证券时报多媒体数字报

　　2008年7月11日，美国纽约原油期价在147.25美元见顶后暴跌，并于2009年1月15日跌至33.2美元见底，随后与股市同步回升。至2011年4月1日，原油期价涨至113.46美元。笔者认为，油价从33.2美元涨至113.46美元，涨幅高达241.7%，且在100美元之上，企业难以长期承担如此高成本，油价回落，势在必然。

　　同时，从2009年1月至2011年4月，油价升浪运行了28个月。这是一个重要的月相周期，升浪结束的可能性也较大。而笔者认为，油价的下跌将会影响股市资产跟随下跌。从世界股市看，从2008年11月所展开的升浪至今已经持续了30个月。从美国、印度、中国A股和香港股市的走势看，均有运行至顶部的迹象。

　　美国道·琼斯指数在2009年3月6470点见底后展开升浪，至2011年4月高点12450点，26个月涨幅达92%，高点与2000年1月发生互联网股灾前相若。此升浪收复了2007年10月14198点至2009年3月6470点熊市跌幅的77%，接近了最重大的阻力83%位置（约在12892点附近），风险已经升至较高水平。

　　印度BSE30指数，从2008年1月21206点见顶展开熊市，至2008年10月7697点见底，跌幅达63.7%，达到黄金分割（62%）比例，之后的牛市运行至2010年10月，高点见到21108点。而2010年12月收盘价20509点则创出了历史月收盘新高。印度股市从2001年9月2594点展开牛市，目前已经出现了五个完整的推动浪，其中2008年的大调整为股灾式第四浪，随后为第五浪，目前处于顶部状态。

　　中国A股以深证综合指数较为流畅，显示2008年11月以来的牛市轨迹。而以创业板和中小板为主要标的，为投资者提供了很不错的赚钱机会。从深证综指运行看，2005年7月235点迎来牛市，2008年1月1584点见顶展开熊市，2008年11月于452点见底，调整了之前牛市的83%。此后运行至2011年4月，股市回升至1412点，也正好达到之前熊市跌幅的83%左右。从估值看，目前深证综指市盈率为40倍，处于高风险区。从成交看，从2011年1月25日展开升浪至今，深综指54天的换手率已经达到96%，上证指数从1月25日-4月18日的53天换手率达38%，调整展开的概率较大。

　　香港股市从2008年10月10676点结束股灾，到目前为止的升浪明显由五个子浪组成，笔者认为2010年11月高点24989点附近，是值得高度警戒的风险区。

　　世界各国从去年开始，纷纷收紧银根，以期打击通胀，无疑对股市构成压力。而2000年的世界股灾和2007年底-2008年的金融海啸，都与收缩货币政策相关。笔者认为，目前环球股市均处于相对高位，且紧缩政策仍将持续，对于可能到来的新一轮金融风险，投资者不可不察。　（作者系资深市场人士）