证券时报多媒体数字报

　　周三A股市场小幅反弹，上证指数成功收复了周二丢失的3000点关口，日K线收出小阳十字星。市场保持了较高活跃度，两市共16只非S、ST股报收涨停。大盘权重股窄幅整理，而小盘股显露活跃迹象，创业板指数上涨1.4%，列各主要指数涨幅榜首。周三的十字星是意味着企稳，还是下跌中继？中小盘股的活跃又能否持续呢？

　　我们认为，近期有两个因素制约大盘上行：一是热点切换，权重股、化工股等老热点显露疲态而新热点仍在蓄势。如前期活跃的化工股在昨日明显受到获利盘打压，不少近期强势个股位居周三跌幅榜前列。而以往经验显示，一旦市场主要热点板块出现大幅震荡，则大盘短线难以持续拓展空间。

　　二是市场对美元的未来走势有较大分歧。随着美联储退出声音日趋强烈，越来越多的资金开始倾向于认为美元的贬值趋势或暂告一段落。与此同时，欧元区的经济波动也使得越来越多的避险资金选择美元，这无疑会加强美元的升值预期。而美元走强必然会对大宗商品期货价格形成较大压力，这或许是近期资源股跌跌不休的原因。而资源股走弱，往往也预示着股指短线难有大的作为。

　　不过，周三盘面也出现了两个新的特征：一是小盘股围绕着一季度业绩重新进行股价排序，业绩高成长的品种受到资金的关注，如永安药业、东山精密、立讯精密等。而业绩出现变脸或滑坡的，二级市场股价走势则出现了剧烈调整，海普瑞、齐峰股份等个股即如此。这一新特征表明，当前有部分资金开始重新考量小盘股的成长性，对高成长品种仍愿意赋予较高估值。这无疑会支撑小盘股的股价走势，使得一度呆滞的小盘股出现活跃态势。昨日创业板指数大涨1.4%，明显较上证指数强势，就是最好的说明。

　　二是游资热钱阵营出现明显分化。如近期一直活跃在化工股板块的资金有套现离场的迹象，天利高新等个股跌幅居前。而从近一年多来的热点演变脉络来看，一旦某一热点出现游资热钱套现离场，那么该热点就可能迅速降温，进而持续调整。所以，化工股在近期的走势值得警惕。而与此同时，活跃在低价股，尤其是钢铁股等品种的游资热钱也有套现的冲动。

　　但这部分成功套现离场的资金必然会选择新的突破方向，毕竟从高铁、水利再到稀土以及目前的化工、钢铁等低价股，这部分游资热钱是不甘寂寞的。以往经验也显示出，游资的每一次转向均会给市场带来新的做多兴奋点，并推动两市的重心上移。而观察目前A股市场，这些活跃资金关注的新动向，很可能是小盘的高含权、填权股，或是半年报的业绩预期题材，还有产业政策新动向等。

　　我们认为，大盘短线虽然压力重重，但由于有新兴奋点出现的乐观预期以及银行股、煤炭股等低估值的因素，预计大盘短线仍有望企稳回升。只是考虑到对美元趋势的看法分歧以及紧缩政策等因素的存在，大盘短线难有大的弹升空间。因此，在操作中，建议投资者仍可持股，同时将重点放在新的兴奋点上。　（作者单位：金百临咨询）