证券时报多媒体数字报

　　风神股份(600469)

　　评级：推荐

　　评级机构：兴业证券

　　我们认为，胶价变动领先于轮胎企业盈利指标变动约一个季度。公司作为国内载重胎和工程胎龙头企业，受益于下游需求旺盛，长期成长性还看乘用胎市场拓展。未来业绩弹性大，重点关注胶价变动对公司毛利率的影响。母公司整体上市战略明确，人事调整或是整合前奏。

　　预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.63元、0.81元。鉴于天胶价格经过连续两年大幅上涨后的回调压力，我们继续看好公司业绩改善带来的投资机会，给予“推荐”评级。长期来看，公司主要亮点在于：(1)天胶价格高企下行业格局的改变；(2)进军乘用车轮胎市场，形成新的业绩增长点；(3)资产整合带来的业绩增厚。

　　天士力(600535)

　　评级：买入

　　评级机构：东方证券

　　新医改大环境下，中医药在业内关注度得到明显提升。我们认为大型中药企业中能先完成产业升级的公司能够分享行业的高速增长，未来实现产品的大规模跨国营销也将成为大概率事件。

　　复方丹参滴丸FDAII期试验结果良好，如果通过III期，届时丹滴海外上市将扫清障碍。复方丹参滴丸2010年收入超13亿，2011年有望达到16亿元。二线品牌养血清脑颗粒，水林佳、益气复脉粉针、芪参益气滴丸等销售收入增速将加快，2011年销售收入总计有望超过8亿元。此外，公司的生物类新产品主要包括流感亚单位病毒疫苗和尿激酶原，其中流感亚单位疫苗预计下半年开始贡献业绩，重组人尿激酶已取得新药证书，预计2012年开始贡献业绩。

　　预计公司2011年~2013年每股收益分别为1.3元、1.62元和2.02元，首次给予“买入”评级。目标价为52元。主要不确定因素：(1)复方丹参滴丸美国FDAIII期试验能否通过。(2)主要产品降价风险。

　　张裕A(000869)

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：平安证券

　　近日我们参加了张裕股东大会。高档产品占比上升是趋势，预计2012年高档产能翻倍至1万吨。一季度高档产品（含百年酒窖、卡斯特、爱菲堡、冰酒）增长约35%，解百纳增长约32%，中低档增长（含普通干红、干白）增长20%，白兰的增长约20%，起泡酒等稳定增长。一季度高档酒系列总体占公司销售收入的25%~28%。预计未来高档酒增长速度将快于中低档。随着西部三大酒庄投产，2012年张裕高档酒产能将突破1万吨，2011年计划是突破5000吨。管理层判断国内葡萄酒行业未来几年营收增速在15%~20%左右。我们认为，2009年开始的细分市场、分类营销等工作将推动张裕持续快于行业增长。

　　预计公司2011年~2013年每股收益分别可达3.56元、4.35元、5.32元。维持“强烈推荐”评级，预计年末股价达到109元~131元，相当于2012年25倍~30倍PE。

　　*ST得亨(600699)

　　评级：买入-B

　　评级机构：安信证券

　　公司通过重组进入汽车电子领域。均胜集团现有汽车产品主要有发动机系统、洗涤器系统、空气循环管理系统、内饰系统四大系列。其中，空调出风口总成和发动机进气管系统的市场占有率排名国内第一。目前上海大众和一汽大众是公司的前两大客户。本次均胜集团将旗下绝大部分汽车业务注入公司。

　　2011年3月，发改委核准均胜集团收购德国普瑞公司75%股权。集团承诺，三年内择机启动将海外资产权益注入上市公司。德国普瑞公司是全球领先的高端汽车电子控制面板及模块供应商。我们认为，如果德国普瑞75%股权注入，有望增厚2012年摊薄后每股收益约0.67元。

　　在不考虑海外资产注入的情况下，我们预计公司2011年~2013年摊薄后每股收益分别为0.38元、0.49元和0.62元。首次给予“买入-B”评级。风险提示：对德国普瑞的收购仍需商务部核准。此外，由于德国普瑞的规模比公司本身要大，未来资产注入也存在不确定性。　（罗力 整理）