证券时报多媒体数字报

　　4月27日，沪钢主力合约RB1110小幅高开后短暂冲高，在4920元/吨一线遭遇抛压即震荡回落，终盘收报于4885元/吨。主力合约全天交投较为温和，交易量达72.03万手，持仓量继前一交易日大增3.8万余手后再增2.12万手，显示在价格达到前期震荡区间的上沿4920元/吨附近以后，多空双方的分歧持续加大。

　　期钢上有阻力下有支撑

　　从盘面来看，螺纹钢期货的走势并未摆脱震荡格局，而近期的震荡走势是两方面因素作用的结果：其一，在通胀预期的大背景下，进口铁矿石价格居高不下以及焦炭价格上涨的预期为钢材价格提供了成本支撑；其二，政府抗击通胀措施的出台以及颇为沉重的基本面又对钢价上行形成压制。继央行宣布4月21日起将金融机构存款准备金率上调0.5个百分点后，市场对于央行短期内再次提高准备金率或存贷款利率的预期再度升温。

　　反观钢材基本面，虽然处于销售旺季，但高库存、高开工率的局面并未发生实质性改变。从中钢协公布的数据来看，全国粗钢日均产量连续三个月超过190万吨大关。4月上旬的粗钢产量数据显示，中钢协统计的重点钢铁生产企业日均粗钢产量更是达到了197.9万吨，再创历史新高。虽然，3月份钢材出口的大幅增长适当缓解了国内供给的压力，但毕竟钢材出口的绝对数量有限，产量的增长使市场也承受了较大的消化压力。

　　市场库存方面，根据相关专业网站公布的统计数据，全国主要城市螺纹钢库存为637.15万吨，周环比减少24.215万吨，减幅为3.66%。上海地区58个建筑钢材主要仓库螺纹钢库存计48.737万吨，周环比减少2.621万吨，减幅达到5.1%。

　　主要原材料方面，进口铁矿石价格在高位徘徊，焦炭价格持续上扬。截至4月26日，63.5%印度粉矿报价连续两周停留在每吨185美元-187美元的位置。在钢材价格走势不明朗的情况下，部分钢厂减少甚至停止对于进口高品位铁矿石资源的采购，导致国内港口库存节节攀升。目前，国内铁矿石库存达到9254万吨，较上周增加15万吨，但铁矿石的价格却在库存走高以及渐浓的市场观望情绪之中保持相对坚挺。

　　焦炭方面，焦炭期货作为新品种在大连期货交易所挂牌上市，主力合约虽然走出冲高回落的行情，但相对于现货仍有一定幅度的溢价。目前国内优质炼焦煤市场依然稳中稍紧，现货市场运行趋稳。钢厂炼焦煤库存较为稳定，华东地区部分煤矿库存稍有下降。天津港一级冶金焦含税平仓价2070元/吨，河北唐钢一级冶金焦含税采购价2060元/吨。由于国内动力煤价格持续上涨，火电企业成本压力增大，虽然上网电价上调，但对企业成本压力舒缓作用有限。因此在抗通胀的大背景下，不排除后期干预价格措施出台的可能。

　　四大因素影响未来走势

　　展望后市，影响沪钢走势的主要因素将来自四个方面：一是主要原材料尤其是铁矿石的价格；二是今年节能减排的力度；三是保障房建设进度；四则是日本灾后重建对于全球钢价的影响。

　　从目前市场的情况来看，最有可能首先发挥作用的影响因素来自于限电。根据国家电网的信息显示，今年各地的用电高峰早于往年。进入3月以来，浙江用电需求已呈上升势头，省内供电能力已无法满足用电需求。截至目前，浙江、江苏、河北、江西等省市已经下达有关限电的文件或通知。浙江省规定部分地区实行“开三停一”、“开五停二”，即减少开工时间。江苏省相关部门约谈了省内十家钢铁生产企业，要求“限电保供”。

　　短期来看，限电措施的实施对现货以及期货价格有提振作用。其他因素对于沪钢盘面走势的影响作用或在进入三季度后逐渐释放。

　　自3月22日以来，螺纹主力合约RB1110自4637元/吨的低点展开反弹，上方则受制于4920元/吨的压力位。基于当前的宏观环境及钢材基本面，沪钢多空双方力量胶着的局面恐难以改变，主力合约延续震荡行情的概率较大，RB1110合约主要的震荡区间仍在4700元-4900元之间。建议投资者以短线交易为主，稳健型投资者可耐心等待价格回撤至震荡区间中轴线下方之后，寻找多单介入时机。　（作者系海通期货研究所分析师）