证券时报多媒体数字报

　　截至今年4月16日，股指期货在A股市场推出整整一周年了。回顾这一年股指期货推出后的A股表现，有媒体将股指期货称为是A股市场“稳定器”，对股指期货的推出给予了极高的评价。

　　作出这种评价未免言之尚早。虽然说，这一年来，A股市场总体比较“稳定”，去年4月16日沪深300指数开盘3388.29点，今年4月15日（16日星期六，为非交易时间）沪深300指数收盘点位为3358.94点，这一年间仅仅只是下跌了30余点，跌幅只有1%左右，但因此将股指期货称为是A股市场“稳定器”，显然并不确切。

　　其实，投资者应该还记得，股指期货推出之初一度是“千夫所指”。去年4月16日股指期货推出，A股市场同步步入下跌态势。沪深300指数从3394.57点下跌到2462.20点，大跌了27.47%。面对这一波惨烈的下跌，不少投资者与市场舆论将股指下跌的根源归结于股指期货的推出，认为是股指期货惹的祸。

　　正如当初笔者不赞成把股指下跌的责任归咎到股指期货推出的头上一样，如今面对股指的“稳定”，笔者同样不认为这是股指期货推出的功能，更不认为股指期货是A股的“稳定器”。毕竟对于A股市场来说，股指期货目前还只是一个蹒跚学步的孩子，根本就不可能承担起“稳定器”的作用。将股指期货称为是A股“稳定器”这显然是本末倒置。因为A股的“稳定”并不是因为股指期货推出的缘故。相反，股指期货能够平稳运行，A股市场的稳定才是最主要的原因。

　　而且，从A股市场的表现来看，从去年4月16日到今年4月15日，虽然A股的收盘指数变化不大，但A股指数中间的起伏还是不小的。比如，从去年4月16日到7月2日，A股指数的一路下跌，再到去年7月、8月、9月股指的一路盘升，以及10月份股市行情的井喷，A股市场的波动还是很明显的。因此，这一年来A股市场的表现并不能简单地用稳定来概括。实际上，这一年中A股市场也存在很多的“不稳定”。

　　并且，过去这一年A股指数的“稳定”，实际上也隐藏着A股不正常的因素。比如，在整个2010年，国际股市整体是上涨的，但A股指数却是下跌的。上证指数一年下跌了14.31%，这一跌幅位于世界第三，仅次于欧洲债务危机中的希腊与西班牙。而在A股跌幅第三的背后，A股市场的募资却超过万亿，位居世界第一。可见，A股指数去年的“稳定”，本身也隐藏着不正常的因素。

　　因此，回顾股指期货这一年来的表现，简单地将其称为是A股“稳定器”是不恰当的。毕竟股指期货还只是一个蹒跚学步的孩子，还不可能承担起稳定股市的责任。毕竟股指期货的品种还很单一，规模还很有限，参与其中交易的投资者不多。因此，股指期货在中国股市还存在一个稳步发展的过程。比如，进一步丰富股指期货交易品种，在目前推出沪深300指数期货的基础上，还应该推出其他的小期货品种，如创业板期货、中小板期货等。又如，让更多的投资者能够参与到股指期货交易中来。即便是中小投资者，也要让他们分享到做空机制带来的投资机遇，如推出股指期货基金，让中小投资者间接参与股指期货交易。只有等到股指期货发展到一定规模了，只有等到股指期货的做空机制让更多的投资者走向成熟了，股指期货才能真正发挥A股市场“稳定器”的作用。就现阶段而言，显然为时尚早。　（本文摘自其新浪博客）