证券时报多媒体数字报

　　印度的公司竞争正日益白热化，有大量证据显示印度的公司经济已进入竞争性资本主义阶段。

　　印度公司的估值历史上一直高于亚太区其他市场，原因是投资者愿意为优质企业支付更高价钱。

　　印度公司过去曾经拥有臃肿呆滞的坏名声，但随着印度当局自1990年代初以来持续推行经济自由化措施，印度的公司经济现已活力四射。摩根资产管理认为，印度公司在为股东投资创造利润方面拥有优势，加上高速增长的本地生产总值，当地股市蕴藏不俗的投资机会。

　　由于印度的很多行业都以充满竞争力的私营企业为主，而这些企业又致力于与股东分享获利，因此印度公司的股本回报率一直都较为优越。过去十年，摩根士丹利印度指数成份股的平均股本回报率，远高于摩根士丹利中国、新兴市场和世界指数。

　　国际货币基金组织近期的研究报告指出，印度的公司竞争正日益白热化，企业界也越来越活力四射。有大量证据显示印度的公司经济已进入竞争性资本主义阶段。换言之，企业正通过提高效率、自主创新和改善表现来不断提升盈利能力。

　　对投资者来说，竞争性的公司经济长期而言能为获取稳健回报创造更多机会。正因为这样，印度公司的估值历史上一直高于亚太区其他市场，原因是投资者愿意为优质企业支付更高价钱。不过，若想成功投资印度市场，还需要对印度拥有深入的了解、资深的经验，以及专业的投资技巧，才能够在高度竞争的市场上发掘到未来的明星企业。

　　在具体类别方面，我们认为金融行业存在由内需主导的强劲盈利增长机会，尤其是其中参与资助基建项目的金融机构。利好的人口及投资因素，过去并不受到重视，但未来将为印度本地生产总值增长创造更大贡献。随着越来越多顾客跻身中产阶级，财富增长以及随之而来的本地储蓄上升（占本地生产总值35%），已为印度的基建发展填补了资金缺口。

　　我们对非必需消费类别亦较为看好。尽管过去五年大部分类别的股本回报率有所下跌，但非必需消费类别的股本回报率却从15%上升至近30%。印度的人口结构非常年轻，半数人口尚未达到25岁，同时经济高速增长又推动收入水平不断升高，年收入逾2000美元的家庭数量正以10%的速度飞快增长，这些因素都可望推动内需消费蓬勃发展。

　　此外，基建类别的长远前景也呈正面。尽管由于政治僵局导致政府削减订单，基建类股票年初至今表现逊色，但中长期而言，我们依然看好为基建行业制造机械及提供服务的企业。在印度的第十一个“五年计划”（2007年至2012年）中，约有5000亿美元被分配为基建开支。该项计划的前三年已投资了约2300亿美元，亦即最初目标的52%，比第十个“五年计划”的投资总额更多。