证券时报多媒体数字报

　　聚乙烯（PE）市场经过近半年波澜不惊的区间盘整，于5月初正式进入下行通道，秉承其暴跌缓涨的凌厉作风，一个月时间兵临万元关口。连塑是否会重演去年同期的行情？笔者认为，目前连塑并未有明显止跌信号，6月仍将进步一寻底。

　　上游支撑塌陷

　　进入6月，国际敏感话题集中爆发。欧佩克定于6月8日在维也纳召开第159次石油部长会议，而美国第二轮量化宽松政策也将于6月面临是终结还是延续的关键时刻。加上欧债危机动态及中东北非地缘政治将在6月进一步展开，故而油价的走势将十分复杂。目前多空因素交织，但基本维持此消彼长的稳定态势。预计6月原油价格徘徊在95美元-105美元区间的可能较大。

　　从产业链裂解价差来看，前期原油、石脑油跌幅并未传导充分。随着成本沉降的进一步渗透，后市乙烯、线型低密度聚乙烯（LLDPE）仍有一定的下行空间。

　　供给压力仍待缓解

　　2011年4月国内PE产量为88.2万吨，较去年同期减少4.94万吨，降幅为4.44%；1月-4月累计产量为351.1万吨，较2010年增加31.72万吨，增幅为9.93%；国内产量虽有一定程度的回落，但供过于求局面并未得到有效改善。

　　笔者统计了自5月国内石化陆续减产或大修的情况，以线性和低压为主，其中线性减少供应量2.8约万吨，低压减少约2万吨，共计4.8万吨。但同85万吨-90万吨的国内月产量而言，仅占5%左右。后市供应压力的缓解仍寄希望于进口的减少与石化持续的减产计划与执行力度。

　　下游需求疲弱不堪

　　国内自去年开始的货币紧缩政策还在延续，存款准备率以及存贷款利率不断上涨所累积的负面效应正在渗透至实体经济中；自去年6月以来，我国工业增速已经放缓到14%以下，而2011年4月工业增速再度大幅回落，在中国工业经济面临成本增加、电力供应紧张、中小企业融资难、库存增加的4大困难中，成本问题首当其冲。

　　今年1至4月，中国工业生产者购进价格指数同比上涨10.3%，而工业生产者出厂价格同比仅上涨7.0%。原材料价格大幅攀升严重挤压了企业利润，再加上人工成本不断上涨（去年30个省平均上调最低工资标准平均幅度达22.8%，今年北京、江苏等13个省再次大幅上调），企业生存急需资金持续“输血”，但国家为抑制通胀不断收紧资金流动性，中小企业面临“无血可输”的尴尬局面：目前中小企业获取银行贷款的综合成本上升幅度至少在13%以上，远远高于一年期贷款基准利率。融资难、成本高均不是短期内可解决的问题，下游需求的跟进举步维艰。

　　对于塑料下游农膜厂家来说，华北小麦收割期来临，而干旱和限电等因素更是对疲弱不堪的需求雪上加霜。6月份日光膜生产将逐步进入启动初期，目前全国耕地受旱面积约700万公顷，从6月初期订单接收情况来看，同比有一定程度的降幅，且多数企业面临贷款融资难，需求的跟进不容乐观。

　　在资金面收紧、基本面疲弱的悲观氛围中，本周四连塑再度下破10500元短期支撑，盘中持仓再度攀上30万手高位，在期现价差已低于套保成本的前提下现货商仍选择加大保值力度，市场心态极度不乐观。后市塑料期货或将展开万元关口争夺战。

　　（作者系大华期货分析师）