证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：大成基金管理有限公司

　　基金托管人：中国农业银行股份有限公司

　　报告送出日期：２０１１年４月２１日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年４月１８日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中的财务资料未经审计。

　　本报告期为２０１１年１月１日起至２０１１年３月３１日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　２、所述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２ 自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

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　　注：１、本基金合同于２０１０年１０月１５日生效，截至报告日本基金合同生效未满一年。

　　２、按基金合同规定，本基金自基金合同生效起６个月内为建仓期。

　　３．３ 其他指标

　　金额单位：人民币元

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　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：１、任职日期、离任日期为本基金管理人作出决定之日。

　　２、证券从业年限的计算标准遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《大成景丰分级债券型证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，大成景丰分级债券型证券投资基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，承诺将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　公司严格执行《公平交易制度》和《异常交易监控与报告制度》，公平对待旗下各投资组合，所管理的不同投资组合的整体收益率、分投资类别（股票、债券）的收益率以及不同时间窗内（同日内、５日内、１０日内）同向、反向交易的交易价格并未发现异常差异。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　本基金与本基金管理人旗下的其他投资组合的投资风格不同。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　报告期内本基金不存在可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为。

　　４．４报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　２０１１年伊始，国内宏观调控仍然面临重重挑战：全球增长尤其是发达国家增长更加强劲，这给产出缺口已经较窄的新兴市场包括中国带来更大的通胀压力和热钱流入压力；持续３个季度的限购政策尚未见效，房价上涨的压力依然显著；地缘政治风险冲击石油价格，对国际环境造成重大影响。在上述宏观背景下，政府密集出台了一系列宏观调控政策，包括严格的贷款额度控制，利率、存款准备金的持续上调，财政支出节奏的控制，针对房地产的新国八条及房产税，投资项目审批及进度的控制等。相应的，投资者的预期也从“通胀－政策”的循环逐步转向对经济增长前景的担忧。

　　市场方面，２０１０年大盘股估值持续向下修正，而中小盘享受了较好的盈利增长预期驱动，估值已处于估值区间的高端。２０１１年一季度，在大盘股已经反映了较多政策不利因素而中小盘股增长不及预期的情况下，大小盘表现不一，相比去年末，沪深３００指数上涨３％，而中小板、创业板分别下跌６．３％和１１．４％。债券市场方面，１月份由于资金面突然抽紧导致收益率再度上行，但伴随着资金面的改善和回购利率的回落企稳，以及经济下滑预期的升温，２月底至３月收益率水平持续回落。信用品种受制于供给压力，与利率品种的利差明显拉大。转债市场经历了股市低迷、供给加速、资金紧张等多重考验，估值尤其是小盘转债估值出现明显调整，目前已经回到０８年以来中性偏下的水平。

　　基于本基金三年封闭、分级特点，我们采取绝对回报的管理思路，在严格控制组合风险基础上积极管理争取获得较高投资回报；其中债券类资产采取资产负债匹配管理策略，权益类资产采用战术性资产配置策略。

　　考虑到货币市场工具、利率类债券资产、信用类债券资产、权益类资产的收益预期和风险特征，结合本基金风险收益特征要求，本基金在２０１１年一季度对利率类债券资产、信用类债券资产和股票类资产分别进行重点配置，逐步减少货币市场工具（逆回购）投资，并根据市场环境变化积极管理类别资产的波动率。

　　基于对宏观经济环境和债券收益率曲线变动预期，本基金一季度逐步提高债券组合久期。在具体债券类别资产选择中，考虑到信用期限匹配、信用质量要求和市场供应的实际情况，本基金重点增持了信用利差偏高、具有较强抗风险能力的信用债品种。同时选择持有以ｓｈｉｂｏｒ为基准的浮息金融债，以在加息及流动性波动较大的情景下获得较好投资收益。

　　可转债类资产中，我们认为转债市场经过一季度的调整后，整体估值有所下降，部分品种特别是银行类转债具有一定的投资价值，一季度本基金选择部分大盘转债品种逐步进行了增持。

