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期现价差惊人 白糖两大市场分歧严重

2011-05-11 来源:证券时报网 作者:李 哲

  证券时报记者 李哲

  近期,国内各地白糖现货报价均在7000元/吨之上,而白糖期货合约报价均在7000元/吨以下,并且合约保持远期合约的逐步贴水格局。白糖期货与现货之间差距如此之大,引发市场强烈关注。

  “这是什么?这是期货与现货的博弈,这是未来与现实的对抗!如果你承认期货具备有效发现价格的功能,那么现货迟早下破7000元/吨。”知名期货投资者王伟波在博客中如此写道。

  目前,不少期货公司的投资研发报告认为,国内食糖供求状况将从偏紧趋于充裕,而国际原糖价格因主产国增产而持续下跌的背景,也使得国内进口成本大幅降低,后期也将使得糖价进一步回落。

  统计显示,在当前国内白糖现货价格依旧坚挺的情况下,内外现货价差已经直逼2000元/吨,而与期货价格也有1000元/吨的差距,未来几个月食糖大量进口将在所难免。

  目前,巴西进口糖估算在5655元/吨,泰国糖进口更低,在5500元/吨,其中前配额内进口完税后折算成本已经跌至5400元/吨左右,而国内现货白糖价格在7000元/吨上方,期货主力9月合约在6600元/吨附近。如此巨大的内外价格差异,必然将使得国家以进口方式补充储备的能力加强,随时都面临着国家调控政策再度出手,供求偏紧状况会有所改善。

  然而,面对期货市场的如此判断,来自国内最大产糖区广西的白糖业界却有另外一番判断,其中国内减产所造成的供应紧张,成为业界期待后期白糖价格稳定的重要依据。

  而除去减产因素外,食糖成本大幅上涨,也是业界力挺糖价的重要理由。云南糖会上,各地透露的糖料收购价格均大幅上涨,制糖成本不断攀高。以广西为例,甘蔗收购价格已由本榨季初的350元上调至482元,食糖完税销售成本达到6500元/吨,制糖成本推升至6500元/吨-6800元/吨。

  “糖价跌到进口成本是不可能的。”广西一家白糖贸易企业负责人白先生说,在糖价成本升高的情况下,国家打压糖价不利于维护种植户的利益,而且糖价必须要符合国内外同类产品的价值中轴和价格的比照,暴利和过高的进口顺差可能将会使糖价在大涨后出现大跌,危害产业发展。

  据了解,当前白糖现货市场上,下游需求终端以及中间商库存都处于偏低水平,而当前库存主要囤积在生产企业手中,显然掌握了资源就掌握了定价权。

  在两大市场力量的博弈下,国内糖价处在“涨不上去跌不下来”的夹缝中运行。“白糖现货价格进一步上涨空间有限,而期货价格进一步下行的空间也相对有限,后期将进入一个反复的震荡过程,过程可能相对较长,需要等待市场消费力量的逐步显现。”格林期货分析师崔家悦表示。

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