证券时报多媒体数字报

　　上海简适投资总经理、投资总监杨典日前接受证券时报记者采访时表示，政府调控下经济减速是必然的。不过他认为，投资者对经济增速减缓对市场带来的影响没有必要悲观，A股估值水平接近2008年的最低点，长期投资价值显现，尤其是低估值的银行股具有明显的投资价值。

　　杨典认为，过去国内生产总值（GDP）达到15%以上的名义增长，这个增长本身就太高了。目前我们预期的经济增速回落是从10%回落到9%左右，9%其实也是相当高的水平。事实上，只要经济增速能够平缓回落，而不是像2008年金融危机时那样陡峭下滑，即使从高位稳步回落到7%至8%的区间内，都是适合投资的区间。“美国在上世纪70年代至90年代近三十年的牛市，国内的GDP增速大部分在4%到8%的区间。目前横向比较来看，A股的估值指标低于道琼斯、标普500、日经指数，相对英、法、德等发达国家股市估值指标也仅高出不到10%，而中国的GDP增长速度即便回落到7%的水平，也还有上述国家GDP增长速度的3倍左右。纵向比较，无论是动态还是静态，目前A股整体的估值水平已经相当接近于2008年的最低点。如果全球宏观环境不比2008年更差，估值水平也就难以跌到比2008年低点更低的水平。”

　　结构上的投资机遇，杨典表示，经济调控、存款准备金率提升、流动性收缩，对整个社会所有的产业都有影响，投资情况复杂，需要具体分析。“投资品领域与前几年的格局有较大不同，有些投资品领域可以长期看好，例如新能源、电动汽车，像钢铁、水泥等传统投资品，由于产业总在阶段性过剩与短缺之间波动，当短缺周期到来，而股价又处于低位时，同样蕴含不错的投资机会。大消费中的医药、新材料、家电、品牌服装等，这些都是可以长期看好的消费类行业。大盘蓝筹中最为看好的是银行，尽管相当部分的卖方研究认为银行股存在争议，认为货币政策紧缩、银行往往成为紧缩的牺牲品，但实际上银行超跌加盈利增长后估值太低，银行股估值甚至仅有六七倍的市盈率。即便考虑到今后银行存贷利差可能有一定的收窄，以及可能的资产质量的隐忧，当前股价仍远未反映其内在价值，目前时点下银行股处于严重低估状态。除此之外，随着中国由制造大国向制造强国的演进，制造业仍然有大量产生大牛股的机会。”(海秦)