证券时报多媒体数字报

　　为进一步提升东北制药集团股份有限公司（以下简称“东北制药”、“公司”）的综合竞争力，促进公司发展，增强公司的持续发展能力，结合公司异地改造建设项目的实施情况，公司第五届董事会第二十二次会议审议了非公开发行股票相关事宜，公司拟向不超过十名特定投资者非公开发行不超过１５，０００万股股份。本次非公开发行募集资金总额不超过２４３，０００．００万元（含发行费用），扣除发行费用后募集资金净额将用于ＶＣ原料药异地改造建设项目、磷霉素系列产品建设工程项目、左卡尼汀系列产品建设工程项目、脑复康建设工程项目、黄连素及中间体胡椒环建设工程项目、卡前列甲酯建设工程项目，现就上述募集资金投资项目的可行性分析如下：

　　一、募集资金使用计划

　　本次发行计划募集资金不超过２４３，０００．００万元（含发行费用）。扣除发行费用后募集资金净额将用于以下项目：

　　单位：万元

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　　若实际募集资金净额少于上述项目拟投入募集资金总额，公司将根据股东大会授权，根据实际募集资金净额，调整并最终决定募集资金的具体投资项目、优先顺序及各项目的具体募集资金投入金额；募集资金不足部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。如果实际募集资金净额超过上述项目拟投入募集资金总额，超过部分将用于补充流动资金。

　　在本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后置换前期投入。

　　二、投资项目基本情况

　　（一）ＶＣ原料药异地改造建设项目

　　１、项目概况

　　本项目为公司原料药整体搬迁技改建设项目之一，将在细河原料药生产基地新建ＶＣ原料药生产车间。

　　通过生产设备更新、高标准的规划设计和建设等方法，本项目将提升公司核心产品品质，并提高生产效率，达到节能减排、环保安全的目的。

　　２、产品方案和建设规模

　　本搬迁改造项目实施并达产后将实现年产ＶＣ原料药２．５万吨及山梨醇７．６８万吨，其中，ＶＣ原料药未增加产能，仅为设备的升级改造；山梨醇作为ＶＣ原料药的主要原材料，产能将由原来的年产４．５万吨增加至７．６８万吨，新增产能３．１８万吨，全部用于公司自产ＶＣ原料药。

　　单位：万吨／年

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　　３、项目发展前景

　　ＶＣ是一种必需的营养素，其基本需求主要有四个领域：饲料、医药、食品（饮料）和保健品，这些下游需求有共同的特征：生活必需消费品、可替代性差、产品周期性不强。

　　从国际需求来看，ＶＣ原料药主要市场需求集中在欧美发达国家，每年全球需求约在１１－１２万吨，年增速５％左右。目前发达国家ＶＣ人均年用量约６０－９０克，以美国为例，约４０％ＶＣ用在医药领域，６０％用于食品、饮料、保健品或饲料行业。目前我国国内ＶＣ年用量仅为１０，０００－１２，０００吨左右，人均ＶＣ用量不足８克，且８０％用于医药，只有约２０％用于食品和饮料添加剂，随着国内人们健康意识逐渐增强，对ＶＣ需求也越来越高，市场上添加了ＶＣ的饮料、食品也受到了消费者的广泛欢迎，如以人均ＶＣ年用量６０克计算，我国国内ＶＣ原料药年需求将达到８万吨，市场潜力很大。

　　本次ＶＣ原料药异地改造建设项目所应用设备工艺先进、结构合理、技术成熟，自动化、连续化和密闭化程度较高，完全能够满足异地改建之后效率提高、成本下降、节能减排和提升安全水平、质量水平的要求，为打造全球高品质ＶＣ原料药生产线奠定坚实基础。

　　４、经济评价

　　本项目总投资１８１，５４０．００万元，其中建设投资１７５，８９５．９８万元，铺底流动资金５，６４４．０２万元。本项目所得税后的财务内部收益率为１７．２６％，投资回收期为６．５０年（含建设期），项目经济效益良好。

