证券时报多媒体数字报

　　上周，伦敦金属交易所(LME)多数基本金属价格大幅下跌。其中，铝、铜、锌下跌5%以上，而铅、镍、锡分别下跌7.6%、8.4%、7.5%。基本金属价格结束了一段时间高位震荡后大跌，经济领先指标回落。4月中国采购经理指数(PMI)指标为52.9%，环比回落0.5个百分点。PMI指数经过3月份短暂回升后，再次延续回落势头，显示经济增长处在适度回调过程中。全球PMI也从3月的55.7连续两个月下降，显示经济增长有所放缓，但领先指标仍处盛衰分水线之上。从金属需求来看，领先指标显示经济增长有所放缓，价格高位和旺季不旺的态势引发对下游需求前景的担忧，中国通胀形势依然不乐观，紧缩政策也将延续，这些构成对基本金属价格的负面影响。

　　上周，小金属方面，钨、铟、锗竞相上涨。钨精矿、二氧化锗、铟锭一周涨幅分别达4.8%、5.1%和3.3%。钨下游需求持续向好，而钨精矿的供应紧张加速了价格上涨。钨精矿主要受到主产地江西赣州地区严重缺电和环保整治导致供应不足，加上市场看涨情绪导致惜售心理，钨精矿供应更困难，预期钨精矿还将保持强势。铟需求看好，而产量增长有限，价格将延续上涨。国外二氧化锗价格最近两周再度大涨，主要是国内需求增长导致锗产品出口紧张。稀土价格保持坚挺，受供应收紧和出口配额减少导致海外需求缺口增大，国内外价差扩大是推动价格上涨的主因。在供求关系改变、下游需求依然向好的情况下，稀土价格强势依旧。

　　我们维持行业“领先大市-B”投资评级，继续看好稀土、钨、锑、铟、锗等小金属品种长期政策红利机会，近期价格保持强势的稀土、钨、铟、锗等品种可重点关注，包钢稀土专营的推进带来实质性利好，稀土行业的新进入者获得价值重估机会，建议关注包钢稀土、安泰科技、株冶集团、云南锗业、驰宏锌锗、厦门钨业、章源钨业等。对于基本金属，我们继续建议重点关注资产整合、产能扩张等主题性机会，如西部矿业、云铝股份、锡业股份、宏达股份、新疆众和。

　　风险提示：1，全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2，中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施；3，流动性紧缩导致的估值下降。（作者系安信证券分析师）