证券时报多媒体数字报

对反弹不宜期望过高

　　申银万国证券研究所：从市场本身的角度看，当前有利于反弹的因素主要有两个：一是一个月以来上证指数单边下跌了246点，如果不经过反弹，继续大幅度下跌的动力较弱；二是上证指数自4月19日跌破10日均线后，于5月18日首次收于此线之上，此线的逐步走平有利于反弹展开。

　　不过，对反弹的期望值也不宜过高。上证指数60日均线和30日均线将对股指起压制作用，目前60日和30日均线分别位于2939点和2947点。另外，由于成交量较小，其反弹的力度相对有限。

　　场外资金依旧谨慎

　　兴业证券研发中心：产业资本增减持行为反映场外资金谨慎态度。数据显示，上周减持金额环比大幅上升，减持家数明显增多：总量上，4月减持金额为50.4亿元、3月为90.0亿元，5月1日~13日减持金额为36.4亿，比上月同期的22.3亿元大幅上升。家数方面，上周减持公司数为16家，而此前两周分别为7、8家次。结构上，本月至今创业板的减持金额已经超过上月水平。

　　美量化宽松政策或持续

　　长城证券研究所：以美国国债的购买者来看，以往的购买者60%以上是美国企业和居民，其余是国外的投资者。但今年以来，新发国债的70%是美联储购买，其余是中国、日本、英国，无国内外的私人买家进入。从现在的情况来看， 中国已经连续5个月减持美国国债，日本大地震后资金也在向其国内回流，继续购买美国国债的可能性较小。因此，最大的可能是美联储继续购买美国国债，不然美国国债就没有买家购买了。如果美联储继续购买国债，就当相于实行新的量化宽松政策，将会对整个世界经济形成冲击。

　　阶段性底部信号显著

　　东海证券研究所：目前来看，股指总体仍处于大箱体之中，主要受市场处于流动性收紧的束缚。而对于蓝筹股而言，低估值对股价形成良好支撑。指数估值处于低位，股指的下跌空间有限，阶段性底部信号显著，进一步反弹有待量能跟上和创业板的流动性回归。

　　政策调控或再次滞后

　　中投证券研究所：在近期需特别关注两方面结构性因素的变化情况：一是涉及通胀构成的结构性因素变化，包括输入型通胀、蔬菜价格、肉类价格等因素的变化方向及其对通胀走势的影响；另一方面要密切关注经济缓落的结构性特征，重点观察投资情况特别是地产投资趋势、消费的结构性变化情况、社会及企业去库存情况、企业盈利情况等。

　　从目前观察的情况来看，经济缓落可能要先于通胀高点的到达。这种情形下，政策可能会再次进入观望期，政策调控有可能会再次滞后。在通胀和经济尚不明朗的情况下，股指趋势性机会较小，市场可能延续弱势。配置上应以防御为主，通过主题性投资题材以及自下而上选择确定性个股来获得相对安全收益。

　　（成之 整理）