　　（二）磷霉素系列产品建设工程项目

　　１、项目概况

　　本项目为公司原料药整体搬迁技改建设项目之一，将在细河原料药生产基地新建磷霉素系列产品生产车间。

　　磷霉素制剂产品主要有四个品种，分别是磷霉素钠盐、磷霉素钙盐、磷霉素氨丁三醇盐、磷霉素苄胺盐，本项目生产的磷霉素产品为磷霉素钠及磷霉素钙原料药，产品主要以公司自用为主，部分向外销售。

　　本项目将采用一系列新工艺、新技术、新设备，关键工序实现自动化控制，大幅度提高生产效率和产品质量，降低原材料损耗，使磷霉素产品各项经济技术指标进一步提高。

　　２、产品方案和建设规模

　　本项目为搬迁扩产项目，项目建成后，将年产磷霉素钠９００吨、磷霉素钙３００吨、中间体左盐２，１３１吨（其中自用１，９８１吨，可对外供应１５０吨）。中间体左盐为生产磷霉素钠、磷霉素钙的原材料。

　　单位：吨／年

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　　３、项目发展前景

　　磷霉素系列主要有磷霉素钠盐、磷霉素钙盐、磷霉素氨丁三醇盐和磷霉素苄胺盐四个品种，目前全球市场上磷霉素产品应用最广泛的是磷霉素钠盐，磷霉素钙盐应用次之，其余两类应用较少。

　　（１）磷霉素钠的市场容量分析

　　磷霉素钠在临床上用于敏感菌所致的呼吸道感染、尿路感染、皮肤软组织感染，也可与其他抗生素联合应用治疗由敏感菌所致重症感染如败血症、腹膜炎、骨髓炎等，产品主要通过静脉注射或滴注用药。

　　经过二十多年的发展，磷霉素已从过去的小品种发展成为今天的大品种。其中，注射用磷霉素钠已经进入了国家基本药物目录及医保目录；据测算，国内磷霉素钠的市场增长速度由“十五”期间年增长率１０％已快速发展到“十一五”期间年增长率２０％以上。有数据显示：“十二五”期间磷霉素钠粉针剂的市场容量在８－１０亿支之间，市场价值为１２亿元。

　　在国际市场方面，目前主要有日本的ＳＡＷＥ公司、明治制果公司从事磷霉素钠粉针生产，其产品主要销售日本、韩国市场，年生产总量约为２，０００万支，所用磷霉素原料药主要从中国采购后再精制。预计５年后，日本、韩国、欧美等国际市场的市场销量将达到年１０，０００万支左右，同时，非洲、南美及亚洲其他空白市场还有较大发展空间。因此，根据公司预测，未来５年后全球对磷霉素钠原料药的需求量将达到１，５００－１，６００吨。

　　（２）磷霉素钙的市场容量分析

　　磷霉素钙临床上用于治疗肠道感染及单纯性、急性下泌尿系感染，一般口服用药。近年来，随着国内磷霉素钙复方制剂的发展及兽药领域的用量增大，磷霉素钙原料药的国内需求将以每年２５％左右的速度增长，国内磷霉素钙原料用量将达到２００—３００吨左右，同时，国际磷霉素钙制剂市场（特别是东南亚及非洲地区）近年来需求增长较快，预计国际市场对磷霉素钙原料药的需求量将达到３００吨以上。

　　４、经济评价

　　本项目总投资为４３，３００．００万元，其中建设投资为３５，２３０．２０万元，铺底流动资金５，０６９．８０万元。本项目所得税后的财务内部收益率为２６．１２％，投资回收期为５．０６年（含建设期），项目经济效益良好。

　　（三）左卡尼汀系列产品建设工程项目

　　１、项目概况

　　本项目为原料药整体搬迁技改建设项目之一，公司将在原料药生产基地新建左卡尼汀系列产品生产车间。

　　左卡尼汀又称左旋肉碱，是人体广泛存在的一种氨基酸、“类维生素”营养素，目前已被瑞士、法国、美国及世界卫生组织列为法定的多用途营养剂。

　　本项目投产后，将改善公司左卡尼汀系列原料药现有产品结构，提升生产线的环保水平，提高公司在世界左卡尼汀原料药市场的竞争力及市场份额。

　　２、产品方案和建设规模

　　本项目主要生产左卡尼汀系列原料药，包括左卡尼汀内盐、乙酰左卡尼汀、左卡尼汀酒石酸盐和左卡尼汀富马酸盐，公司原有的左卡尼汀产品结构不合理，左卡尼汀内盐占比接近８５％，其他左卡尼汀系列产品所占比例过小。本项目建成后，公司的产品结构将得到改善，产能与市场需求更加匹配。

