证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 张达

　　今年以来房地产市场成交趋冷，上市房企的销售压力加大，再加上融资环境日趋紧张，使其资金持续趋紧。中国指数研究院昨日发布的《2011中国房地产上市公司10强研究报告》指出，资金趋紧提高了上市房企的财务风险，这一点还将随着2011年货币政策的继续趋紧而引人关注，房地产上市公司优异的业绩背后不无隐忧，未来3年的业绩增速会逐渐放缓，上市房企需抓住机会“弯道超车”。

　　报告认为，上市房企资金趋紧的表现之一是资产负债率的持续攀升。2011年一季度，沪深上市房企的资产负债率提高到71.36%，比2010年底上升了8个百分点。而同期的流动比率有所下降，短期偿债能力有所减弱。资金趋紧的表现之二是经营现金流趋紧。在经历2009年经营现金流为正值的一年后，沪深及大陆在港上市房企的每股经营现金流净额均值都由正转负，分别下降到-0.49元和-0.3元，其中沪深上市房企的每股经营现金流状况已低于2008年经济低谷时期的水平，财务风险陡升。资金趋紧的表现之三是存货攀升。今年一季度，沪深上市房企的存货均值由2010年底的73.08亿元增长到80.06亿元，存货周转压力加大。

　　“如果调控影响进一步显现，2011年上市房企将面临存货周转变慢、资本成本上升较快、财务风险明显提高的局面。”报告认为，在目前通胀形势严峻、加息压力犹存、市场需求被抑制的情况下，上市房企可通过适度控制投资规模和主动调整价格策略两种方式减少存货、加快资产周转率，同时，积极拓展稳定的资金来源渠道，是其抵御财务风险时需重点考虑的问题。上市房企应密切关注形势、研判政策走向、深入剖析自我、及时调整产品结构、努力拓展融资渠道、加快资金周转、优化管理模式，从而获得“弯道超车”的大好机会。

　　同时，对于如何拓宽融资渠道，业内专家建议，上市房企可灵活的搭配一些其他的融资手段、融资产品。比如发行信托产品，发房地产投资基金；进行海外投资、项目合作；利用银行的市场发一些债券或票据；或跟一些私募股权的资金做一些合作等。