证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 张媛媛 见习记者 陈中

　　昨日，深交所综合研究所年报分析课题小组对外发布《深交所多层次资本市场上市公司2010年报实证分析报告》。报告显示，宏观经济环境变数增大、上市公司业绩分化明显、高送转现象创新高、部分公司业绩增长的持续性存有压力等，是当前深交所多层次资本市场上市公司集中呈现出的四大问题，值得关注。与此同时，深交所有关部门负责人表示，监管部门已高度关注部分公司用超募资金分红高派现现象，并考虑出台后续措施，对已高派现公司或将不允许用超募资金来补充流动资金。

　　报告总结指出，2010年，深交所各板块上市公司业绩保持平稳增长势头，多层次市场的体系特点逐步明晰，多层次市场对高新技术企业的支持不断扩大，宏观经济环境变化在上市公司微观群体中也得到充分体现。

　　报告显示，深交所多层次资本市场上市公司四大问题值得市场各方关注。

　　其一，宏观经济环境变数增大。从2011年上市公司一季报的数据看，上市公司已经初步显露宏观经济环境变化对上市公司经营业绩的影响，特别中小板、创业板公司自身业务单一，整体上更依赖于宏观环境和行业经济的走势，部分公司在宏观环境和行业经济环境不佳的背景下其经营与成长性问题值得关注。

　　其二，上市公司业绩分化明显。主板公司分化更为显著，中小板公司分化趋势继续，创业板公司分化趋势显现。

　　其三，高送转现象值得关注。2010年，中小板、创业板推出高比例送红股和资本公积金转增股本方案的公司家数和比例均创出新高。过于快速和过大规模的股本扩张，一旦缺乏业绩持续高成长的支撑，“成长的代价”将逐渐体现。同时，高送转也会成为年报披露期间影响市场运行的重要因素。

　　上述负责人强调，深交所高度关注高送转现象，目前有两方面主要措施进行监管：一是预披露。深交所要求有高送转动议的公司需第一时间预披露，以此减少内幕交易，减少朦胧期的炒作；二是一旦披露高送转结果后，要求公司第一时间报送内幕知情人，同时提送至深交所市场监察部，在方案披露之前的一段时间，将对知情人的买卖股票情况进行核查。此外，监管部门也高度关注部分公司用超募资金分红高派现现象，并考虑出台后续措施，对已高派现公司或将不允许用超募资金来补充流动资金。

　　其四，部分公司业绩增长的持续性存有压力。从三年来的成长性指标看，创业板、中小板部分公司的成长性有所下降，需要进一步关注部分上市公司成长性的持续性问题。报告分析认为，此现象主要由于这些公司大多数正处于快速成长的企业生命周期阶段，但随着企业上市后规模进一步扩大、营运进一步成熟，企业生命周期开始发生改变，逐渐步入成熟期，业绩快速增长的难度大大增加。此外，与宏观经济变化及募集资金使用产生效益滞后也存在一定关系。

　　（《深交所多层次资本市场上市公司2010年报实证分析报告》全文见A7版）