　　单位：吨／年

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　　３、项目发展前景

　　左卡尼汀作为一种新型功能性食品添加剂已为世界各国普遍接受，已进入中国高新技术产品出口目录，并被我国卫生部列为营养强化剂，市场需求巨大，具有良好的市场前景。

　　在国内，左卡尼汀主要以药用为主，年需求量在５０吨左右，市场需求总量虽然较小，但发展迅速，近年来其制剂产品的增长率接近１００％。因此，国内的左卡尼汀市场未来前景看好。

　　从全球市场来看，左卡尼汀的主要目标市场仍为欧美及日韩等发达国家，其普遍将左卡尼汀作为重要的食品添加剂，在２００８年全球左卡尼汀销售市场中，美国约占５０％，欧盟占２７％，日本占２２％。据统计，２００５年左卡尼汀及其系列产品的全球市场销量约１，０００吨；２００８年全球市场销量约２，６００吨；２００９年全球市场销量增长到３，０００吨左右；２０１０年全球市场销量约４，０００吨；预计２０１１年全球左卡尼汀及其系列产品的市场容量将达到５，０００吨以上。

　　值得注意的是，左卡尼汀作为减肥产品的疗效越来越被人们所认知，该产品被美国ＦＤＡ认定为“安全无毒”的减肥产品，在该领域的年需求逐年大幅提升。左卡尼汀近年来成为风行欧美的减肥保健品，其在减肥食品领域的应用要远远多于在药物、保健和饲料领域。据世卫组织（ＷＨＯ）及美国ＦＤＡ报告显示，欧洲减肥市场的左卡尼汀用量每年有５００吨左右。而随着中国经济水平、人民生活水平的不断提高及消费者对减肥日趋理性的认知，中国也将成为左卡尼汀减肥市场的消费大国。预计在未来３－５年内，左卡尼汀的全球年需求量增长率仍将保持在３５－４０％左右。

　　４、经济评价

　　本项目总投资为１７，６８０．００万元，其中建设投资为１５，４７２．０８万元，铺底流动资金２，２０７．９２万元。本项目所得税后的财务内部收益率为２４．７１％，投资回收期为５．６５年（含建设期），项目经济效益良好。

　　（四）脑复康建设工程项目

　　１、项目概况

　　本项目为原料药整体搬迁技改建设项目之一，公司将在原料药生产基地新建脑复康产品原料药吡拉西坦的生产车间。

　　脑复康，为吡拉西坦的国内商品名，吡拉西坦是氨基酸的衍生物，主要用于急、慢性脑血管病、脑外伤、各种中毒性脑病等多种原因所致的记忆减退及轻、中度脑功能障碍，临床中用于脑震荡后遗症、眩晕、改善脑循环系统的药物，也用于儿童智能发育迟缓，属于脑循环与促智药类药物。

　　公司从１９８２年开始生产脑复康原料药系列产品，主要包括吡拉西坦原料药、吡拉西坦口服单方制剂和吡拉西坦注射针剂，产品大部分用于出口，目前为全球最大生产商之一。

　　２、产品方案和建设规模

　　本项目属于搬迁扩产项目，建设规模为年产吡拉西坦原料药３，０００吨，较现有产能增加８４０吨／年。项目建成前后产能变化如下表：

　　单位：吨／年

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　　３、项目发展前景

　　吡拉西坦是氨基酸的衍生物，对参与神经保护和记忆过程的受体具有特殊作用，是临床中用于脑震荡后遗症、眩晕、改善脑循环系统的药物，国内商品名为脑复康，该产品有助于神经细胞发生代谢改变，从而增强细胞的感受性及增加化学能的使用，能增强记忆和认知，亦能减缓大脑老龄化，改善脑血流和氧合过程，加速术后恢复，并有助于改善阿尔茨海默病及其他类型痴呆患者症状。自从比利时ＵＣＢ公司于１９６３年首次合成吡拉西坦以来，本品已在全球１００多个国家上市。由于吡拉西坦满足了人口老龄化后人们自我保健的需要，因此近年来该产品在医药市场上始终处于良好的发展态势。

