证券时报多媒体数字报

　　本周小盘股领跌，强势股大面积补跌，沪指暂受半年线的支撑。上周是大盘自今年1月份2661低点上涨以来的第13周，股指在神奇数字13的重要时间之窗开启时出现拐点并选择下行。业绩地雷愈演愈烈，发改委将对商品房实施反暴利，B股暴挫，通胀的恐惧与经济滑坡的忧虑，加息传闻再起，这些都使得大盘短线承压乏力。而从技术上看，上证指数在2800点至2850点具有有强支撑。

　　基本面方面，企业受原材料涨价和下游产品控物价的双重挤压盈利增长已显疲态，一季报的业绩环比增速下行，踢爆了市场继续估值修复的好梦。如果说一季度宏观经济呈现“高通胀、高增长”的双高特征，二季度可能会出现“通胀保持高位、增长出现乏力”的小滞胀局面。这也使得市场到中期下行趋势的现实当中，同时这也是制约后续大盘上行空间的最大后顾之忧。一方面是田间蔬菜几乎烂地而滞销，一方面是市场菜价居高不下，政府对食品流通环节的管制，可能带来了一定程度的后遗症。

　　美联储4月27日重申将在6月底如期完成第二轮量化宽松政策，并承诺在相当长时间维持超低利率。美联储长期维持超宽松政策或给全球带来通胀隐忧。国内4月份食品价格涨幅回落，但考虑到非食品价格加速上涨，预计CPI（消费者物价指数）涨幅仍在5%以上。

　　受全球大宗商品价格上涨的推动，预计4月份PPI（生产者物价指数）上涨7.3%。二季度通胀压力并不会明显低于一季度。“增长无虞、通胀高企”决定了宏观政策仍会保持偏紧的基调。预计二季度将再上调准备金率2次，加息1次。控通胀已对实体经济形成杀伤力，小滞胀使政策左右为难。

　　不过目前市场对沪深300成份股业绩的一致预期从24%下调至15%，沪深300指数对应2011年市盈率为12倍，处于历史次低位，从估值来看大盘继续大幅下跌的可能性不大。

　　从形态上看，上证指数在金融危机后见底，目前股指为收敛三角型的末端。下沿为历史性低点1664点——2010年7月2319点的连线。上证指数暂受半年线的支撑，从黄金回档位来看，针对2661点至3067点这一波上涨的0.5、0.618回档位分别为2864点和2816点，本周的2871低点即受到0.5回档位的支撑。从短中期来看，2800点至2850点区域将有强支撑。　（作者系财通证券客户服务部总经理）