证券时报多媒体数字报

　　在通胀环境下出现的多种挂钩大宗商品或贵金属ETF的新型产品，相对传统的股票、债券而言，其投资标的波动率较大，对投资专业性要求比较高。

　　见习记者 姚波

　　数月高企的消费者物价指数（CPI）让投资者对通胀分外敏感，今年以来，多种针对抗通胀的主题基金趁势发行。据Wind资讯不完全统计，自去年末就有6只以较为鲜明突出抵御通胀主题的基金成立，部分特色鲜明的产品受到投资者追捧。但业内人士表示，抗通胀主题类基金需要仔细分辨再做投资决策，切勿盲目跟风。

　　好买首席基金分析师曾令华表示，目前抗通胀类主题基金可以细分为三类：一类是与贵金属挂钩的，比如今年发行的诺安和易方达黄金主题基金，投资标的比较专一；第二是在名称中标明抵御通胀的主题基金，实质是行业轮动基金，相对而言投资范围较广；第三类就是关注资源类以及其他一些受益于通胀因素行业的基金，投资范围更广。这类基金多为股票类基金，投资标的约束更小，除了部分指数基金外，主要依靠基金经理的经验和主动管理能力。

　　从募集情况来看，由于挂钩境外黄金交易型开放式指数基金（ETF）、大宗商品的基金产品属于创新产品，引起了广泛关注，募集金额较高。在今年平均募集份额偏低的情况下，两只黄金主题基金均突破了25亿。而部分传统的周期类股票型基金，尽管营销中主推抗通胀概念，但募集份额并没有超过平均水平。

　　据了解，在通胀环境下出现的多种挂钩大宗商品或贵金属ETF的新型产品，相对传统的股票、债券而言，其投资标的波动率较大，对投资专业性要求比较高。曾令华认为这类产品的出现显示基金作为一种资产配置工具的功能。“现在基金就是一把镰刀或者斧头，关键看你怎么用。”曾令华认为，基金已经不同于前几年所认为的全能型投资工具，只要买基金就要赚钱，基金工具化的趋势会越来越明显。对投资者而言，自然是投资工具越多越好。

　　业内人士表示，对通胀概念基金需要仔细分辨。在目前美国量化宽松的前提下，大宗国际商品涨幅明显且波动较大，曾令华建议对大宗商品类基金保持一定的理性，不能因为过去的涨幅而影响投资判断，因为过往业绩并不必然决定未来投资收益。晨星基金分析师钟恒也认为，目前部分合格境内机构投资者(QDII)基金还处在建仓期，并没有完全把握住商品上涨时机，而今年同期国外的投资商品类基金已经上涨10个到20个百分点。

　　对行业类抗通胀主题基金，曾令华认为行业波动比较大，对具体板块行情难以准确判断，较难把握。而晨星基金分析师钟恒也坦言，如果抗通胀主题基金属于主要投资国内股票的行业类型，多属概念型，从上半年业绩表现来看并不理想，如果这类基金持仓的股票是新兴产业或前期估值比较高的中小盘，今年跌幅可能不小。

　　钟恒认为，抗通胀应以商品类为主要方向，但由于商品类投资已经包含了通胀预期，目前风险相对较高，建议不做主体配置。从长期来看，因为黄金、商品等投资和股票关联度比较低，可做卫星组合来平滑组合收益水平。