证券时报多媒体数字报

　　证券时报记者 陈楚

　　在经过了5月末最惨烈的一周后，6月份第一周，上证综指以一根周阳线收尾，这无疑给了受尽震荡市折磨的众多散户一丝曙光。但展望后市，通货膨胀和信贷紧缩似乎又难现松动迹象，是进攻还是防守？或者割肉离场？众多散户陷入了左右为难的境地。从证券市场获取中国经济持续增长的果实，不知道何时才能成为现实。家住深圳市宝安区的吴发才（化名）也在近期“扎实”地摔了一跤。

　　吴发才年方31岁，从内地一所知名大学法律系毕业后，他就进入了国内一家知名的股份制上市商业银行深圳分行任职，从事也是与法律相关的工作。吴发才性格沉稳，在银行工作了接近七年的他觉得，即使自己收入不错，但靠工资实现这辈子财务自由的理想，恐怕仍然是镜花水月。为此，吴发才比较早就杀进了股市，在上一轮超级大牛市中，吴发才和许多“艺高人胆大”的新股民一样，一味做多，收获不菲，甚至还可以说发了一笔小财，尽管2008年吴发才没有躲过大跌，但一直以来，无论亏还是赚，无论牛市还是熊市，吴发才都始终如一地利用空余时间苦练内功，下了班没事的话，就兀自躲在书房里研究股市。

　　就连这样对A股市场“忠心耿耿”的吴发才，在今年的震荡市中也没赚到钱。本周之前的日子，吴发才有亏有赚，但总体上保持平衡，和许多今年以来亏损的散户相比，甚至和基金等机构投资者相比，吴发才可以说是高手了。

　　经过了1月份的行情之后，吴发才对当时众多基金经理“今年消费者物价指数（CPI）前高后低”的判断，就持怀疑的态度，而且认定今年至少上半年是难做的震荡市。本着这一判断，吴发才此前基本上是半成仓位左右，一度还把仓位打到了两成左右，喜欢频繁短线交易的吴发才认为，A股市场上主要有价值投资和趋势投资两派。价值投资的理论假设是，当股价低于企业内在价值时便买入，当股价高于企业内在价值时便卖出，由此实现差价收入。可是企业内在价值这玩意说起来容易做起来难，一个企业的内在价值既涉及到宏观经济大环境、国家相关产业政策、管理层素质、企业具体业绩，又涉及到如何给企业定价等各种各样复杂的因子，机构投资者毕竟有强大的投研团队，而且还可以实行具体分工，可小小一个散户，即使有三头六臂，又如何在研究上敌得过机构投资者啊！因此，吴发才炒股一年之后便认定了趋势投资。

　　在他看来，趋势投资其实也要以价值投资为基础，只不过更加侧重于个股在盘中的表现，操作策略更为灵活。价值投资要求投资者进行长期投资，而一般的散户都不会有发现大牛股的能力，即使有，也很少有那么大的耐心守住一只股票好几年。与其死守长期投资，倒不如勤学苦练，从短中线的角度挖掘牛股。

　　凡事都是说来容易做来难。不过，吴发才比一般散户高明的是，他为自己制定了严格的止损纪律：一旦股价跌破十日均线，毫不犹豫斩仓！本周一，吴发才看中了一只王亚伟概念股，这只股票今年以来涨幅已经超过50%了，但吴发才觉得，从技术面上看，该股还有戏，因此，在连拉几根阴线之后，吴发才在十日均线附近勇敢地杀了进去。此外，吴发才还重仓了一只西北地区的龙头水泥股，吴发才的理由是，水泥涨价，保障房建设加大会不断刺激对水泥的需求，尽管水泥股涨幅已经不小，但如果今年夏天的旱情持续，各种抗旱设施的加大投入，也会加大对水泥的需求。

　　从市场情绪面来说，吴发才认为，在经过了连续杀跌之后，市场恐慌情绪弥漫，基金也因为赎回压力被迫减仓，不少散户因为受不了跌幅过深而挥泪斩仓，沪深股市的整体市盈率已经降到了16倍左右。历史经验告诉吴发才，往往在这种散户和机构近乎绝望的时候，市场的机会就来了。很多时候，A股市场的走势和经济基本面并非正相关的关系，何况现在经济基本面仅仅只是减速而已。

　　本着以上观点，吴发才打算在下周继续加仓，把仓位至少打到六成以上，除了前面所说的两只股票，在本轮下跌中跌幅越深，基本面又不存在什么问题的个股，将是吴发才重点考虑的对象。那些跌幅越深的股票，反弹中往往势头更凶猛。不过，吴发才抢的也仅仅是超跌反弹的行情而已，从中长期来说，他认为只要通货膨胀和信贷紧缩不松动，A股市场大的系统性机会就很少。