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　　证券时报记者 建业

　　昨日，上海多层次蓝筹市场建设论坛在广州召开，上交所副总经理刘啸东、广东证监局副局长周贵华等出席。上交所在会上详细阐述了建设上海多层次蓝筹市场的意义，同时向拟上市公司推介了上交所的上市环境。

　　建设上海多层次蓝筹市场

　　刘啸东表示，蓝筹股市场的建设是非常复杂的，要从广泛意义上定义多层次资本市场。首先，风险比较低的产品，如国债、公司债，这一类是风险比较低层次的市场；其次是股权类市场；最后是衍生品。上交所多层次蓝筹市场建设的落脚点主要在股权类多层次资本市场。

　　2010年，上交所在世界主要交易所中，按新上市公司融资排名第四位，按交易量排名第三位，仅次于纽交所和纳斯达克，已经成为亚洲最具代表性的主板蓝筹市场。

　　周贵华表示，建设多层次蓝筹主板市场对推动我国资本市场稳定发展具有重要意义。目前，我国多层次资本市场体系包括沪深主板市场、深圳中小板市场、深圳创业板市场以及即将推出的新三板市场。主板市场对发行的股本大小、盈利等要求相对较高，上市企业多为大型企业，具有较大的资本规模以及稳定的营运能力，很大程度上能够反映一个国家的经济发展状况，是资本市场最主要的部分。

　　中国证监会发行监管部二处副处长袁玉平表示，随着一大批企业，包括大型的金融、能源、建筑、设备制造等国民经济支柱型企业在上交所上市，目前上交所已经成为中国蓝筹股的主要市场。除了大盘蓝筹股以外，上交所市场上还活跃着一批中等规模、有比较强的盈利能力、处于快速成长阶段或初期成熟阶段的中型新兴蓝筹公司，上交所市场总体呈现出多层次结构并兼具成长性的特征。

　　但多层次蓝筹市场并不仅指传统意义上的大型企业，上交所提出的多层次蓝筹市场还包含规模适度、成长性较高的新蓝筹。

　　广发证券总裁林治海表示，从上交所的整体情况看，它容纳了不同成长阶段的蓝筹股企业。上交所的改革创新使得一些中型的、或者接近于中型的成长性比较好的优质企业可以选择在市场功能更加齐备、市场要素更加齐全的上海金融中心这样的地点上市。

　　刘啸东说:“一个证券市场或者说一个证券交易所有没有吸引力，一个非常重要的条件就是证券市场要有成长性，不要都是特别大、特别成熟的企业在这儿上市。”

　　债券是今年直接融资热点

　　今年以来，包括上市公司在内的企业开始更多选择以公司债为代表的债权融资方式，而这也正是今年以来监管层多次提到增加企业直接融资额的一种表现形式。虽然上交所多层次蓝筹市场建设的落脚点主要在股权类市场，但债券市场仍是今年直接融资的热点。

　　袁玉平表示，这几年直接融资发展很快，但总体来看，直接融资在整个金融市场里是个短板，非常小，公司融资在直接债权融资里又是短板中的短板。“十二五”规划也提出要显著提高直接融资的比重，监管部门多次做出指示，证监会发行部也在积极推进公司债券的发展。

　　据悉，为了提高债券融资比例，证监会已把债券审核独立出来，设立一个独立的债券审核流程，并专门设立了债券审核小组。同时，为了统一审核理念，专门指定了一组发审委委员负责债券审核工作。审核流程和股权融资程序完全分离开，大大缩短了排队时间。从目前的情况看，没有发现问题的公司债券申请，原则上一个月以内可以给予核准。

　　林治海介绍说，2011年公司债发行速度超过2010年数倍。拥有了债券市场，上海多层次蓝筹市场将具有更齐全的品种和工具，容纳更齐全的投资机构，而在上海上市的企业也容易获得合理的估值。

　　目前，从上交所的上市公司结构来看，上交所是大中型蓝筹企业的摇篮。大中型蓝筹企业总体来看业务发展比较稳定，偿债能力强，信用等级比较高，发债空间大，很容易得到市场和投资者的认同。

　　袁玉平指出，我国公司债券市场目前属于起步阶段，大中型蓝筹企业将成为发行债券的主力军，希望上交所成为债券市场发展的“主战场”。他同时表示，证监会也积极支持上海多层次蓝筹市场的建设，争取把上交所逐步建设成为符合中国国情的更加成熟的交易所，让上交所更好地服务于国家的经济战略发展。