　　在权益类资产方面，在充分考虑宏观经济、企业利润、市场估值、相关资产风险调整后收益率比较等因素基础上，本基金逐渐增加股票配置，个股以具有确定性增长的优质公司为主，同时采取组合分散化策略。

　　以上资产配置策略使得本基金在一季度获取一定的稳定收益，但由于股票资产配置比例较高，组合净值的波动性仍然较高。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截止本报告期末，本基金份额资产净值为０．９９９元，本报告期基金份额净值增长率为０．１０％，同期业绩比较基准收益率为０．６７％，低于业绩比较基准的表现。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望二季度，紧缩政策的效果已经开始显现，ＰＭＩ反映的经济增长动能已经有所放缓，行业层面的数据，如汽车、房地产销售等也反映出经济活动降温的迹象。同时，通胀压力在环比意义上已经有所减轻。相应的，政策将进入观察期，调控的节奏有望放缓。目前市场对经济处于短期回落阶段已经形成共识，但对下滑的速度和幅度存在较大分歧。我们认为经济硬着陆的风险不大，原因有三：其一，发达经济体２０１１年复苏态势更为明朗，我国出口增长有望保持平稳；其二，保障房建设、水利建设等也对经济起到托底作用；其三，制造业投资在经历过去两年的相对疲软之后，装备制造业投资开始引领制造业投资的加速。

　　在此背景下，以银行为代表的大盘蓝筹股估值修复行情值得期待。转债市场由于供求状况阶段性改善格局清晰，估值有明显支撑。信用债利差保护空间比较充足，尽管供给压力依然存在，收益率难以大幅回落，但配置价格比年初已经进一步提升，信用债表现有望好于利率品种。权益类市场方面，受宏观调控影响相对较小，增长确定，估值合理的优质个股将继续得到市场的青睐。

　　考虑到二季度利率类债券资产、信用类债券资产、新股投资、可转换债券和权益类资产的收益预期和风险特征，结合本基金风险收益特征要求和封闭分级的产品特点，本基金将在以上各类资产进行配置，并根据市场环境变化动态管理（主要根据组合久期、信用利差、转股溢价率、市盈率等指标）上述资产的收益率和波动率。其中债券投资组合将根据信用期限匹配、信用质量要求和市场供应的实际情况，加快以信用债为主的配置；提高债券组合久期；根据市场流动性状况和基金风险管理要求进行适当比例的回购放大。传统可转债方面，继续重点持有大盘转债，并执行积极的交易策略，逐步止赢降低波动。权益类资产继续采取分散化策略并以持有确定性增长的优质公司品种为主，同时逐步减持权益类资产控制组合整体波动率。

　　我们非常感谢基金份额持有人的信任和支持，我们将按照本基金合同和风险收益特征的要求，严格控制投资风险，积极进行资产配置，适时调整组合结构，研究新的投资品种和挖掘投资机会，力争获得与基金风险特征一致的稳定收益回报给投资者。

　　§５投资组合报告

　　５．１报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体未出现本期被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

　　５．８．３ 其他资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

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　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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　　５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。

　　§６基金管理人运用固有资金投资本封闭式基金情况

　　本基金本报告期基金管理人未运用固有资金投资本封闭式基金。

　　§７ 影响投资者决策的其他重要信息

　　本基金本报告期无影响投资者决策的其他重要信息。

　　§８ 备查文件目录

　　８．１ 备查文件目录

　　１、中国证监会批准设立大成景丰分级债券型证券投资基金的文件；

　　２、《大成景丰分级债券型证券投资基金基金合同》；

　　３、《大成景丰分级债券型证券投资基金托管协议》；

　　４、大成基金管理有限公司批准文件、营业执照、公司章程；

　　５、本报告期内在指定报刊上披露的各种公告原稿。

　　８．２ 存放地点

　　本季度报告存放在本基金管理人和托管人的住所。

　　８．３ 查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，或登录本基金管理人网站ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｄｃｆｕｎｄ．ｃｏｍ．ｃｎ进行查阅。

　　大成基金管理有限公司

　　二○一一年四月二十一日