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成本下跌需求稳定 PTA企业利润仍有保障

2011-05-09 来源:证券时报网 作者:李 娴

  见习记者 李娴

  自2月下旬开始,国内PTA(精对苯二甲酸)价格开始自高位回落,并维持弱势调整。业内人士分析,虽然PTA价格已跌去16%,但PTA生产商的盈利能力依然不错。下半年,由于新增产能释放,国内PTA自给率将显著提高,国内供给缺口将大为缓解。

  价格高位回落显著

  2010年12月起,PTA现货价格从9170元/吨上涨到今年2月上旬的11780元/吨,涨幅达28%。2月15日,PTA1109合约价格更是创下12508元/吨的新高。就在多数人乐观预计油价上涨、PTA价格还会创新高时,2月下旬PTA价格开始回落,5月6日的现货报价已跌至10050元/吨。

  一条典型的PTA产业链是:原油—MX—PX—PTA—聚酯切片—涤纶短纤及涤纶长丝。从产业链角度看,PTA价格受成本和下游聚酯涤纶需求两方面因素影响。

  从成本看,原料PX下跌使得PTA失去部分价格支撑。中纤网数据显示,PX现货价已从2月底的合同结算价13500元/吨回落到5月份的合同预收价12500元/吨。从下游看,2月份纺织企业遭遇春节用工荒,聚酯行业产品销售不畅、库存难以消化也是导致PTA价格回落的因素。

  卓创资讯PTA研究员石英锋认为,宏观经济政策强调稳物价,特别是今年4月1日实行的外汇管制,抑制了热钱流入,对PTA等大宗商品的投机商打击较大。石英锋称,目前PTA的价格较为合理,预计后市将是偏弱震荡格局,前期价格上涨的投机炒作因素太大。

  生产商利润仍有保障

  虽然PTA价格跌去16%,但由于原料PX价格也在回落,且贯穿全年的PTA供给缺口,以及上半年聚酯产能增加带来的需求有增无减,多种因素下,目前PTA生产企业利润仍有保障。

  目前PTA产业链的生产压力集中在中下游。从利润率看,上游PTA最高,中游聚酯业受下游涤丝纺织企业拿货意愿降低的影响,库存压力大,利润率次之,而下游涤丝纺织企业面临货币政策紧缩、节能减排和人民币升值等多重压力而利润更加微薄。

  当前PTA的景气度也从聚酯企业的拿货稳定可见一斑。中国轻纺城的成交数据显示,4月最后一周,长丝针织布销量较上周直线飙升,周成交量1020余万米,较前周580万米大涨,较去年同期410万米翻倍有余。

  石英锋称,聚酯企业一般是月初签PTA合约货,占比八到九成,到月底PTA生产企业的结算价出来前,还会补一到两成现货,因此,会带动每月末的下游长丝销售小高峰。

  金银岛石油内参网站PTA研究员王杰认为,即便PTA价格在10000~10500元/吨徘徊,生产企业仍有超过1000元/吨的可观毛利。

  远东石化副总马秀梅认可这一观点,她说,PTA订单都是长约,聚酯企业都是拿合约货。虽然PTA价格跌了,但原料价也在跌,企业的利润仍然不错。

  此外,记者了解到,逸盛和远东石化等PTA生产商都已拥有聚酯的生产环节,新增PTA产能是原有产业链的上游扩充,能更有效地降低单位能耗,成本和规模优势也会得到体现。

  国内自给率将显著提高

  全球PTA的主要产能区和消费区在亚洲,2008年到2010年亚洲地区PTA下游消费增长很快。随着PTA价格持续走高,生产企业盈利能力也大幅提高。2010年,PTA行业的装置负荷率达到90%左右。

  记者了解到,今年下半年到明年初,仅中国内地就将新增约570万吨PTA装置,行业迎来新一轮产能投放。除了逸盛石化将有250万吨扩建产能在年中释放外,三房巷120~130万吨将于8至9月投产,远东石化200万吨也将于今年底或明年初释放。

  石英锋介绍,2010年国内PTA总产量为1200万吨,进口量625万吨,自给率约66%。目前PTA的每月进口量为50万吨,预计2011年进口量在600万吨左右。

  中宇资讯的PTA研究员石蕾蕾告诉记者,在2011年上半年新增产能为零的情况下,目前PTA生产企业的装置负荷率已升至98%,国内自给率达到77%。

  按照目前下游聚酯和PTA几乎同步的产能扩张速度,预计明年新增560万吨PTA产能达产后,国内的供给缺口将大为缓解。业内人士预计,按90%的装置负荷计算,明年上半年PTA行业自给率将达到80%。

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