证券时报多媒体数字报

　　宅子里有一片小菜地，其实我从来不去看护，菜园子工程交给他人维护了。条件只有一个，必须保证这块地的生机，无需要多费心，每年种点应时蔬菜即可，没事看看收成，也是一种享受。从小对高楼就不感冒，偏爱有水有树有草的乡间，每年暑假回奶奶家总是令人愉快的，为了节省5分钱公交车票需要步行个把小时，只为了买几块草莓片啃啃。

　　绝大部分小企业也就是个流星的命运，一时的风光只是过眼云烟，尤其商品和服务高度同质化的行业，必然被规模成本领先的企业收割。有明显差异化或者区域性限制换来的是暂时的相安无事，不过后面也会被有进取心的企业用差异化策略或者伤人一百自残八成的手段收编。好比啤酒行业已经是几家巨头的囊中物了，你有北京我有山东，剩下的小企业也就是苟延残喘的命了。德国的啤酒行业则截然相反，许多小酒厂有着自己独特的产品。

　　中国经济已经从短缺经济走向中低端制造产能严重过剩阶段。同时，也由于国内知识产权保护环境的制约，山寨的流行导致了技术型企业也尴尬的市况，绝大部分传统行业基本从自由竞争向垄断竞争格局演变，最终剩下几家大型企业和少量的副手。不幸的是，A股中的大部分公司属于这个范畴，很多不过是大企业的一条产品线或者一个车间而已。许多公司干的是吃力不讨好的活，尤其集中在制造业产品技术含量一般般，买原料要付现金，卖出去收的是欠账，卖的时候还要求爷爷告奶奶各种回扣，中间得承受设备折旧人工能源成本上升的盘剥，存货成品还得不断贬值。另外一些企业矿山，自来水厂啥的，初期开采设备管网设施投入大，但是以后就只需要日常维护，直至重新改造，中间的经营不怎么需要增加资本开支了。尤其是水务业务，需求稳定，尽管有利润率限制，要考虑的也只是现金流利用问题。

　　大部分行业只有那么一两家日子舒坦的，这点被新近冲昏头的机构管理人意识到了。于是，在看不清的前景中等待轮廓清晰就变得更务实了，宁可买贵点。

　　2008年的危机导致了成批的几元股出现，现在的市盈率泡沫在努力维护着股权投资的神话。不过这避免不了的小板公司开始成壳化趋势，一年绩优，两年绩平，三年级差，无法逃脱的命运。运气最好的应该算超募很多大把银子在手的企业，抓住时机扩大地盘就看自己争不争气了。

　　外面的世界依然一片哀声。欧债危机不断蔓延，老美的债务危机即便提高了上限，不过是拖后了而已，美联储量化宽松和通胀的二选一必然有番挣扎 ，国内的政改和金融改革步履蹒跚，熬过了2008年，撑过了2009年，倒在冰冷的2012年前夜，这看起来是许多外贸企业的宿命了。

　　什么样的价格有足够的安全边际，这是一个很严肃的问题。这个价格的定义我的理解是你家的那片不用多上心的菜园子能产生的收成。有了这片菜地，至少能保证你不饿着还有余力去折腾。而大部分的情况下，许多企业的数据是随着外围变坏垂直下降的，不断下行的商业零售，基础设施实际已经表达了预期。

　　熬过了1997年，战火终于烧向了内地。通胀与失业，曾经享受过的美好时光也许会一夜蒸发，熬过去了又是一番新景象。

　　种自家的菜园子，收获也就自然会来。牛市与熊市是交替的，中间还有现在的猴市，也许长时间都是结构性的了，水位不同了，等待水闸再次开启。　（本文由上市公司调研网55168.cn推荐）