证券时报多媒体数字报

　　基金管理人：中银基金管理有限公司

　　基金托管人：招商银行股份有限公司

　　报告送出日期： 二〇一一年四月二十二日

　　§１ 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于２０１１年４月２１日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自２０１１年１月１日起至３月３１日止。

　　§２ 基金产品概况

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　　§３ 主要财务指标和基金净值表现

　　３．１ 主要财务指标

　　单位：人民币元

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　　注：１、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　２、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　３．２ 基金净值表现

　　３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

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　　３．２．２自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

　　中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金

　　累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（２０１０年８月２５日至２０１１年３月３１日）

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　　注：截至报告期末，本基金成立未满一年。按基金合同规定，本基金自基金合同生效起６个月内为建仓期，截至建仓结束时本基金的各项投资比例已达到基金合同第十二条（二）本基金投资于股票资产占基金资产的３０－８０％，债券资产占基金资产的０－６５％，其中，基金持有全部权证的市值不超过基金资产净值的３％，基金持有的现金以及到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的５％，其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。

　　§４ 管理人报告

　　４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介

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　　注：１、首任基金经理的“任职日期”为基金合同生效日，非首任基金经理的“任职日期”为公司公告之日，基金经理的“离任日期”均为公司公告之日；

　　２、证券从业年限的计算标准及含义遵从《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　４．２ 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》、中国证监会的有关规则和其他有关法律法规的规定，严格遵循本基金基金合同，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，无损害基金份额持有人利益的行为。

　　４．３ 公平交易专项说明

　　４．３．１ 公平交易制度的执行情况

　　在本报告期内，本公司严格遵守法律法规关于公平交易的相关规定和《中银基金管理公司公平交易管理制度》，确保本公司管理的不同投资组合在授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等投资管理活动和环节得到公平对待。各投资组合均严格按照法律、法规和公司制度执行投资交易，本报告期内未发生异常交易行为。

　　４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较

　　无投资风格相似基金。

　　４．３．３ 异常交易行为的专项说明

　　无。

　　４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　４．４．１ 报告期内基金投资策略和运作分析

　　１．宏观经济分析

　　２０１１年一季度的宏观经济可以简单概括为美国经济复苏趋势确立，而欧洲再次面临债务危机的困扰，新兴市场则采取了进一步政策退出措施。通胀开始困扰新兴经济体和欧洲，并迫使这些区域采取了货币紧缩政策。在一季度内，影响市场的两件重要的外生扰动事项：一是中东北非地区的政治和军事动荡；二是日本地震引发的各种危机。综观来看，推升通胀的因素在加强，经济复苏的趋势虽然确立，但仍存在着各种干扰因素，实体经济持续走好的基础并不稳固，导致经济出现大幅波动的因素并未消除。

　　从国内的情况看，管理层仍然在平衡国内外经济、经济增长和控制通胀之间的关系，这使得一季度的各种政策频繁且力度较大。限制各种价格（房价、食品价格、油价和其他工业品价格）的无序上涨是政策调控的核心，流动性控制和行政性指导对降低未来通胀压力无疑是有效的和必须的。

　　２．行情回顾

　　与去年年底市场特别看好新兴产业不同的是，一季度市场似乎回归了传统：周期性行业在一季度表现了强劲的复苏势头，建材、钢铁、房地产、银行、造纸、家电、汽车和机械表现相对突出，而软件、医药、电子、通信、传媒等去年表现优异的行业则处于跌幅榜前列。除了部分主题有阶段性表现外，整体来看，一季度主题投资表现出了明显的退潮迹象。低估值成为市场最为看重的特征。

　　３．基金运作分析

　　中银价值基金的运作在一季度也经历了转换过程，这种转换仍然是遵循投资理念，即选出中长期有投资价值的股票，体现为成长价值、分红价值和转折中的价值三类。我们在一季度中相对较为成功的策略是兑现了部分基于主题投资的板块，而买入了低估值的传统周期类板块。但由于在自上而下的判断中，我们过于谨慎而导致在投资节奏把握上出现了一些失误，从而错过了一些机会，我们及时调整了策略，并在资源、耐用消费品和建材等行业获得了一定的收益。

