证券时报多媒体数字报

　　中信证券（600030）

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：招商证券

　　公司将所持华夏基金51%的股权在产权交易所挂牌转让，首次挂牌价格不低于75.63亿元，与去年形成的决议相比只是确定了股权转让底价75.63亿元，符合市场的预期。

　　华夏基金2010年净资产25亿元，实现净利润10亿元，占中信证券2010年净利润的8.8%，如果剔除中信证券去年出售建投的非经常性损益，占总利润比例为13%左右。公司从挂牌到完成出售还需要一定时间，我们假设在二季度末股权登记完成，下半年开始按49%的比例计算持有权益，不考虑投资收益，2011年的每股收益为0.67元，较我们之前的预测下降5.4%，对2012年和2013年的影响分别为-10.4%和-9.6%。

　　我们认为市场对华夏基金的问题预期充分，当前估值不考虑任何出售损益也不到20倍，估值优势无可比拟，且华夏基金未来发展不再受到限制，也有望提升中信49%权益的未来盈利水平。

　　风险因素方面，主要有交易量持续地量，以及创新业务开展不如预期。

　　康芝药业（300086）

　　评级：中性

　　评级机构：海通证券

　　公司公告称从药监局网站获悉，国家食品药品监督管理局下发的《关于加强尼美舒利口服制剂使用管理的通知》（国食药监安［2011］209号），指出正在组织对我国尼美舒利口服制剂不良反应监测报告、国内外研究和监管情况进行分析，并在听取专家意见的基础上，决定采取进一步措施加强尼美舒利口服制剂使用管理。

　　瑞芝清是公司主导产品，影响较大。瑞芝清为尼美舒利颗粒，是一种非甾体抗炎药，可选择性抑制环氧合酶II，1985年在意大利首次上市，目前已在50多个国家使用，其市场规模超过10亿美元。公司是我国最大的尼美舒利厂家，占医院市场份额约70%，尼美舒利占公司收入70%以上（2010年）。

　　据公司公告，预计2011年瑞芝清收入5507万元，下降幅度为75.21%，同时因本次尼美舒利口服制剂说明书修订，公司2011年上半年净利润比去年同期预计将下降40%-60%。我们预计2011-2012年公司每股收益分别为0.41元、0.66元，给予公司2012年25倍市盈率的估值水平。

　　西王食品（000639）

　　评级：买入

　　评级机构：齐鲁证券

　　公司目前渠道铺设速度快，到年底预计实现经销商数（560个）、终端进店数（5万家）、销售量(10万吨)三个指标翻番。目前公司根据市场需求和产品进销比数据，采取的渠道布局策略是：一、强势市场如山东、北京、天津、江浙、重庆等地公司将对渠道进行重点支持，保证渠道的“深耕细作”；二、前期布局的湖南、湖北、东北三省、江西等主要进行新渠道的拓展；三、新市场以产品导入、培育市场为主，销量不会太多，目前内蒙、新疆、云南、广西、贵州都已完成初步产品导入。

　　今年上半年终端豆油被限价，玉米油虽然没有受到直接限价的影响，但比价效应以及相对超市的弱势地位，都使得玉米油提价幅度相对有限。正是由于一季度玉米精炼油同比涨价超20%而小包装玉米油涨幅不足10%，导致一季度小包装玉米油毛利率由去年的30%下滑至23%，我们预计通胀预期将在7月初得到一定程度的缓解，公司小包装玉米油毛利率有望在三季度得到一定程度改善。

　　大秦铁路（601006）

　　评级：买入

　　评级机构：宏源证券

　　公司持续创新开发客运新产品，调整产品结构。五一假期4天运送旅客75万人，最高日达19.96万人，客运量连创历史新高。7月1日铁道部将再次提速调图，优势线路运输能力供给增幅较大，预计公司全年旅客运输量将超过6000万人次，客运收入实现54亿元，增加收入9.73亿元，实现每股收益0.12元。

　　2011年大秦线运量有望达到4.5亿吨，朔黄线年运量1.9亿吨和客运量达到6000万人的假设下，我们对公司2011-2013年的每股盈利预测为0.88元、0.98元和1.11元，对应市盈率分别为10倍、9倍和8倍，估值在A股三家铁路上市公司中处于较低水平。　（晓甜 整理）