证券时报多媒体数字报

　　近期市场出现了向下调整的走势，反映了投资者在局势不明朗情况下的谨慎心态。通过调研我们发现，4月份以来，民间借贷利率上升较快，从侧面反映出国内资金面确实比较紧张。近期跌幅较大的主要是中小板股票，而中小板正是民间资本的主要投资方向，对利率变化趋势最为敏感。根据经验而言，4月份至9月份，政策方面处于信息真空期，往往投资人更偏好价值投资。考虑到大部分蓝筹公司的盈利情况不错，如银行、汽车、家电和工程机械，预计未来蓝筹股走势可能会超过中小板。

　　总体上，金融保险行业跌幅较小，因为金融保险行业股价相对较低，盈利水平超预期，整体估值有优势，抗跌性强。伴随着中国老龄化社会问题的增多，大家对商业保险的认识更加清晰，实际需求逐步释放，长期对该板块是利好。另外，家电制造业的行业空间比想象中大很多，一是城市居民的家电更新换代需求，二是国内整体家电保有量仍然偏低，随着家电下乡政策持续推进，农村和城镇居民的消费习惯也会逐步改变，如空调等家电消费将会出现快速发展。

　　5月1日，《商品房销售明码标价规定》正式实施，国家发改委同时表示，未来包括实施反暴利法规定在内的一系列规范房地产行业价格行为的政策措施将陆续到来。我们认为房地产政策已经非常严厉，尤其是限购政策。未来中国房地产行业可能逐步转型成为制造企业，房地产商面临新的定位，投资人则需要寻找细分子行业的龙头，如保障房建设龙头企业、商业地产龙头企业等。（博时特许价值基金经理 汤义峰）