证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 余子君

　　随着基金一季报的公布，合格的境内机构投资者（QDII）对二季度海外宏观经济形势以及市场走势的看法也呈现在投资者面前。多数QDII基金经理认为，美国等发达国家复苏依旧强劲，量化宽松政策正走向尾声，未来市场面临的风险主要在于应对通胀和控制通胀预期之紧缩政策。

　　全球或将进入加息周期

　　南方全球精选基金经理表示，美联储在6月份结束二次量化宽松货币政策几乎已成定局，市场会转而猜测美联储第一次加息的时点。这样，全球除日本央行因特殊原因，都将进入基础货币政策收缩或加息的周期。历史上如此同步的加息周期是第一次，对经济和市场的影响难以预料。

　　工银瑞信中国机会基金经理表示，种种数据表明全球经济复苏的步伐比市场预期的更为坚实，而欧洲也于近期开始了加息周期。在新兴市场方面，各国政府自去年来采取的紧缩政策陆续见效，对通胀的担忧逐步减轻。

　　海富通海外基金经理表示，展望二季度，发达国家和新兴市场国家将同时保持较快的经济增长动力和面临上升的通胀压力，发达经济体的宽松货币政策将结束，新兴市场经济体适度的收紧政策已在预期中。

　　鹏华环球发现基金经理表示，美国、欧洲等成熟市场国家经济将延续复苏进程。全球新兴市场继续呈现强劲的经济发展态势，但在各国不断收紧的货币和财政政策的预期下，新兴市场将出现阶段性震荡。

　　全球股市估值仍处于合理区间

　　建信全球机遇基金经理表示，按照目前的盈利增长水平，全球股市总体估值水平仍然不高，预计随着全球资本市场资金的流动，全球股票市场在2011年能有较好的正收益。未来一年股票市场的下行风险包括日本核危机的升级和蔓延、石油价格高企对全球经济造成冲击，新兴市场通胀失控及经济过热。上行风险主要是应对危机的宽松货币政策可能帮助成熟市场超预期地恢复需求和经济增长。

　　海富通海外基金经理表示，全球股市估值依然处于合理区间内，对于二季度持谨慎乐观的态度。在投资上将灵活应对市场变化，坚持深入挖掘受益于全球经济增长、中国内需拉动和经济转型的行业和公司，更强调结构性的机会和个股的基本面研究。

　　消费股估值下降将带来机会

　　广发亚太基金经理表示，全球经济总体保持稳定增长，日本大地震造成重大灾难，但是其灾后重建也给全球经济增加新的需求。全球各区域市场在短期快速大幅下跌之后，渐渐收复失地，同时不少市场创出灾难之后的新高。市场面临的主要风险依旧在于应对通胀和控制通胀预期之紧缩政策。基于此，对后市看法谨慎乐观，继续关注上游资源，新能源、以及调整至合理估值以下的消费类股票。同时，日本地震影响日本及全球的一些产业链之供应，我们将关注其相应替代供应链的机会。

　　嘉实海外基金经理表示，随着美国就业市场的好转，消费者信心和各项其他经济指标的提升，我们对于美国市场维持偏正面的观点，对于欧洲市场相对谨慎，并密切关注二季度的欧债到期和欧洲中央银行政策调整。预期二季度将出现中国年内的通胀高点，进一步的紧缩性政策压力将放缓。同时由于资金进一步流出新兴市场的速度放缓，甚至出现回流，对二季度的香港市场保持中性偏正面的观点。在组合结构上，密切关注消费板块估值下降带来的投资机会和周期股回调的风险。

　　信诚金砖四国基金经理表示，2011年全球经济仍在复苏上升轨道，全球资金流动性依然充沛，虽然新兴国家有通膨、升息、紧缩的压力，但只要通胀情势未恶化，发达国家经济成长不受挫，以历史经验看，股票市场常会在升息循环和温和通胀中上升。因此，金砖四国股市2011年整体还是看好。在地区配置方面，将重点关注估值较低且受惠于能源价格的俄罗斯、以及得力于中国经济成长的香港市场。在行业方面，将重点关注香港股市中前期回调幅度较大但业绩增长确定的消费类龙头、目前估值较低有安全边际的银行类、以及业绩确定估值并不太高的设备制造类。