证券时报多媒体数字报

　　周四两地市场继续下挫，并已经出现连续5连阴。技术上看，沪综指盘中连续跌破60日、120日中期均线，成交量也有所放大，表明目前空头气势正盛。但与B股指数的跌幅相比，A股指数的跌幅还算温和。上海B股指数在周三大跌5.33%后，周四继续大跌2.78%，大有将下跌继续到底的趋势。回顾两周前，市场还在稳步上扬，但现在却放量暴挫。变脸如此迅速，让投资者无所适从。

　　应该说，周三、周四A股市场的暴挫有一部分原因是受B股指数大跌影响。当时市场有各种各样的传言，如资本利得税要从B股先开始征收；美国的QE（量化宽松）2结束后，QE3还将继续；日系的资金要撤回日本展开重建等。市场异动时总是有各种各样的解释出现。经过分析后，我们更倾向于以下2个原因，一个是B股市场容量很小，流动性差，B股指数从2010年5月开始上涨，4月中旬创出近2年来新高，期间获利筹码积累较多，内在调整需求较大。技术上的破位走势（跌破30日、60日均线的支撑）更是引发获利抛盘涌出，引发了周三、周四一发不可收拾的下跌。其次是因为美国QE2虽然结束，但是QE3会不会出台目前还没有定论。而前期以及最近美国财长盖特纳重申美国将捍卫强势美元，对B股持有者心理影响较大。假如美元走强，投资于B股的大量海外投资者或将回流美国。不排除一些B股持有者提前兑现利润，而引发B股市场的“蝴蝶效应”。B股跳水后又加剧了A股市场的恐慌情绪。

　　目前从技术走势上观察，A股市场已经展开一轮中期整理的可能性较大。先从趋势上观察，从1月26日的2664点开始到4月18日的3067点结束，上涨幅度15.12%，时间跨度近3个月。已经完成了一轮中期上涨的幅度和时间跨度的使命。其次从趋势线观察，沪综指在4月25日跳低开盘，沪综指一下子跌破1月26日低点和3月31日低点连线的上升趋势线，并且跌破20日、30日重要均线，很大程度上表明1月底开始的中期反弹已经结束，新一轮中期调整正在展开。

　　近期公布的上市公司一季报情况，也强化了我们对市场的预期。据Wind数据，截至2011年4月28日，两地市场已经有1713家上市公司公布2011年一季报。净利润负增长的公司近29.42%（去年一季度负增长的公司只占22.94%）。而业绩增长超100%的公司仅占17.92%左右（去年一季度增长100%的公司占比29.71%）。中小板公司一季度净利润负增长的公司占比为24.31%（去年一季度只占19.91%），创业板公司一季度净利润负增长的占比为23.24%（去年一季度只占18.08%）。这些数据有可能表明A股公司业绩在一季度出现下滑。具体到例子：去年的明星股海普瑞一季度业绩大幅度下滑近40%，中国联通净利润大幅度下滑近90%，中国人寿一季度净利润同比下滑22%，这些公司的业绩变脸让投资者大跌眼镜。4月是一季报密集发布的一个月，这些业绩地雷都对市场投资者心理形成重大打击，更是加重了市场的抛压。还会对五六月的市场氛围形成不利影响。

　　在市场展开中期整理的时候，投资者可以做的仅是调低仓位等待反弹机会。初步考虑沪综指的支撑位在2850区域，该区域在2、3月份曾经形成重要支撑，第二个重要位置是年线位置，届时有回落到这些位置应关注。在急跌之后普遍会有一轮快速上涨，但是考虑到可能市场上档的层层压力，因此在市场反弹时减磅是一个比较合理的选择。　(作者系广发华福研发中心研究员)