证券时报多媒体数字报

　　见习记者 唐立

　　随着“十二五”规划的出台，扩大内需拉动消费已被提到前所未有的战略高度。显而易见，扩大消费将成为今后国内经济增长的主要推动力。作为“十二五”规划实施元年的2011年，在积极的财政政策与稳健的货币政策下，我国的经济结构正在面临积极调整，由此带来了居民收入的提升和消费观念的转变。消费升级正逐渐成为我国经济增长中一个不可逆转的主线，这也使具有消费升级概念的板块成为A股市场的直接受益者，其主题投资机会受到市场普遍关注。

　　在昨日由证券时报举办“2011中国最佳投资顾问评选（深圳）交流会”上，来自不同券商的多数投顾较为一致地认为，在大盘持续调整的背景下，随着周期类及非周期类股票估值差距逐步缩小，消费升级将成为未来市场中的热点投资机会。长江证券深圳福华一路营业部徐传豹认为，基于中国经济的转型正在进行，消费升级和新兴产业的投资机会将不断衍生，同时消费增速的普遍回升也有利于消费股的表现。

　　事实上，在大盘近期无相对持续的投资热点背景之下，消费升级之所以再受关注，不仅由其宏观政策面决定，而且得益于其上月份比较给力的数据。根据华泰证券的研究报告，4月份公布数据显示，目前宏观经济整体情况是通胀高企、经济下行风险攀升。具体看，固定资产投资增速略有反弹。在季节性投资和开工影响下，固定资产投资环比增长3.08%。消费方面，消费数据仍维持缓慢增长。4月份，社会消费品零售总额同比增长17.1%。考虑到价格指数4月份小幅回落，实际增速回落幅度在0.2个百分点左右。从环比看，4月份增长1.35%，比2月、3月份分别高出0.08%和0.04%，显示消费需求近期有一定的回升。

　　另外，自4月下旬以来，大盘下探整理行情明显加大，上证指数、沪深300指数、创业板指数等更是创出近期低点。可以说，目前应是宏观环境考验市场的一段时间。在通胀压力和紧缩政策的双重影响下，A股正承受着巨大的压力。由于CPI（消费者物价指数）维持高位、工业增加值增速下滑以及现行指标PMI（采购经理人指数）反季节回落，经济增长受到了压制，增速也有放缓迹象。

　　中信建投证券深圳市深南中路营业部代会波认为，“由于电荒、干旱、通胀短期内不会得到改观，预计A股市场还会下行”。他表示，尽管货币调控效果明显，广义货币供应量（M2）同比增长已回落到15.3%。但由于通货膨胀压力仍然较大，货币政策短期松动的可能性不大，大盘有可能维持弱势震荡。不过，在目前整体估值水平处于历史底部区域的情况下，下跌调整的空间有限。针对此，参加本次会议的大部分投顾，在操作策略上不约而同地选择以防御为主，并把控制仓位放于首位。