证券时报多媒体数字报

　　上市公司是分红还是不分红，或是分多少红，相信只要有基本的市场公平制度保证，这本来应该是一个不成“问题”的问题。不过国内股市“铁公鸡”，１０年一毛不拔的现实告诉我们，上市公司分红这个应该不是“问题”的问题，在国内股市已经的的确确成了一个有关市场制度基本公平的“问题”。

　　其实，以公平立场来看，虽然应该承认，除了亏损上市公司外，在决定如何分配上市公司利益问题上，按现有相关制度规定，应由公司董事会与股东大会按照相关程序来决定。然对此也要注意的是，即便是同一上市公司，同为上市公司股东，其中大股东与小股东的利益有时也有差别，甚至在某些条件下可能还是有冲突的。就拿上市公司的分红来说，显然可以肯定，上市公司１０年不分红的“铁公鸡”应该是不符合小股东利益诉求的，但同样可以肯定的是，这样的不分红决定也是经过公司相关程序所作出的。

　　那这样的分红结果能说是公平吗？这就涉及了一个制度设计安排问题。众所周知，在上市公司决策程序中，当然也包括是否分红问题上，大股东与小股东的话语权是不同的。换句话说，在大小股东利益不同，或者存在一定冲突关系的前提下，由自身最大利益追求决定。如果没有相关的公平制度作为保证，可以肯定，大股东就会利用自身强势话语权来争取自身的利益最大化，并完全可以以强凌弱的方式来损害并掠夺小股东的利益。

　　面对股市一毛不拔的“铁公鸡”上市公司，对有关市场决策部门而言，如何以具有倾斜性的制度安排来保护小股东利益，不仅仅只是一个有关上市公司具体利益分配的问题，同时应该还是一个有关股市基本公平的命题。有一句话说得好：没有小股东的有效保护，就没有股市公平！