　　此外，近年来，国外在吡拉西坦临床研究上出现了新的动向：将吡拉西坦应用在治疗老年痴呆、精神错乱等精神疾病；用于治疗局部贫血急性中风；用于促进脑细胞新陈代谢的功能；用于治疗和恢复手术麻醉后谵妄；用于治疗眩晕；用于治疗中风后遗症语言障碍；用于治疗由老年性痴呆和早发性痴呆导致的意识不清等疾病。上述研究均取得了较好的疗效，更深程度地发掘了吡拉西坦在临床医学上的应用，从而进一步刺激了该药品的市场需求。

　　１９６３年比利时ＵＣＢ公司首先合成吡拉西坦，在德国、英国、比利时和瑞士等地经过近１０年药理和临床研究后，于１９７２年正式上市推广使用。至２０世纪８０年代后期，吡拉西坦已在全球１００多个国家上市。根据统计数据显示，２００５－２００７年，ＵＣＢ公司的Ｎｏｏｔｒｏｐｉｌ（吡拉西坦）的销售额分别为１．２８亿美元、１．２４亿美元和１．３８亿美元，在全球畅销药中分别列第３４１、第３４４和第３７７位。在国内，吡拉西坦首先由公司（原东北制药总厂）１９７８年仿制成功，１９８２年通过鉴定并投入生产。

　　２００８年和２００９年，全球抗老年性痴呆药物市场相继达到了７２．１１亿和８５亿美元的市场规模，分别比上一年同期增长了１２．４９％和１８％，远远高于全球药品市场年均５％－７％的增幅。近年来，随着我国步入老龄化社会，各种老年疾病也随之而来，老年痴呆和益智类用药也呈快速增长态势，截止２００９年末，我国老年痴呆和益智类用药达到了１００亿元的市场规模。在２００８年１－１２月份和２００９年１－１２月份全国零售市场各类保健品销售金额排序当中，在改善睡眠、抗疲劳、改善记忆力、抗衰老、抗氧化类中，吡拉西坦排名分别达到第六位和第七位，各占销售总额的８．７％和９％。２０１０年，吡拉西坦口服单方制剂耗用量达到２０－２５亿片（消耗原料８００－１，０００吨），注射液耗用量达到１亿支以上（消耗吡拉西坦原料４００吨），预计国外需求量将以每年２０％左右的速度增长，２０１３年以后，国外年需求量将达到３，５００吨左右。

　　４、经济评价

　　本项目总投资为１２，２８０．００万元，其中建设投资为１０，５６６．３３万元，铺底流动资金１，７１３．６７万元。本项目所得税后的财务内部收益率为１４．３８％，投资回收期为７．３３年（含建设期），项目经济效益良好。

　　（五）黄连素及中间体胡椒环建设工程项目

　　１、项目概况

　　本项目为公司原料药整体搬迁技改建设项目之一，将在原料药生产基地新建黄连素及中间体胡椒环生产车间。

　　公司目前为黄连素的最主要合成厂家之一，具有明显的技术优势及规模效应。所采用的黄连素合成工艺为自主研发，并且获得国家发明专利。在生产成本、产品质量和环境保护等方面具有较大优势。

　　２、产品方案和建设规模

　　本项目将采用全化学合成技术生产黄连素，年产能４００吨，同时年产胡椒环１，０００吨（其中：自用２７０吨，外售７３０吨），胡椒环为主要用作合成黄连素、合成洋茉莉醛以及其它药物的中间体。具体情况如下：

　　单位：吨／年

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　　３、项目发展前景

　　（１）黄连素

　　黄连素（小檗碱ｂｅｒｂｅｒｉｎｅ）过去为中药黄连、黄柏或三颗针中提取的有效成分，是一种异喹啉类生物碱，对多种革兰氏阳性菌和革兰氏阴性菌有抑菌作用，临床上主要用于清热解毒和治疗肠道感染，为抗微生物药物，黄连素制剂产品在国家基本药物目录中被列为抗微生物药物甲类品种，是第一批进入我国非处方药行列的药物品种。

