证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 伍泽琳

　　由证券时报社和证券时报网（www.stcn.com）主办的“2011中国最佳投资顾问评选”，目前两位收益排名靠前的股票稳健型选手分别是来自国海证券北京和平街营业部的张敏洁以及兴业证券北京马甸南路营业部的杨胜利。两位来自北京的选手论及投资均表示要认清市场的变化，适当的调整投资理念及投资技巧，做个轻松快乐的投资者。

　　做个拿来主义者

　　“这是一个充满魅力的地方，尽管想说爱它不容易，还是有那么多的人不离不弃。”国海证券北京营业部的投资顾问张敏洁如此形容中国的股票市场。

　　在张敏洁从业的第十个年头，她表示除了感受中国股市的变化，更多的是阅读了各种各样的投资故事——甜酸苦辣、欣喜悲伤。在张敏洁心里，多年来始终有种情感无法释怀——看到太多投资者，尤其是中小投资者，在循环的牛熊交替中盲目的跟风炒作，时而兴奋时而懊恼，鲜少有能笑到最后的人。

　　看多了“今天赚明天赔，算总账赔多赚少”的例子后，张敏洁常常问自己：“做为普通投资者，专业知识有限，无法解读复杂的宏观数据，没有机会去上市公司调研……究竟应该怎样应对风云莫测的证券市场？”

　　“其实投资的方法很多，适合自己的就好。”张敏洁跟大家分享了一个经过多年的观察模拟总结的方法，叫做“拿来主义”。

　　对于拿来主义，首先要明白拿什么？张敏洁表示就是拿专业人士和机构的结论。包括策略报告、行业研究报告、上市公司研究报告、投资理念、分析方法等等。网络时代，上述资料并不难得到，电视、券商、咨询机构每天都在做着各种个样的建议和结论。让张敏洁感到遗憾的是，很少有人从中获益。在她眼里，拿来不难，难的是如何运用好拿来。为此，张敏洁总结了以下几点关于“拿来主意”的体会：

　　一、开放的心态。

　　拿来主义首先要开放自己的心态，以学习的态度看待拿到的东西。多年来，张敏洁碰到过一些投资者，希望“拿来”的东西取得立竿见影的效果，否则就一棍子打死，不再相信；或者不分情况，听风见雨，结果自己吃亏。在张敏洁看来，大多数的专业人士都是尽职尽责的，研究出的结论大多数也都比较专业。如果抱着学习的心态去拿来，不但可以学到很多专业知识，久而久之提高自己的专业水平，一定还可以从中获益。比如读行业报告，可以了解该行业的知识，了解行业龙头公司的情况，研究员对行业的判断等；读上市公司研报，可以了解公司投资亮点，学习研究员判断公司估值的方法。

　　二、多拿多看，培养判断力。

　　张敏洁始终认为证券投资与其他行业的一个显著区别就是需要不断的学习。她每天都会抽出大量时间读研报、看财经文章、读知名人士的博客等，长期的积累使她具备了一定的判断力。比如，各个行业大致的盈利模式、竞争力是什么？平均市盈率是怎样的？上市公司的判断标准等，这些知识在比赛中也得到了运用。张敏洁回忆3月初比赛开始时，她看到医药行业经过半年多的调整，平均估值不到30倍，跌幅已超过大盘。于是她从中选出机构看好却一直没有表现的康恩贝。经过一段时间的持有，果然有不错的回报。

　　三、捡漏。

　　专家和研究机构不是神仙，股神巴菲特都有犯错误的时候，何况其他人。在专家犯错误的股票中捡漏也是张敏洁拿来主义的一个成果。每年都有类似券商十大金股成笑谈的文章讽刺研究机构的成果，而张敏洁则会认真的去阅读这些折翼股票的报告，看看是什么原因造成其股价大幅下跌。一些基本面、成长性都好的股票，只是当时的投资时机不对，但随着大盘下跌正在给投资者提供难得的便宜价格。“当这些股票终于被市场认可时，我就像捡到金子一般开心。”张敏洁表示。

　　做空时代需要期货技巧

　　“期货投资一年，胜过投资股票三年；投资股票十年，不一定能在期货中生存”。在证券市场摸爬滚打多年的杨胜利时常不忘这句话。杨胜利进一步解释，这句话并不是要求每个投资股票的人都去学习投资期货，也不是单纯的拿期货和股票做比较，而是学习期货的一些理念以及投资技巧来武装自己是很有必要的。

　　杨胜利认为2010年在证券行业内被称为“创新元年”，同时也是中国资本市场上最大变革的一年。股指期货和融资融券两种做空工具横空出世，标志着中国的资本市场做空时代的来临。

　　作为一名中国股市的投资顾问或投资者，应该正确认识到当前所处的环境，不能一味地套用原来股市中的分析方法及理念了。新时代的中国股市需要期货市场中双向的投资思维模式，来对抗新主力们的“袭击”。

　　在杨胜利看来，经过2008年暴跌之后的中国证券市场，不少过去在股市中野蛮生长起来的老股民面对当边下跌的市场常常望“股”兴叹。新时代下的中国股市，原来股市的投资模式和方法肯定是不能再简单的套用了，而学习新的投资技巧刻不容缓。

　　“现在的股市已经不是金融危机之前的中国股市了。”杨胜利认为随着前几年海外热钱的涌入中国市场，中国证券市场经历过金融危机之后，整体市场运作模式已经发行较大改变了。另外从近几年不少金融机构研究的投资策略出错频率加大也从另一个侧面印证了中国的股市已经“今时不同往日”了。杨胜利认为目前已经有一些几十年对冲基金及期货投资经验的新主力介入到了这个市场中，中国资本市场国际化的演变在潜移默化中进行着。在中国股市“转型”的当下，投资顾问及投资者应当加强期货方面的理解及研究，逐步形成新时代需要的双向投资思维模式。这是将来不被市场淘汰的必要条件之一，也是做空时代成功投资的基础。

　　“股票投资者千万不可盲目直接参与投资风险较大的期货市场。”杨胜利再三强调。在他看来，目前热衷股票投资的投资者平时应该分出一部分精力去研究期货市场，认识期货的投资理念以及技巧。进而了解国内外期货市场的变化、期货交易的运作模式、投资理念及资金管理等方法，为将来准备直接或间接投资股指期货或其它衍生产品时，做好必要准备的同时也有助于投资者了解做空机制面世后主力的运作模式以及规律。