证券时报多媒体数字报

　　见习记者 李娴

　　从已公布的上市公司一季报来看，我国金属非金属行业上市公司一季度末库存余额虽然较去年末降幅在五成以上，但有色金属等细分行业的库存仍在继续上涨。

　　截至4月25日，公布一季报的1814家非金融类上市公司存货余额合计14145.65亿元，较去年末下降约53%。从行业来看，库存余额最高的分别是房地产、金属非金属和机械设备仪表业，其库存余额总量占到上述上市公司总库存的70%。

　　其中，金属非金属行业一季度末库存余额较去年末降幅在五成以上，但库存余额总量仍居行业第二，其细分子行业的库存余额则是涨跌互现。中国铝业、云南铜业等有色金属上市公司和包钢股份、济南钢铁等的黑色金属上市公司，其一季度库存余额较去年底均有上升。

　　英大证券有色金属行业分析师化定奇认为，云南铜业一季度末的153亿元存货余额相较于去年末144亿元，上升幅度不到10%，存货余额上涨包含了铜价上涨的因素，铜存货增加，不排除是看好铜价的进一步上涨而提前备货。

　　某合资券商的有色金属行业分析师认为，铝和铜的高库存问题应区别对待。铝行业是产能过剩行业，铝价近年一直不高，行业处于微利状态。由于原材料价格、人力成本的不断上涨，库存加大使得电解铝行业面临的业绩压力增大。

　　该分析师同时认为，随着春夏之交的传统消费旺季来临，铜生产商和贸易商会加大出货量，届时铜的高库存会回落到正常水平。

　　记者注意到，铝和铜属资源型可套利商品，江浙一带贸易商会以铜和铝为标的做金融工具质押，铜价上涨时，囤积的铜成为很多民企在信贷收紧情况下，抵押给银行融资的金融工具。在3月铜的传统交易旺季，交易量同比却大幅回落，令以铜做金融工具质押的贸易商们始料未及。分析人士指出，目前美元一直在低位运行，一旦全球市场通胀加速，美元价格低位反弹，大宗商品需求调头，上述投资或将面临损失。