　　黄连素有很广的抗菌范围，还被广泛应用于心律失常、高血脂、冠心病、血栓性疾病、高血压、消化性溃疡、糖尿病、胃癌及癌前病变等疾病的辅助治疗之中。黄连素作为应用多年的老药，其疗效确切，价格低廉，副作用很小，多年来广泛被临床应用，用药普及率达到９０％以上。

　　随着自然资源的日益枯竭，国内黄连素的天然提取物价格水涨船高，并且供货量逐渐减少。而化学合成黄连素纯度高、药效更加确切，成本也明显比天然提取物低，具有相当强的市场竞争力。东北制药已经在生产工艺和技术上取得新的突破，并占据黄连素市场较大份额。

　　由于黄连素具有疗效较好、价格低廉、百姓认知度高、应用面广等特点，近几年在我国医药市场上的用药量不断上升。２０世纪末，我国市场上黄连素的销售量达到７－８亿片，目前达到５０－６０亿片（需黄连素原料药６００吨）。而且由于进入了国家基本药物目录，其新的适应症正在开发，未来还有较大发展空间，预计到２０１５年左右，黄连素片在国内市场的容量将达到１２０亿片以上（消耗黄连素原料药１，２００吨以上）。但受自然资源的限制，自然提取的黄连素原料药每年仅能生产１５０吨（从黄柏中提取），而合成法制黄连素原料药目前全国每年仅能生产４５０吨，产量远不能满足市场需求，未来市场将处于供不应求的竞争格局。

　　（２）胡椒环

　　胡椒环是一种重要的化工中间体，主要应用领域是香料行业、医药行业及农药行业，在香料行业，用于合成洋茉莉醛、新洋茉莉醛、胡椒基丙酮、洋茉莉腈、芝麻酚等；在医药行业，用于合成黄连素，也可以用作合成心血管药物左旋甲基多巴、磺胺类消炎药吡唑苯磺酰胺的中间体；在农药行业，则可用于合成农药增效剂，如增效散等。

　　在香料行业，胡椒环目前主要用于合成洋茉莉醛（又称胡椒醛，目前约５％的洋茉莉醛由胡椒环合成）。２００８年，洋茉莉醛全球的产销量约为３，０００－３，５００吨，２０１０年市场需求量为５，０００吨，到２０１５年将达到１２，０００吨。由于胡椒环合成洋茉莉醛工艺（化学合成法）较为复杂，目前国内外生产洋茉莉醛仍是以植物提取为主，但随着自然资源的减少，化学合成法生产洋茉莉醛将逐渐取代植物提取法，其对胡椒环需求将加大。

　　同时，胡椒环近两年在农药领域的应用在不断增长，主要用于生产农药增效散（又名增效菊），２００９年农药增效散对胡椒环的全球需求量达到２００吨，预计在未来几年还将有一定的增长幅度。

　　因此，随着上述多个下游产品的拉动，国内对胡椒环的需求近几年也在不断增长，目前国内年需求在２００－３００吨，国外年需求在３００－４００吨，预计未来３－５年内全球对胡椒环的需求将达到８００－１，０００吨。

　　４、经济评价

　　本项目总投资为８，２００．００万元，其中建设投资为６，９４２．０６万元，铺底流动资金１，２５７．９４万元。本项目所得税后的财务内部收益率为１９．８９％，投资回收期为６．４６年（含建设期），项目经济效益良好。

　　（六）卡前列甲酯建设工程项目

　　１、项目概况

　　本项目为公司原料药整体搬迁技改建设项目之一，将在原料药生产基地新建年产４ｋｇ卡前列甲酯的生产线。

　　卡前列甲酯，英文名Ｍｅｔｈｙｌ Ｃａｒｐｒｏｓｔ，化学名称１５－甲基前列腺素甲酯，是一种前列腺素（ＰＧ），属于计划生育及激素类药物，用于生产卡前列甲酯栓（卡孕栓）的原料药。卡孕栓可用于预防和治疗宫缩迟缓所引起的产后出血等症状。

