证券时报多媒体数字报

　　全球主要综合和行业指数能够超越2007年年底2008年年初高点的并不多，标准普尔全球农业指数在今年4月已超越此前的历史高点。近期跟踪该指数的广发全球农业指数基金正在募集中，该基金拟任基金经理邱炜在回答投资者关心的问题时表示，这两年受极端天气的影响，全球农产品上涨的趋势显现，涉农的全球产业巨头将从农产品涨价中明显受益。

　　三大优势成就农业巨头

　　问：中国长江流域的干旱，美国的飓风和洪水、俄罗斯的干旱等全球极端天气影响着农业生产和农产品价格，全球股市中哪些品种从中受益最大？

　　邱炜：全球极端天气将带来农产品减产，农产品价格上涨。5月15日美国农业部最新报告显示，美国冬小麦种植是1996年以来最差的年份只完成了44%的播种，玉米的播种进度只完成63%，明显低于去年同期的87%，中国、欧洲、俄罗斯的粮食也都受到极端天气的影响。

　　然而，农产品涨价真正的最大的受益者并不是农民。尽管价格高了，但产量降低，也需要更多的农药化肥来提高产量，全球农业产业链上下游的全球巨头公司可望从中受益，例如农药化肥消费增加，提高相关全球产业巨头利润，粮食价格上涨，贸易量增加也让全球大粮商受益。

　　问：农产品价格尽管有上涨趋势，但由于牵扯到民生问题，各国政府对粮食价格上涨都有管制，这会如何影响涉农行业的投资？

　　邱炜：当初在选择海外农业指数投资时，我们发现农产品价格指数明显跑不过投资农业上下游产品的标准普尔全球农业指数，主要原因也就是农产品价格受到管制。

　　涉农全球产品巨头相比农产品价格具有明显的投资杠杆，农产品价格上涨一成，涉农全球产品巨头的利润可望增长两到三成甚至更多。农产品上游的种子、农药和化肥在某些农产品生产中已经占到50%左右，而7年、8年前只占20%左右，全球农业产业链上游公司过去几年盈利增长速度明显高于农产品价格增长速度。

　　问：为何这些全球农业巨头公司能够实现利润快速增长，他们的优势主要在哪里？

　　邱炜：涉农产业很多是半垄断的全球农业巨头公司，他们一般都具有价格优势、资源优势或技术优势，并能够不断地从农业产业链中获取稳定增长的利润。

　　价格优势主要是一些控制农业产业链重要环节的、具有定价权的公司，例如跨国粮商巨头、加工商巨头；资源优势主要是一些农业产业上游资源，例如钾肥资源主要集中在加拿大和俄罗斯，磷肥资源、锂矿、天然三文鱼养殖资源等；技术优势主要是一些需要科技创新的农业产业，例如种子行业、农药行业都在向全球大公司集中。还有一些公司拥有多重优势，例如标准普尔全球农业指数第一大权重股加拿大钾肥不仅拥有资源优势，而且拥有全球钾肥的定价权。

　　农业产业抗风险能力强

　　问：广发全球农业指数基金主要投资于海外哪些公司？所跟踪的指数历史表现如何？

　　邱炜：标准普尔全球农业指数是由全球农业经济产业链上的24家巨头公司组成，多数公司都占据农业产业链的核心位置，包括种子、农药、化肥、农业机械、粮商、农业加工商等产业的巨头公司，包括了这些行业中全球最大的公司。指数对成分股既有市值要求，又有流动性要求，并且需要是在资本流动自由的市场上市的公司，目前指数的平均市盈率水平约为13倍。

　　统计显示，截至2011年4月30日，标普全球农业指数2009年以来累计涨幅为110.07%，而同期上证综指累计涨幅为59.9%，这两年多时间里标普全球农业指数表现优于上证综指50.17个百分点。标普全球农业指数也是为数不多已经超过2007年年底或2008年年初高点的指数之一。

　　问：全球涉农产业巨头的抗风险能力如何？未来几年农业产业发展前景如何？

　　邱炜：农业产业的一个重要特征就是抗风险能力强，由于农业生产出来的粮食、食用油、肉类等农产品均为生活必需品，是刚性需求，受到经济形势影响不大，即使出现2008年那种全球金融危机，全球粮食消费也没有出现减少，只是粮食价格略有降低，影响了一些农业上市公司的业绩。

　　以钾肥为例，即使在2008年金融危机时期，由于全球钾肥定价权掌握在加拿大钾肥等巨头公司手中，钾肥价格没有什么下降，只是钾肥消耗量略有降低，充分显现出农业产业巨头公司的抗风险能力。

　　随着全球人口的增长，粮食、食用油、肉类等农产品的消费量都会增加，而且随着中国、印度等人口大国经济的快速发展，农产品消费明显升级，人均摄入的蛋白质量大比例增长，带来了粮食二次被消耗，人们所吃的肉类产品来源于动物，而动物要靠玉米等粮食来喂养。

　　石油价格上涨和全球环保需求也大大增加了粮食的需求量，以美国玉米乙醇汽油为例，2008年美国玉米乙醇消耗掉的玉米已经占到全球供应量的10%，有关专家预测，2011年将达15%，2015年将达到20%，到时候仅美国玉米乙醇的消费就相当于两亿多人的口粮。