证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 朱凯

　　银行间货币市场被看作政策预期的“晴雨表”。昨日，货币市场资金价格再度大幅下挫，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜价格大跌52个基点至1.9942%，也是近期首度回落至2%以下。其他主要期限价格也悉数走低，显示机构对政策预期的些许转变。

　　同时，央行近期公开市场回笼力度也明显减弱。前两周到期资金合计4870亿元，央行仅对冲了1110亿元，实现3760亿元净投放。昨日60亿元3个月央票招标结束后，本周随即实现第3周约260亿元的投放。从另一个角度来说，作为回笼替代手段的“提准”，很可能伺机而动，毕竟其具有更低的管理成本与强制性的优势。

　　不过，前期密集的紧缩已使银行准备金率攀至20.5%历史高位，尤其对贷存比水平较高的银行而言，其流动性资产已处于紧张的边缘，市场资金面失衡态势或愈演愈烈。分析人士称，这种情况延续的话，合理信贷对经济的支撑作用或面临丧失，同时也将扭曲市场利率，伤害金融体系稳定与支付安全。

　　此外，日前公布的工业企业库存数据高企、PMI指标环比回落，显示连续紧缩对经济的负面影响已有显现。银河证券首席经济学家潘向东认为，从目前设备投资产业链中下游订单需求依旧疲弱、产成品库存仍在增加等情况来看，5月份去库存过程仍将持续。而在经济回落、通胀压力也有所减轻的二季度，预计“稳货币宽财政”基调将贯穿其中。