证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：易方达基金管理有限公司

　　基金托管人：中国银行股份有限公司

　　报告送出日期： 二〇一一年四月二十二日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年４月２０日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自２０１１年１月２８日起至３月３１日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３ 主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１．本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；

　　２．所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　３．本基金合同于２０１１年１月２８日生效，本报告期的相关数据和指标按实际存续期计算。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　易方达医疗保健行业股票型证券投资基金

　　累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（２０１１年１月２８日至２０１１年３月３１日）

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　　注：１．本基金合同于２０１１年１月２８日生效，截至报告期末本基金合同生效未满一年。

　　２．基金合同中关于基金投资比例的约定：

　　（１）股票资产占基金资产净值的比例为６０％—９５％；

　　（２）现金以及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％；

　　（３）本基金投资于上海申银万国证券研究所有限公司界定的医药生物行业股票的比例不低于股票资产的８５％，如因基金管理人界定医疗保健行业的方法调整或者上市公司经营发生变化等，本基金持有申万研究界定的医药生物行业股票的比例低于股票资产的８５％，本基金应在三十个交易日之内进行调整；

　　（４）持有一家上市公司的股票，其市值不超过基金资产净值的１０％；

　　（５）本基金与基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券总和，不超过该证券的１０％；

　　（６）基金财产参与股票发行申购，本基金所申报的金额不超过基金总资产，本基金所申报的股票数量不超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；

　　（７）进入全国银行间同业市场的债券回购融入的资金余额不得超过基金资产净值的４０％；

　　（８）本基金投资权证，在任何交易日买入的总金额，不超过上一交易日基金资产净值的０．５％，基金持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的 ３％，本基金管理人管理的全部基金持有同一权证的比例不超过该权证的１０％；

　　（９）本基金持有的同一（指同一信用级别）资产支持证券的比例，不得超过该资产支持证券规模的１０％；本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的比例，不得超过该基金资产净值的１０％；基金管理人管理的全部证券投资基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券，不得超过其各类资产支持证券合计规模的１０％；本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过该基金资产净值的２０％。

　　（１０）在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值，不得超过基金资产净值的１０％；在任何交易日日终，持有的买入期货合约价值与有价证券市值之和，不得超过基金资产净值的９５％，其中，有价证券指股票、债券（不含到期日在一年以内的政府债券）、权证、资产支持证券、买入返售金融资产（不含质押式回购）等；在任何交易日日终，持有的卖出期货合约价值不得超过基金持有的股票总市值的２０％；基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值，合计（轧差计算）应当符合基金合同关于股票投资比例的有关约定；在任何交易日内交易（不包括平仓）的股指期货合约的成交金额不得超过上一交易日基金资产净值的２０％；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值５％的现金或到期日在一年以内的政府债券。

　　（１１）法律法规和基金合同规定的其他投资比例限制。

　　若将来法律法规或中国证监会的相关规定发生修改或变更，致使本款前述约定的投资禁止行为和投资组合比例限制被修改或取消，基金管理人在依法履行相应程序后，本基金可相应调整禁止行为和投资限制规定。

　　因证券市场波动、上市公司合并、基金规模变动等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合基金合同约定的投资比例规定的，基金管理人应当在十个交易日内进行调整。法律法规或监管机构另有规定时，从其规定。

　　３．本基金的建仓期为六个月，本报告期本基金处于建仓期内。

　　４．本基金自基金合同生效至报告期末的基金份额净值增长率为－１．８０％，同期业绩比较基准收益率为２．８０％ 。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：１．此处的“任职日期”为基金合同生效之日，“离任日期”为公告确定的解聘日期。

　　２．证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　本基金管理人主要通过建立有纪律、规范化的投资研究和决策流程来确保公平对待不同投资组合，切实防范利益输送。本基金管理人规定了严格的投资权限管理制度、投资备选库管理制度和集中交易制度等，并重视交易执行环节的公平交易措施，以“时间优先、价格优先”作为执行指令的基本原则，通过投资交易系统中的公平交易模块，以尽可能确保公平对待各投资组合。本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　无。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

　　４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　２０１１年一季度，医药板块延续了去年１２月以来的调整走势，申万生物医药指数下降了７．９３％，而同期沪深３００指数上涨了３．０４％。医药板块显著落后大盘的主要原因：

　　１）２００９年８月后，医药板块持续走强。至去年１１月，市场对医药行业未来的发展前景一致看好，预期的增长率较高，给予的估值水平也较高。２０１１年医药行业的动态ＰＥ平均接近３５倍，对市场平均溢价水平超过了１００％，积累了一定的泡沫。

