证券时报多媒体数字报

　　华富基金发布5月投资策略认为，通胀仍是市场主要担忧的因素，但过度紧缩概率不大，对市场保持乐观态度。未来配置策略仍然偏向周期行业，维持估值修复的观点。

　　华富基金认为，一季度的社会融资余额增长23.8%，高于信贷与M2的增长，市场资金仍很充裕，大盘短期承压的主要原因是市场对紧缩政策的预期。然而由于中国无法承受经济硬着陆的风险，进一步大幅紧缩的概率较低。市场预期未来两个月CPI还会创新高，会对市场造成一定的扰动，但通胀也不会完全失去控制。

　　对于机构普遍争议的地产投资增速放缓问题，华富基金认为，旺盛的社会融资需求成为投资支撑。开发商在10年旺销的背景下拥有充裕的自有资金，这可以支撑地产投资增长18%以上，因此不必担心房地产开发投资下降。

　　行业配置方面，华富基金指出，尽管消费行业近期表现良好，但通胀制约了消费行业的增长，整体估值已趋合理，尽管拥有长线投资价值，但与低估值大盘股相比，风险收益比不具优势，非周期性行业可能是短期阶段性机会。出于对经济和市场的长期判断，报告认为配置依然偏向于低估值、强周期行业，看好金融、地产板块的进一步表现。（程俊琳）