证券时报多媒体数字报

　　本周（4月18日至4月22日）期指3天下跌两天上涨，全周累计下跌1.76%。别小看这个跌幅，这是1月21日以后的单周最大跌幅。目前期指60日均线斜率向上，日K线也在60日均线以上，仍维持着多头格局。

　　4月7日，我们曾提示期指多方开始谨慎。而上周又指出，价差和持仓量都在缓步下滑，说明多方信心不足，已开始撤退。本周仍然延续了近两周的格局。本周5个交易日中5分钟价差平均值为0.31%。4月合约同时期价差平均值为0.38%；3月合约为0.50%。价差平均值下滑的格局依旧持续。持仓量也是如此。本周5天收盘持仓量的平均值为28191手，略高于4月合约同期的27154手，但是低于3月合约的29306手。所以，长期来看，价差和持仓量同步下降。

　　具体观察本周5个交易日的运行情况，也是如此。周一期指小幅低开后震荡整理，收盘价与上周五相当。但是周一的价差平均值为0.29%，低于上周五的0.37%。价位一样，但是升水减少，多方信心不足。期指周一最吸引人的是尾盘跳水。15点以后，期指下跌0.33%，价差由升水转为贴水。这很明显是预期隔天低开。

　　周二9点15分，期货再低开0.36%。这就使得周一现货收盘到周二开盘之间，期货已经累计下跌0.69%。9点25分，答案揭晓，现货下跌0.73%。期指的看空不仅对，而且尺度刚刚好。周二的故事还不仅止于此，当天的开盘价就是最高价，总计全天下跌1.89%，成为2月22日之后的最大单日跌幅。这种行情是测试多方信心的最好时候。如果价差和持仓量能放大，就说明多方还有低接的意愿。但是，周二全天的价差平均之为0.28%，比周一的0.29%还要低一点；持仓量只多出207手。所以，周二价差和持仓量不升高，多方没有信心。

　　周三多方出手了。当天期指平开低走，13点30分抵达本周的最低点，随后反弹，终场收平盘。周三的价差平均值为0.44%，明显高于周二的水平。持仓量增加2475手到29702手，属于多方加码。而且，周三15点以后，期指上升0.28%。隔天开盘期指再涨0.38%。周四从9点15分到9点55分，这40分钟都是下跌。全天走势仍然是震荡上行，现货上涨0.66%，是本周最大单日涨幅。周五的走势与周四相反，震荡下行，收盘价与周三接近。

　　如果说周三是价量齐升的做多，那么周四和周五就是多方收手。这三个交易日的5分钟价差平均值分别为：0.44%、0.30%和0.25%；收盘持仓量分别为：29702手、28613手、28394手。周四和周五的价差和持仓量是稳健的下行。这也表明，周三进场的多方在周四后便开始撤退。　（作者系东方证券分析师）