证券时报多媒体数字报

　　创新型债券基金受青睐

　　今年以来，A股市场持续震荡，弱市之下债券型基金以其较为稳定的业绩表现受到投资者关注。据天相数据统计，截至4月29日，今年以来近75%的股票型基金出现亏损，股票型基金按规模加权平均收益率下跌2.84%，而同期债券型基金按规模加权平均收益率为0.42%，取得正回报。

　　根据其不同的产品属性，债券型基金呈现结构化差异，其中，封闭式债基在业绩表现上占据较为明显优势。据银河证券基金研究中心统计，今年以来封闭式债券基金的平均净值增长率为0.81%，但开放式一级债基、开放式二级债基今年以来净值增长率均为负，分别为-0.08%和-0.17%。

　　在债券产品创新不断的背景下，分级债基的产生因其操作灵活、在二级市场交易方便，受到了市场的热烈追捧。分级债基是将基金以一定的比例拆分成A、B两类份额，其中A份额通常能获得约定的、相对稳定的收益率，在保证A类份额的收益率之后，剩余的收益将全部归B类份额，这使得B类份额具有一定的杠杆性，以满足不同风险偏好的投资者的投资需求。截至2011年4月末，市场上已成立的分级债基有4只，而正在发行或即将发行的分级债券共有2只，从证监会公示的基金申报进度情况中显示，4月共有4只分级型债基产品申报。

　　业内人士表示，从目前我国的经济运行态势来看，未来面临着经济增速逐渐放缓、通胀整体维持高位的趋势。在当前的加息通道中，债券价格下降，债券收益率上升，当前总体票息收益率水平创三年来新高，高票息债券已经体现较好的风险覆盖能力。此时正是债券投资建仓的有利时机，在认真选择券种配置后，有望从容享受收益率下行带来的可观收益。从业绩表现来看，在目前股市持续震荡市中，封闭运作的债券基金表现突出，投资者可重点关注在发或将发的此类基金。

　　中欧鼎利分级债基三大亮点

　　亮点一：二级债基——过去6年，年年盈利

　　二级债基可以投资于固定收益类、权益类、打新股等多种渠道，收益有望超越传统债券基金。天相数据统计显示，2005年至今，国内A股市场经历大起大落，二级债基则保持稳健增长态势，每年均可实现正收益，年均收益率达8.87%。

　　亮点二：封闭债基——收益率优势明显

　　封闭期内基金规模稳定，可以有效降低组合流动性冲击的风险，提高基金投资组合久期的稳定性，有望通过信用产品投资和回购套利追求良好的超额收益。

　　亮点三：分级设计——稳健/进取，各取所需

　　基金合同生效后，投资者认购的中欧鼎利基金场内份额将按7∶3的比例分拆为鼎利A份额与B份额，并在深交所上市交易。

　　鼎利A份额：类似一只一年期的银行理财产品，目前约定年收益率为4.25%（如在基金成立前不加息），适合风险偏好低的保守投资者。

　　鼎利B份额：引入杠杆机制，在扣除鼎利A收益后，全部剩余收益归鼎利B，类似获得了3.33倍的初始杠杆，适合那些愿意获取较高收益并承担相应风险的投资者。

　　基金介绍

　　基金名称：中欧鼎利分级债券型证券投资基金

　　投资目标：在控制风险的基础上，力争为持有人创造稳定的长期回报。

　　投资组合比例：本基金投资于固定收益类证券的比例不低于基金资产的80%；本基金可以从二级市场买入股票、权证等非固定收益类资产，本基金投资于非固定收益类证券的比例不超过基金资产的20%，其中权证资产比例不超过基金资产净值的3%。

　　风险收益特征：本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较低风险品种，预期风险和预期收益高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

　　业绩比较基准：中国债券总指数×90%＋沪深300指数×10%。

　　2005年——2010年债券基金相关数据对比

２００５年 ２００６年 ２００７年 ２００８年 ２００９年 ２０１０年

净值增长率 净值增长率 净值增长率 净值增长率 净值增长率 净值增长率

上证指数 －８．３３％ １３０．４３％ ９６．６６％ －６５．３９％ ７９．９８％ －１４．３１％

股票型基金 １．５８％ １２３．２３％ １３２．８５ ％ －５２．８４％ ７４．４０％ －１．７９％

混合型基金 ４．５２％ １１６．９５％ １２０．８１％ －４７．３６％ ６３．０７％ ４．２６％

二级债基 ８．５６％ １３．３９％ １３．１６％ ５．９８％ ５．６０％ ６．５５％

ＣＰＩ １．８％ １．５％ ４．８％ ５．９％ －０．７％ ３．３％

　　数据来源：天相；中欧基金整理；数据截至２０１０年１２月３１日。

　　拟任基金经理 聂曙光

　　复旦大学企业管理专业硕士，6年证券从业经验。历任南京银行债券分析师、兴业银行上海分行债券投资经理。2009年9月任中欧稳健收益债券基金基金经理助理兼研究员，主要负责宏观、债券研究。2010年5月起任中欧稳健收益债券基金基金经理。2010年12月起任中欧增强回报债券基金基金经理。

　　聂曙光投资风格稳健，注重自上而下的大类资产配置，注重基金绝对收益水平。根据银河证券基金研究中心统计，2010年上半年，其所管理的中欧稳A、中欧稳C净值增长率分列63只同类基金第2、3位，2010年全年净值增长率分别为8.81%、8.35%，为投资者带来资产稳健增值。（CIS）