　　２）由于处方药招标延迟、部分药品存在降价预期以及中药材涨价等诸多因素的影响，不少医药公司的年报业绩低于预期，特别是一些龙头企业，对投资者持有的信心影响较大。

　　３）２０１１年后，处方药有可能进入新一轮降价周期。虽然近期部分抗生素和心血管药物的降价，对上市公司的影响不大，但市场预期发改委将持续调整抗肿瘤、免疫调节、神经系统等部分高毛利药品的价格。

　　４）去年一季度医药行业的增速较高，由于基数的影响，市场担忧今年一季度行业的增长将显著放缓，部分公司的一季报可能再次低于预期。

　　从月度走势看，１月份医药板块呈现单边下跌走势。从去年１１月底的高点算起，至１月底，跌幅超过２０％，２０１１年平均估值水平（动态ＰＥ）降到２８倍左右。当时有部分投资者认为医药股调整到位，估值水平可以接受，医药板块在２月至３月中旬出现了一轮反弹。但随着部分公司年报低于预期，以及市场预期一季度行业增长放缓，３月下旬后，医药板块再次出现较大的跌幅。

　　本基金于２０１１年１月２８日基金合同生效。基于上述四点原因，本基金建仓伊始，即采取了稳步推进的建仓策略。报告期内，总体仓位控制在３０％以下。个股选择方面价值型和成长型兼顾，偏重于产业基础良好、增长稳定、估值水平偏低的公司，以及未来两三年业绩有望大幅增长的成长性企业。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为０．９８２元，本报告期份额净值增长率为－１．８０％，同期业绩比较基准收益率为２．８０％。

　　４．４．３ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　本基金对医药板块在二季度的表现持相对乐观的态度，主要是基于以下的判断：

　　１）药品价格的不断下降是行业的本质特征之一，它和刚性需求一起驱动了这个行业的长期增长。从过去１５年的情况看，药品价格的下降，对行业的长期增长不会造成根本性的影响。

　　２）政府加大医疗卫生事业投入的政策没有改变。３ 月９ 日医改新闻发布会上财政部副部长王军表示３年医改的新增投入将从８５００亿提高到１１３４２亿。２０１１ 年即将投入医疗卫生５３６０亿元，占政府财政支出的比例将从０８ 年４．５７％提高到１１ 年的５．３５％。２０１１年，政府对新农合的补贴标准从１２０元／年＊人提高到２００元／年＊人，报销比例从６０％提高到７０％。这些政策将进一步扩大医疗卫生的需求，医药行业增长的动力依旧强劲。

　　３）随着其他板块的上涨，医药行业估值的相对溢价水平已经收窄，优质公司的估值回落到３０倍附近，具备了一定的投资价值。

　　４）经过４个多月的调整，市场对医药行业今年的增速预期已经下降。但从季度分布看，今年医药行业的增速有望出现前低后高的走势。因此消化了一季度增长低于预期的负面效应后，市场可能重拾对医药行业的信心。

　　因此，本基金在第二季度将加快建仓速度，重点为直接受益于医改的高端处方药企业、受益于基层医疗建设和新ＧＭＰ实施的医疗器械类企业、受益于消费升级的品牌ＯＴＣ企业以及受益于国际产业转移的特色原料药企业。

　　本基金长期看好医疗保健行业的投资价值，将坚持价值投资的理念，努力抓住医疗改革、人口老龄化、产业升级、产业整合等主题带来的投资机会，寻找持续成长性好、竞争优势显著、定价相对合理的投资品种，提高投资操作的效率，争取为投资者创造良好的回报。

　　§５ 投资组合报告

　　５．１ 报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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　　注：本基金本报告期末仅持有以上债券。

　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　　５．８．３ 其他各项资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末前十名股票中未存在流通受限情况。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　注：本基金合同生效日为２０１１年０１月２８日。

　　§７ 备查文件目录

　　７．１ 备查文件目录

　　１．中国证监会核准易方达医疗保健行业股票型证券投资基金募集的文件；

　　２．《易方达医疗保健行业股票型证券投资基金基金合同》；

　　３．《易方达基金管理有限公司开放式基金业务规则》；

　　４．《易方达医疗保健行业股票型证券投资基金托管协议》；

　　５．基金管理人业务资格批件和营业执照；

　　６．基金托管人业务资格批件和营业执照。

　　７．２ 存放地点

　　基金管理人、基金托管人处。

　　７．３ 查阅方式

　　投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。

　　易方达基金管理有限公司

　　二〇一一年四月二十二日