证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 杨晨 黄兆隆

　　“上四破三”、“上三破二”成了最近A股市场上的常见现象。昨日，创业板新上市的三只股票中，两只破发，仅森远股份当日收盘上涨22.73%，天泽信息跌11.79%，恒顺电气跌7%。

　　据统计，截至昨日，今年A股市场新上市的110只股票中，处于破发状态的股票达到64只，占比达58.2%，打新几成火中取栗。在今年主板12只新上市股票中，7只股票的最新收盘价低于发行价；56只新上市创业板股票中，35只股票的最新收盘价低于发行价；42只新上市的中小板股票中，22只股票的最新收盘价低于发行价。

　　对于造成今年新股大面积破发的原因，英大证券研究所所长李大霄认为，主要因为新股发行价过高，且新股发行密集，市场资金难以承受。他表示，新股破发是市场对新股发行“三高”现象的一种自我纠错，破发有利于新股定价回归到合理水准，对证券市场的长期稳定发展也有促进作用。

　　数据显示，创业板破发比例高于主板和中小板，据统计，今年创业板上市的股票中，破发股票占比达62.5%；在所有上市的209只创业板股票中，破发股票达113只，占比54%。

　　在209家创业板上市公司中，大约七成的创业板公司曾经得到创投资本的扶持。对此，创投机构如何看待新股大面积破发？浙江华睿投资管理有限公司董事康伟表示，新股破发是市场自发调节的结果，说明机构需要重新审视目前的估值体系。

　　中银投资浙商产业基金总经理裘政直言，“目前创业板上市公司超募现象严重，我所接触的许多创业板公司甚至都不知道如何利用这些超募资金，例如，一家公司原来计划募资3亿元，结果最后募集到了13亿元，对于多出来的这部分资金，他们并没有长远规划，短时间内往往找不到合适的投资渠道，从而导致资产回报率达不到预期水准，每股利润摊薄，股价相应下跌。”

　　裘政认为，新股高市盈率发行，创投短期内看上去账面回报丰厚，但长期来看，企业未来的发展潜力可能被透支，业绩难以支撑股价，对企业以及创投机构都并非好事。他认为，新股出现大面积破发，能够制约二级市场的投机行为，从而带动一级市场对企业的估值回归到企业的原始价值。

　　在机构打新方面，据统计，一季度共有包括企业年金、基金、券商、保险公司等在内的13类2035家机构参与网下配售。企业年金、基金等是网下打新的主力，但随着一季度新股尤其是创业板破发潮涌，机构打新的积极性受到较大打击。

　　以基金为例，一季度积极参与打新的基金依旧以债券基金为主，但仅有7只基金合计参与网下打新次数在10次以上。其中最高的工银瑞信信用添利合计打新14次。据悉，面对一季度新股频繁破发，部分基金公司曾被迫要求旗下保本基金和债券基金暂停打新。