证券时报多媒体数字报

　　见习记者 唐立

　　周二，受资金面趋紧的利空消息困扰，沪深股指持续探底。大盘的犀利回调，也让近期一直表现疲软的创业板雪上加霜。昨日，创业板指数全日呈单边下跌走势，收盘大跌1.73%，并创出年内新低。以今年1月4日尚处于1155.11点的高点来算，创业板指在将近四个月的时间里跌幅达到17.04%。

　　创业板指数表现欠佳，个股普跌，一些季报业绩优良的个股也未幸免。昨日整个板块上涨个股仅32家，下跌个股则达到168家，新股天泽信息、恒顺电气上市首日双双破发。亿纬锂能、向日葵受益良好的一季度业绩增长分别上涨4.40%、3.40%，成为当天创业板中不多的上涨个股；康芝药业面临主业危机几近跌停，天瑞仪器、量子高科、盛运股份、银之杰、中能电气等均跌逾7%。

　　事实上，创业板指数与板块个股之间已出现很明显的助跌效应。一季报的“业绩地雷”不仅引起相关个股股价大跌，同时也拉动板块指数下行。统计数据显示，4月25日公布一季报的科泰电源1~3月份业绩下滑76.89%，长城集团和腾邦国际的下降幅度分别达到26.81%和24.67%，受此影响，上述三股连续两日累计跌幅分别达到10.74%、8.99%、11.20%，股价也创出上市以来新低。

　　随着创业板公司2010年年报以及2011年一季报基本大白天下，创业板的高市盈率发行和远低于预期的业绩增长，凸显出该板块的投资风险，也逐渐得到了市场的理性认识。统计显示，已经公布2010年业绩的168家创业板公司中，仅有不到半数的公司营业利润同比增长30%以上，相对其动辄五六十倍的市盈率，这种增长速度似乎并没有太大吸引力。也正是基于此，板块的风险释放成为了必然。根据深交所最新数据显示，4月26日创业板平均市盈率为49.28倍，首次降到了50倍以下，相比于1月4日年中最高的80.01倍，已下降了38.41%。

　　分析人士指出，估值过高一直是创业板受到二级市场投资者广泛质疑的主要原因。60倍市盈率是过去18个月投资者对于创业板估值的一个“水位线”，如果低于这一水平，一些基于价值考虑的资金就会考虑买入，进而对股价形成支撑。然而，从历史走势看，这一支撑的力度似乎越来越弱，统计显示，前四次创业板的整体反弹幅度分别大约为50%、25%、30%和15%。近期创业板指数持续低迷，似乎预示着估值回归之路仍未走到尽头。

　　不过，毋庸置疑的是，部分创业板公司具备较高成长性，只是需要更长的时间才能表现出来。其原因在于，真正处在扩张期的公司，其业绩往往受制于快速增长的成本，而这部分成本通常来自于业务扩张所需的投资和费用。然而，新增业务从开发到成熟需要一个相当长的过程，其收入和利润的确认自然不是一蹴而就的事情。从这个角度讲，一些投资者对于成长性公司的理解存在偏差，对于业绩增长幅度不及预期的这一事实，也需要辩证地看待。