　　２、产品方案和建设规模

　　本项目属于搬迁扩产项目，建设规模为年产卡前列甲酯４千克，较现有产能增加２．４千克／年。

　　单位：ｋｇ／年

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　　３、项目发展前景

　　卡前列甲酯对子宫平滑肌有明显的兴奋作用，与丙酸睾丸素合用有协同抗早孕作用，能参与分娩过程，对调节生育、抗早孕有独特的作用，是一种能中断孕期的非手术性流产药物或催产药，不仅适用于孕期１２周之前的早期妊娠流产，还可用于足月妊娠引产，对于预防和治疗宫缩弛缓所引起的产后出血有独特疗效。目前在临床应用比较广泛的是人工流产和产后止血。因此，卡孕栓可以安全有效的替代目前常见的手术流产，并且具有副作用少、对患者的肌体损伤较小等特点。另外随着卡孕栓产后止血新适应症在临床应用的普及，其未来市场潜力巨大。

　　卡前列甲酯还可以促进牲畜繁殖，对治疗患持久不育症的奶牛，促进繁殖提高产奶量有独特的疗效。

　　２００４年，公司研制的卡孕栓进入国家医保目录，并且是国家医保目录中子宫收缩乙类药品中收录的唯一品种、国家一类新药，被列为“卫生部十年百项推广项目”及“中华医学会重点推广工程”。因此，产品具有广阔的市场空间，是公司未来重点发展的制剂产品之一。

　　４、经济评价

　　本项目总投资为４，４８０．００万元，其中建设投资为４，２４２．８４万元，铺底流动资金２３７．１６万元。本项目所得税后的财务内部收益率为６０．２３％，投资回收期为３．５９年（含建设期），项目经济效益良好。

　　三、本次发行对公司经营管理、财务状况等的影响

　　本次发行所募集资金全部用于主营业务，建设科学布局的新生产基地，采用先进工艺技术，加大优势产品投入，项目建成后将大幅提升公司产品供应能力，增强企业的盈利能力。同时，本次募投项目新建的原料药生产基地将有效降低能源消耗、提升环保水平，为公司带来良好的社会效益及环境效益。募集资金投资项目投产后，将进一步增强公司的行业竞争优势，有利于实现并维护股东的长远利益。

　　本次募集资金投资项目投产后，公司主营业务收入与净利润均大幅提升，财务状况得到改善。公司资产规模将得到提升，财务结构得到优化，资本实力增强。

　　四、本次募集资金投资项目涉及立项、土地、环保等有关报批事项情况

　　（一）项目立项及环保审批情况

　　本次募集资金项目已经取得的项目立项备案及环保审批情况如下：

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　　（二）项目用地情况

　　本次募集资金投资项目均为原料药整体搬迁改造项目，公司拟在沈阳细河经济区化学工业园建设原料药生产基地。目前，公司已经缴纳完毕了上述项目拟实施用地的土地出让金并取得编号为沈开国用（２００９）第１９９号－２０１号、沈开国用（２００９）第２０３号共四份国有土地使用权证。本次募集资金投资建设的原料药车间厂房的总占地面积约为１８．５０万平方米，公司另拟在该工业园区以自有资金投资建设包括占地面积１２．００万平方米的污水处理工程等在内的辅助公用工程及环保处理工程，剩余土地面积将用于厂区配套的道路、绿化等公用设施及产品仓库、办公楼等生产配套设置，其他剩余土地将预留为公司未来投产新品种原料药（如长春西汀、头孢噻力等）建设所用。

　　五、结论

　　本次募集资金投资计划项目符合国家产业发展政策，有利于公司完成整体异地改造建设，建设新的原料药生产基地，有利于增强公司核心竞争力，符合“做精原料药、做大制剂”的发展规划。公司对以上募集资金计划投资项目做了认真的市场调研和科学论证，并编制了可行性研究报告，预计实施后将取得良好的综合效益，本次募集资金计划投资项目具有可行性。

　　东北制药集团股份有限公司

　　２０１１年６月３日