　　４．４．２ 报告期内基金的业绩表现

　　截至２０１１年３月３１日为止，本基金的单位净值为１．０１２元，本基金的累计单位净值为 １．０３２元。季度内本基金净值增长为 －０．７８％，同期业绩基准增长率为２．３７ ％。

　　４．５ 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望２０１１年二季度，自上而下的观察仍然充满变数，未来我们仍然面临的主要问题在于，海外经济的不确定性、国内政策的不确定性。

　　从海外经济的状况看，欧洲债务问题并未解决，由于欧洲央行加息，而美国量化宽松在第二季度面临结束，而日本灾后重建释放出的大量流动性如何冲击全球经济值得观察，因此，可以预见，汇率市场、货币政策的变动可能较大。在一季度的外生冲击中，中东北非的局势如何收场也对原油价格变动方向带来影响。从国内来看，房地产政策和货币政策如何调整也会对国内经济走势带来影响。总的看来，二季度的不确定性可能更多，需要更为细致地观察。

　　从投资策略上看，我们仍然认为市场运行最终会回到实体经济领域，主题投资业需要坚实的基本面的支持，我们将密切关注实体经济的真实变化和市场预期之间的差异，随时做好组合的动态调整。

　　作为基金管理者，我们将一如既往地依靠团队的努力和智慧，为投资人创造应有的回报。

　　§５ 投资组合报告

　　５．１ 报告期末基金资产组合情况

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　　５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合

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　　５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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　　５．４ 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

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　　５．５ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细

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　　５．６ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细

　　本基金本报告期末未持有资产支持证券。

　　５．７ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细

　　本基金本报告期末未持有权证。

　　５．８ 投资组合报告附注

　　５．８．１ 本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

　　５．８．２ 本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

　　５．８．３ 其他各项资产构成

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　　５．８．４ 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

　　本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

　　５．８．５ 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

　　本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

　　５．８．６ 投资组合报告附注的其他文字描述部分

　　由于计算中四舍五入的原因，本报告分项之和与合计项之间可能存在尾差。

　　§６ 开放式基金份额变动

　　单位：份

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　　§７ 影响投资者决策的其他重要信息

　　根据中国证监会《关于进一步规范证券投资基金估值业务的指导意见》（［２００８］３８号文）以及中国证券业协会《关于发布中证协（ＳＡＣ）基金行业股票估值指数的通知》（中证协发［２００９］９７号）的有关规定，自２０１１年１月２４日起，中银基金管理有限公司（以下简称“本公司”）已对旗下证券投资基金持有的长期停牌股票哈药股份（代码：６００６６４）按照“指数收益法”进行估值，并对相关的基金资产净值进行了调整。

　　２０１１年２月１６日，根据本公司旗下基金所持有的哈药股份（代码：６００６６４）复牌后的市场交易情况，经本公司与基金托管人协商一致，自２０１１年２月１６日起对旗下基金所持有的哈药股份采用交易当天收盘价进行估值。

　　上述调整均已按要求公告。

　　§８ 备查文件目录

　　８．１ 备查文件目录

　　１、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金基金合同》

　　２、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》

　　３、《中银价值精选灵活配置混合型证券投资基金托管协议》

　　４、中国证监会要求的其他文件

　　８．２ 存放地点

　　基金管理人和基金托管人的办公场所，并登载于基金管理人网站ｗｗｗ．ｂｏｃｉｍ．ｃｏｍ。

　　８．３ 查阅方式

　　投资者可以在开放时间内至基金管理人或基金托管人办公场所免费查阅，也可登录基金管理人网站ｗｗｗ．ｂｏｃｉｍ．ｃｏｍ 查阅。

　　中银基金管理有限公司

　　二〇一一年四月二十二日