证券时报多媒体数字报

海宁皮城(002344)

　　评级：买入

　　评级机构：宏源证券

　　商铺可租面积上升，租金大幅上涨，带动营业收入和营业利润大幅增长。公司2010年商铺及配套物业租赁收入同比增长95.18%，主要是皮革城三期、四期市场及灯塔佟二堡皮革城一期市场新增了出租面积，原有出租物业租金水平上涨。2011年一季度公司营业收入高速增长，一方面是商铺租金收入增加，另一方面是东方艺墅房产项目部分交房实现了收入，这块地产将在未来两年贡献收入。海宁皮革城五期项目需要东西两块地块，其中西侧地块公司已于3月竞得，东侧地块也已于5月上旬竞得，这两块地的成功竞得使海宁五期项目得以顺利进行。

　　公司2011年开拓异地市场计划包括佟二堡皮革城二期工程项目、成都海宁皮革城项目和沭阳皮革城加工区项目，新乡皮革城有望在10月开业，成都项目静候土地获批公告。

　　预计公司2011年~2013年每股收益分别为1.7元、2.15元、2.58元，给予“买入”评级。

　　峨眉山A(000888)

　　评级：增持

　　评级机构：国泰君安证券

　　峨眉乐山景区在四川省内的综合优势明显。公司的综合竞争优势在于集佛教文化景观、自然景观及休闲养生于一体。交通改善、广告宣传费用弹性、大额资本支出告一段落。2012年即将开通的高铁将加速峨眉山的客流量增速；从峨眉雪芽推广需求和景区间“争抢”客流角度来看，未来两年该费用有一定弹性，但不会大幅压缩；2010年前公司陆续完成了索道及配套改造、宾馆大修，目前尚无大额资本开支计划。

　　三主业均有亮点，新业务需看长期发展。景区交通改善将大幅提升客流，票价提升的预期强烈；索道盈利能力强，后续发展有赖于景区客流增长；未来三年酒店没有大修必要，红珠山宾馆盈利提升空间大；峨眉雪芽未来两年处于市场推广期，收入规模将快速提升，盈利较弱；地产暂不大力发展。

　　预计公司2011年、2012年每股收益为0.59元、0.74元。业绩预测的假设前提较为保守，且尚未考虑市场预期的、可能的资产注入；给予“增持”评级。风险：区域性自然灾害；广告宣传费、资本支出超预期；高铁开通、门票提价晚于2012年。

　　聚龙股份(300202)

　　评级：买入

　　评级机构：广发证券

　　公司主营业务为金融机具，包括清分机、捆钞机、点钞机等，其中技术含量最高的钞票清分机占2010年收入的67%。在人民币反假压力加大的背景下，鉴伪和清分能力更加突出的清分机有望取代传统点钞机铺向商业银行网点柜台。2011年5月1日新国标的实施将提升清分机行业市场集中度，由于等待此国标的出台，国内主要银行部分延迟了2010年金融机具的采购计划，因此清分机和点钞机行业需求在2011年受多重因素累加影响将保持30%~50%的高增长。

　　同时，公司于同行业最先推出了替代点钞机的新产品智能终端JL302清分机，销售价格在2万元左右，相比行业同类产品具有极强的性价比优势。预计2011年新产品智能终端JL302清分机有望取得爆发式增长，很可能取得6000台以上的销量（2010年是200多台）。

　　预计公司2011年~2013年每股收益为0.78元、1.18元、1.4元。给予“买入”评级。风险提示：营业外收入未达预期的风险；产能出现瓶颈的风险。

　　中兴通讯(000063)

　　评级：推荐

　　评级机构：银河证券

　　公司近日公告拟抛售国民技术股份。我们认为，2011年公司以出售国民技术剩余股份兑现的投资收益，调节全年利润的可能性趋于明朗。截至国民技术一季报，中兴通讯共持有其2176万股股权，按每10股送5股后，股权增加到3264万股。如果全部出售，按25%的所得税率扣税后，可贡献每股收益约0.12元。

　　不考虑2011年分配预案中的股本转增，预计公司2011年~2013年每股收益分别为1.44元、1.90元、2.41元。综合各方面因素，我们认为目前股价已到估值底部，维持“推荐”评级，估值区间36元~41.20元。

　　（罗力 整理）