证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 游石

　　联合利华重启涨价计划，触碰大众敏感神经，这意味着行政调控物价的效用正在减弱，而联系到干旱、电价上调、猪肉价格飙升，以及货币政策因担忧经济下滑或现适度宽松，居民消费价格指数（CPI）可能在高位维持更长时间。

　　部分商品价格将补涨

　　由于原料成本高企，3月份联合利华、宝洁等企业就曾酝酿产品涨价约10%，但当时国内面临很大通胀压力，发改委约谈相关企业要求推迟涨价。一同被约谈的还有食用油、方便面、日用百货等相关企业和行业协会，另外煤炭企业也被紧急要求保障电煤供应稳定电煤价格。目前限价令已到了退出的时间窗口，可以看到除联合利华涨价外，15省市非居民用电价上调，食用油价格本月也将放开，并可能带动一批终端日用品出现涨价潮。

　　分析这次商品价格补涨力度和持续时间，企业在前面限价期间利润受损，将通过对未来更多盈利诉求进行补偿，一是产品提价幅度可能超过市场估计；二是在时间上，即便未来原料成本回落，但产品价格可能依然保持高位。以食用油为例，油脂压榨企业在去年11月、今年3月连续两次被要求暂缓涨价，食用油成本和终端产品价格倒挂已超过半年，幅度最高逾千元/吨。目前，期货市场价格曲线正呈现强烈的看涨预期。昨日，9月份豆油期货合约报价10092元/吨，明年1月合约报10332元/吨，均高于约9800元/吨的豆油现货港口报价。

　　物价调控考验管理层智慧

　　值得注意的是，限价令所涉及商品多直接或间接关系居民生活成本，尽管相较构成CPI的八大类商品中众多小项，其种类并不算多，但在长江中下游严重干旱、猪肉价格正处上涨周期，以及经济下滑可能减缓货币政策紧缩等因素叠加之下，涨价所产生的效应却不容忽视，尤其一些重点商品补涨可能对市场心理、以及居民短期行为产生极大影响，从而推升CPI。

　　交通银行金融研究中心最新发布的预测报告认为，5月份CPI同比涨幅将可能达到5.5%，超过3月份的5.4%，创出年内新高。一些分析人士最近也表示，“情况比想像的复杂”，“通胀要持续到年底”，纷纷扭转此前因美元反弹和大宗商品下跌形成的物价走势将逐步走低的判断。

　　目前，国内经济形势复杂，货币政策抉择两难。而类似于“限价令”的行政调控措施，从去年10月开始执行至今，副作用也充分显现。限价令过后，可以预计新的政策将会接力，比如通过降低关税扩大进口、食品补贴、国储粮油投放等形式，但这些措施本身都具有局限性和负面效应。因此，未来物价到底如何调控，考验着有关部门的决策智慧。