０１１年１月１日起至３月３１日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３ 主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１、上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　２、上表中本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　本基金于２００９年５月１８日成立，根据基金合同规定，基金合同生效后六个月内为建仓期，建仓期结束时各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。报告期末各项资产配置比例符合法律法规和基金合同要求。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　４．２管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守基金合同、《证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》等法律、法规和监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金持有人谋取最大利益，没有损害基金持有人利益的行为。

　　４．３公平交易专项说明

　　４．３．１公平交易制度的执行情况

　　本公司严格遵循公平交易的原则，在投资管理活动中公平对待不同基金品种，无直接或间接在不同投资组合之间进行利益输送的行为，报告期内无异常交易。

　　公司根据中国证监会发布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求，制订和完善了公平交易内部控制制度，通过制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现。同时，公司通过对投资交易行为的监控、分析评估来加强对公平交易过程和结果的监督。

　　４．３．２本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　在本报告期，我公司没有和本基金投资风格相似的其他投资组合品种。

　　４．３．３异常交易行为的专项说明

　　报告期内无异常交易。

　　４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　４．４．１报告期内基金投资策略和运作分析

　　２０１１年第一季度，国内Ａ股市场呈现震荡上行的行情。行情主要围绕保障房建设展开。另外，经济稳步回落在预期之中，市场预期货币政策紧缩的频率将放缓。表现较好的行业主要是建筑建材、钢铁、地产、银行等周期性行业；表现显著落大盘的行业包括信息服务，医药，农业，商业和电子元器件这些去年涨幅较大的行业。

　　在第一季度的投资运作中，前期我们增加了周期性行业的配置，主要是在煤炭、水泥、机械和房地产等板块，基金净值上涨较快。

　　４．４．２报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为０．９７８８元，本报告期份额净值增长率为０．０９％，业绩比较基准收益率２．７２％。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　中国经济仍处软着陆通道中，自去年十月以来，紧缩性货币政策不断，连续４次加息、６次提高存款准备金率，行政性价格调控，节能减排控制能耗，房地产连续严厉调控政策，汽车等取消购置补贴，这些紧缩政策的效果逐步体现出来，房地产投资将减速，经济景气程度将稳步回落。从先行指标来看，中国制造业采购经理人指数（ＰＭＩ）自去年１２月以来连续回落３个月，今年３月份因季节 性因素回升至５３．４，但与０９、１０年相比，回升幅度明显偏弱，环比仅回升１．２个百分点，而０９、１０年则环比分别回升３．４、３．１个百分点。从微观数据来看，企业原材料库存以及下游消费品行业尤其是耐用消费品增速回落，这些都可以印证整体需求有放缓迹象。目前经济运行的主要风险仍然是通胀，由于周期性因素和劳动力成本等结构性因素的叠加，通胀及通胀预期都将很长时间保持在较高水平，对于通胀的趋势判断成为行业配置的重要线索。

　　从政策面看，控制通胀预期成为２０１１年首要目标，多次加息和上调准备金等政策措施是可以预见的，特别是上半年。另外，欧洲进入加息周期，市场更为关注美联储会否加息。如果油价继续大涨， 美国通胀压力增加，也无法排除美联储意外升息的可能。这些都成为我们判断国内通胀和经济走势的不可忽视的因素。总体上，我们预计，证券市场总体不具备大幅上涨的机会，但结构性机会和阶段性上涨的行情还是值得期待的。２０１１年是“十二五”规划开局年，重大投资计划实施的力度比较大，二季度进入全面建设期，积极财政政策对新兴产业和民生保障工程的支持值得期待。

　　投资方向上，我们认为二季度政策紧缩频率可能略有放缓，呈现前紧后稳的格局。金融板块，石化，交通运输，通信，煤炭、和部分消费值得重点关注。主要理由（１）在经济放缓程度尚不明朗，低估值并处于历史低位的大盘权重板块继续成为资金得避风港。（２）一季度信贷紧缩和实体经济需求依然相对旺盛的背景下，银行业息差扩大将超越市场预期，银行板块仍具备跑赢大盘的能力。（３）关注部分估值进入合理区间的增长性确定的消费品公司，如白酒、零售等，此类公司估值已进入合理区域，可逐步加大关注。（４）原油价格持续上涨可能会带来资源类股票的阶段性机会（５）紧密跟踪前期涨幅较大的水泥、工程机械，钢铁等中游投资品行业数据，逐步退出，积极调仓，继续增加低估值板块的配置。

　　§５ 投资组合报告

　　５．１报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

　　本基金报告期末未持有债券

　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

　　本基金报告期末未持有债券

　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体不存在被监管部门立案调查的，在报告编制日前一年内也不存在受到公开谴责、处罚的情况。

　　５．８．２ 基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本基金本报告期末未持有可转换债券

　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 备查文件目录

　　７．１备查文件目录

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　　７．２存放地点

　　基金管理人的办公场所，并登载于基金管理人网站：＜ｗｗｗ．ｗｊａｓｓｅｔ．ｃｏｍ＞

　　７．３查阅方式

　　投资者可在营业时间至基金管理人办公场所免费查阅或登录基金管理人网站查阅。

　　万家基金管理有限公司

　　２０１１年４月２０日