证券时报多媒体数字报

　　新城B股(900950)

　　评级：推荐

　　评级机构：国信证券

　　公司自上市之后未再借助资本市场融资，更多采取提高项目周转和银行贷款、信托等方式满足发展需求。公司周转速度超过万科，虽然无资本市场的支持，但始终保持稳定的增长，过去5年总资产和净资产复合增速分别为42%和28%，同时，公司过去5年净资产收益率持续高于全国龙头，平均达到27.9%，内涵式增长实力可见一斑。

　　公司以常州为起点挺进长三角，以标准化提速，以品质占领市场。目前土地储备超800万平方米，分布在常州市和其周边的苏州、上海、南京等地。公司可结算资源丰富，去年末账面预收款超90亿元，比去年结算收入高出40%。随着未来项目陆续竣工交付，业绩有望实现高增长。

　　预计未来三年每股收益分别为1.13元、2.07元和2.85元。公司房地产项目重估每股净资产17.07元，即2.61美元，考虑未来三年公司进入高增长期，我们认为合理股价在1.47美元~2.03美元之间，给予“推荐”评级。风险揭示：①三四线城市房地产市场快速泡沫化导致政策重压，从而影响公司项目销售进度；②通胀高企，加息程度大幅超预期。

　　常铝股份(002160)

　　评级：中性

　　评级机构：宏源证券

　　公司是国内空调箔龙头企业，年产能5万吨，但实际上可通过下游订单，外包前端的初级工序，最终产能可达8万吨。我们预计未来两年空调箔需求量有望保持15%~20%的增速。

　　公司3万吨汽车合金箔生产线已投产，但由于下游客户认证周期较长，今年很难大批量供货。面对供需基本平衡的国内市场，公司定位于尚未被充分开拓的日资车系以及外资汽车品牌，力求做到三分之一供给国内大厂商，三分之二供给国外独资或合资厂商。公司具备了3万吨高精度CTP版生产能力，定位主要面向高端客户。随着CTP技术的不断普及，以及印刷企业追求高速、高效、生产优质印刷品的要求不断提高，CTP版将迎来其快速发展的黄金时期。但公司目前处于开拓客户和小批量生产阶段，毛利率较低。

　　由于新产品的客户开拓尚需时间，我们判断公司2011年新产品的产能利用率较低，毛利率尚低于正常水平，预计2011年~2013年每股收益分别为0.25元、0.4元和0.54元。我们认为公司有望成为未来的铝加工明星，但近期涨幅较大，估值已反映未来预期，首次给予“中性”评级。

　　山东矿机(002526)

　　评级：增持

　　评级机构：申银万国证券

　　市场认为，山东矿机是一家中庸的公司，产品档次不如郑煤机高端，销售策略不如林州重机激进。但我们认为公司的成套化战略已初见成效。公司已成为煤机板块中除天地科技外设备成套能力最全的公司，2011年1季度已经拿到掘进机煤安证，预计2011年上半年将拿到采煤机煤安证。此外，矿用救生舱是近年新兴的煤机设备领域，市场空间广阔。公司能够迅速确定技术国内领先的合作方切入该领域，体现了管理层的决断力。而新任总经理曲天智先生走马上任，一方面有利于公司开拓山东省内大客户，另一方面强化了公司在薄煤层成套设备领域的研发优势。

　　预计公司的薄煤层成套设备募投产能将从下半年开始贡献部分业绩，预计公司2011年、2012年每股收益0.82元和1.28元，给予“增持”评级，目标价32元。核心假设风险：募投项目进展低于预期，订单持续低于预期。

　　杰瑞股份(002353)

　　评级：买入

　　评级机构：世纪证券

　　公司一季度营业收入、净利润同比增长32.59%、64.16%；每股收益0.51元。一季报中公司披露中期业绩增长幅度在50%以上，并预期设备制造和工程技术服务将保持较高增长。我们预计除了设备收入增长无忧外，海上岩屑回注服务之外的固井、压裂酸化等工程技术服务可实现突破而超预期。

　　预测2011年~2013年每股收益分别为3.83元、5.84元和8.60元，考虑到油田设备及服务行业的良好前景，维持“买入”评级。风险提示：油价波动对采油公司资本支出的影响；拓展新产品新服务的市场风险；海外拓展地缘政治风险等。（罗力 整理）