证券时报多媒体数字报

　　上周五A股延续弱势行情，成交量则持续低迷，其中，沪市更是创出近4个月以来的成交地量，市场人气严重不足。

　　从盘面看，涨幅靠前的个股多是中小盘题材股，主要集中在化工、医药、矿产等板块，权重板块方面，有色金属继续有所表现，而银行板块则凭借稳健中不失强势的走势，成为周五大盘的稳定器。

　　那么，究竟是什么原因导致大盘上下两难，地量的出现是否意味着大盘变盘在即呢？国际板概念股究竟值不值得参与？带着这些问题，本期《投资有理》栏目特邀擅长技术分析的知名财经评论人李飞以及来自于大同证券投资顾问付永翀一起探讨后市。

　　李飞（知名财经评论人）： 我觉得量能是一个相对的概念，面对一个幼儿园小孩，我一定是大人，面对80岁的长者，我一定是小孩。所以说，量能的高低不能太过于以一个具体数字判断。我个人判断在目前这个位置只能叫缩量，而缩量之后是否会反转则有待观察，至少目前还没有出现反转的迹象。

　　我认为上证指数2883点是一个中枢值，今年上半年如果跌到2820点，则一定会有反弹，但是这个反弹是修复性反弹，不具备反转的特征。从历史上看，凡是出台保护性政策，往往会出现反弹，但不是市场大底。所以这个修复性反弹是可以参与的机会，而不是砸锅卖铁买股票的机会。

　　如果按照技术派人士的正常理解，上证指数从3067点开始的阴跌过程中，在4月28号到5月4号，两阴吃掉了两阳，此后应该出现加速下跌的过程。但我们看到市场没有加速下跌，而是继续横盘。这期间至少有一部分资金还是以买入为主，但是量不大。目前A股的均线依然保持向上，后期有望展开修复性反弹，或报复性反弹。反弹高度则有待观察，第一道压力区为2877点，如果能带量突破，则有机会冲击2930点。

　　投资者可能更为关注的是如何操作，是以买为主还是以卖为主。我认为，首先你要明确你是自己是哪一类投资者，否则可能会出现听对了观点，看对了方向，但最后一样赔钱。而且我们认为，今年不会出现所谓的大行情，下半年个股分化依然会非常大。

　　至于国际板概念股，我认为它不是一个一日游的行情，而是可以持续操作的板块，前提是你有能力参与。

　　付永翀（大同证券投资顾问）：

　　我们可以看到，从股指上一轮的下跌到现在，有一些因素并没有变。本轮下跌主要是基于以下几个因素：一是通胀仍处在一个比较高的位置；二是企业的盈利能力有所下滑；三是资金面的紧张。5月份拆借利率出现大幅上扬，说明资金面出现了一些问题。在这些基本面的作用下，目前还不支持股指出现一个大级别的反弹，甚至反转。如果说有一定的反弹，我觉得这种反弹的空间也不会太大。

　　另一方面，就目前点位来看，向下的空间也不会很大，大盘更有可能维持横盘震荡。不过，相对来说，向下的空间和时间，要比向上的空间和时间要大和长。这也意味着A股市场目前的风险仍要大于收益。

　　最近社保基金入市的消息给市场带来了一定的人气，但是也需要注意到社保基金的投资风格是十分稳健的。最近10年的年化收益率超过9%。社保基金这一次投出去的100亿资金，其中委托了6家管理人投资到了权益类品种，因此不排除会令股市出现一些新的气象。

　　至于近期的热点国际板概念，我觉得短期有一定参与的机会，接下来可能还会有一定的上涨的空间。但对于A股的整体影响较为有限。从近期上涨的国际板概念股来看，国际板的推出并不会明显提升相关公司的业绩水平。所以，我们更应该关注那些有望从国际板受益的公司，比如券商。

　　近期的投资机会上，我们建议关注化工板块。化工板块最近的上涨，主要的一个支撑因素在于限电停产。一些基础性化工原材料价格由此出现上涨，特别氯碱跟纯碱。我们认为，电荒仍将持续一段时间，限电、限产也将持续。在这种背景下，基础化工原材料价格还会上涨。随着其产品价格的上涨，相应公司的股价也将获得持续上涨的机会。　（山东卫视《投资有理》栏目组整理）