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氯碱平衡是主导PVC短期走势难乐观 2011-05-27 来源:证券时报网 作者:牟宏博
5月份以来,聚氯乙烯(PVC)期货下跌幅度已经接近8% 。笔者认为,国内外偏空的宏观经济形势、PVC自身疲软的基本面以及PVC生产过程中的氯碱平衡因素均是导致本轮PVC期价大跌的主要因素。 虽然全球性通胀的蔓延仍然没有停息的迹象,但欧美经济指标出现明显的季节性回落现象,同时新兴经济体的持续紧缩已经开始见到负面效果,市场对未来大宗商品的需求形成一致性的忧虑。 2011年4月份我国PVC产量103.8万吨,同比增13.1%;1月至4月累计产量395.1万吨,同比增长11.3%。我们认为,2011年以来PVC产量的急剧增加,主要是受2010年三、四季度新建产能集中投产的影响。 下游需求方面,国内对房地产的调控日益加码,这使得原本处于消费淡季的PVC雪上加霜。目前PVC下游企业接货能力有限,市场成交较为清淡,华南市场电石法PVC报价在每吨8000元至8050元。供给的快速增长与需求的长期低迷是本轮PVC价格走弱的最为本质的原因。 与此同时,目前全国大范围的电荒以及部分地区电价的上调,使得电石的价格近期出现了大幅的上涨。以西北地区为例,电石价格近一个月来上涨幅度已经接近20%。电石价格的大幅上涨也成为了目前市场上众多投资者坚定看涨PVC后市的最主要原因,然而,后市PVC走势能果真如此吗? 我们知道,在电石法制备PVC中,原盐电解后氯化氢用于生产PVC,剩余的钠部分用于生产烧碱,所以,氯、碱实际上存在共生关系,也就是我们通常所说的氯碱平衡。在PVC需求低迷,开工率不足的情况下,碱的产量也会降低,从而改变碱的供求关系。同样道理,碱的价格以及经济发展对碱的需求也会反作用到PVC的供应上。 自日本地震后,国内烧碱价格一路走高,32%离子膜液体烧碱和30%隔膜液体烧碱价格分别上涨23.66%和16.13%,至810元/吨和720元/吨。此外,轻质纯碱价格也出现大幅上涨。烧碱价格的意外大涨使得氯碱企业获利丰厚,因而氯碱企业可以将PVC以接近成本或低于成本的价格进行销售,而在烧碱上赚取的利润足以弥补在PVC上的亏损,从整体来看企业的整个生产仍处于盈利之中。 展望后市,笔者认为,后期PVC的走势需要更多地观察整个商品市场的走势,以及烧碱的价格走势,电石对PVC成本的影响对其价格支撑并不强劲,短期内PVC仍有下跌空间。 (作者系平安期货分析师) 本版导读:
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