证券时报多媒体数字报

攀钢钒钛（000629）

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：第一创业

　　股东增持彰显公司基本面未变。据公告可知，本次鞍山钢铁累计可增持比例为2%，即1.15 亿股，最多可耗费资金12.13亿元，且承诺在增持及法定期限内锁定公司股份。截至2011年3月31日，鞍山钢铁已直接持有公司59517.27万股，占总股本比例为10.39%。股东在当前资金环境并不宽松的条件下，作出进一步增加对于攀钢钒钛的持股决定，一方面体现出其对于攀钢钒钛未来发展的巨大信心；另一方面也表明了股东对于公司当前股价低估的判断。

　　我们认为，公司股价回调更多是由于周期性股票集体走弱时，针对该股种种悲观情绪的集中爆发，是市场非理性的表现。从公司最近的重组进展公告以及电话会议公开表态等来看，公司一直积极推动重组事项走向最后的成功。同时，我们重申，铁矿石未来仍旧是易涨难跌的品种，供求关系短期内很难发生根本性的扭转。

　　国电南自（600268）

　　评级：买入

　　评级机构：东方证券

　　今年一季度，公司毛利率为30%，而去年一季度为28%，去年四季度为29%，同比、环比都有一个明显的上升，说明公司内部优化生产流程、优化产品结构、优化管控模式取得一定的效果。我们认为毛利率相对高的信息安防产品、轨道交通产品、电网自动化产品的比例会继续提高，超预期的综合毛利率可以持续。去年公司的净利润率为5.6%，因此，毛利率提升一个百分点，每股收益同比可以增加18%，我们预测的2011年综合毛利率为28.2%，而2010年毛利率为27.7%，我们预测偏保守，毛利率存在上调的空间。

　　公司在2010年初提出了8661目标，即到2013年实现80亿订货、60亿销售收入、6亿利润总额、10%的净资产回报率。为了达到这一目标，公司在2010 年进行了一系列的布局，包括参股重庆海装、与重庆海吉成立合资公司、控股武汉天河，控股上能变压器等，公司依照同源市场和同源技术两个原则进行了业务的延伸，已达到超常规发展的速度。从2010年的收入和订单构成来看，结合公司三足鼎立的战略来看，公司在新能源和节能减排、智能一次设备方面的实力还有待加强，因此，我们预期今年公司将进一步推进对外合作，为8661目标蓄势。

　　罗普斯金（002333）

　　评级：中性

　　评级机构：宏源证券

　　公司目前拥有铝型材产能5.25万吨/年，募投项目达成后将新增4.15 吨/年，届时公司总产能将达到9.4万吨/年，其中建筑型材产能5.6万吨。由于受房地产市场调控影响，建筑型材未来增长相对有限，公司本着稳定建筑型材规模的发展战略，加大销售渠道的投入和建设，同时积极开拓西藏、新疆和东北等气候恶劣区域的铝建筑型材市场，保持建筑型材的高毛利水平。

　　我们预测公司2011-2013 年每股收益分别为0.33元、0.41元和0.55元，对应的动态市盈率分别为38.5倍、31倍和23.1倍，估值基本合理，同时考虑到今明两年房地产调控可能还将延续，工业型材也尚处于起步阶段，首次给予“中性”评级。

　　保龄宝（002286）

　　评级：强烈推荐

　　评级机构：东兴证券

　　目前有多种因素推动公司产能、产销量和收入，进入至少3年的持续大幅增长拐点期。下游以及终端消费者的强劲需求、玉米价格趋于稳定有利于公司成本降压、公司随成本上涨而提价的定价模式且提价能力增强、IPO 项目达产、庞大的产能储备等，构成2011-2013 年高增长的主要驱动因素。经测算，我国功能糖工业的居民年需求超过700万吨，低聚异麦芽糖需求超过120万吨，而供给不过10余万吨，公司技术来自日本，果葡糖浆、赤藓糖醇、水溶性膳食纤维等主要产品也有“两乐”等大客户作保障，竞争力十足。

　　我们看好公司益生元、生物医药与生物环保以及益生元终端市场等纵横向产业链条的拓展，以及其所带来的高成长性。从中性角度预计，公司2011-2013年净利润增长83%、66%和55%，每股收益为0.75 元、1.25 元和1.94 元。

　　（晓甜/整理）