证券时报多媒体数字报

　　涉嫌内幕交易的投行高管夫妻——谢风华、安雪梅近期被批捕。根据证券时报5月23日的报道显示，安雪梅已被捕，谢风华仍在逃。公开资料显示，谢风华是我国首批注册保荐代表人，北京大学金融学硕士毕业。在2009年初跳槽中信证券投行部之前，长期供职于国信证券投行部，任国信证券投资银行部副总经理。安雪梅也是首批保荐代表人之一，曾任华泰证券投资银行部高级副总裁、执行董事。当前，一场内幕交易的监管风暴已经来临，谢风华夫妻二人落马并非偶然。那么，内幕交易的风险究竟有多大？

　　监管部门掀“严打运动”

　　“严打”一词在上个世纪八、九十年代出现频率较高，当时针对社会治安问题提出从严、从快惩处犯罪的严打政策。2010年，“严打”被再度重提，只不过对象不是社会治安，而是内幕交易。（见证监会网站《加大查处力度 严打内幕交易》一文）

　　针对证券市场泛滥的内幕交易行为，自去年开始，相关部门下了不少猛药。首先，内幕交易经济犯罪追诉立案标准确定。最高人民检察院、公安部于2010年5月18日联合印发《关于公安机关管辖的刑事案件立案追诉标准的规定（二）》，规定内幕人利用内幕信息证券交易额累计在50万以上；或者内幕交易获利或避免损失额累计15万以上；或者多次进行内幕交易、泄露内幕信息的，均应当被追诉立案。而依据《刑法修正案七》，犯内幕交易罪，判五年以下有期徒刑或者拘役；情节特别严重的，判处五年以上十年以下有期徒刑。

　　其次，五部委联合执法打击内幕交易。证监会、公安部、监察部、国资委、预防腐败局五部门于2010年11月16日联合发布《关于依法打击和防控资本市场内幕交易的意见》。五部委联合出动合力围堵内幕交易，要查处一批典型案例，要曝光和威慑一批犯罪分子。其实，打击内幕交易本无可厚非，只是不能成为“运动式”、“阶段式”的严打。处于“严打”风口浪尖的谢风华夫妇，再一次向投资者印证内幕交易的复杂性和泛滥性，其已不再是上市公司高管的专利。从肖时庆（曾任银河证券总裁、中国证监会发行部副主任）、李启红（中山市原市长）、刘宝春（南京经委前主任），到董正青（广发证券原总裁）、李绍武（国信证券原投行四部总经理）、安月芬（江阴建行支行前行长夫人）等，上述案件同样说明，内幕交易的违法责任人已经蔓延到中介机构人士、金融部门、政府官员乃至他们的妻儿父母。

　　面临三重法律责任

　　包括谢风华夫妇二人在内的上述内幕交易涉案人士，已经或即将面临牢狱之灾。除了刑事处罚以外，内幕交易的法律风险还涉及到要承担行政处罚和民事赔偿责任。对达不到刑事追诉标准的内幕交易行为，监管机关可以采取行政处罚的办法来制裁。

　　笔者翻阅中国证监会2010年一年以来的行政处罚决定书公告。经不完全统计：中国证监会2010年处罚了10起内幕交易案件，处罚的当事人共计是22个（包括2家机构，20名个人），相关的行政处罚文件共计有10份。而2010年中国证监会总计处罚了53起案件，可见，内幕交易处罚占据了不小的处罚比例。

　　股民索赔大门已经开启

　　《证券法》明文规定：“内幕交易行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。”然而，由于没有配套的司法解释，哪些原告符合赔偿条件、如何界定因果关系以及如何计算损失等等，法院缺乏明确的指导。2010年12月4日，最高人民法院副院长奚晓明明确表示，要尽快出台相关司法解释，以完善资本市场民事侵权责任制度。

　　立法未动，实践先行。多名投资者起诉黄光裕内幕交易赔偿案已为北京二中院受理，黄光裕案很可能成为司法实践推动立法的成功典型。而中山公用内幕交易股民索赔也正在准备和酝酿之中。对谢风华夫妇二人而言，其涉嫌违规交易的股票包括万好万家、海通集团等，都有可能引发股民索赔问题。

　　（作者系北京市盈科律师事务所律师，股东维权网创办人）