证券时报多媒体数字报

　　为什么上市公司在招股过程中犯下低级错误或者严重低级错误的情况屡屡出现？主要原因就在于监管当局的处罚机制缺位，令上市公司和相关机构的犯错成本过低，以致他们对此无所顾忌。

　　在港股前段时间持续弱势的情况下，二手奢侈品交易商米兰站在上市首日以66%的升幅报收，这一幕至今仍为不少投资者津津乐道。但就在公司上市前不久，米兰站被揭发在其招股说明书中出现了低级错误，随后，另一只新股龙翔集团也被爆出招股书中财务数据出错。消息一出，顿时引起市场一片哗然。

　　米兰站于上市前夕（5月19日）刊登澄清公告称，公司中的文版招股章程第271页出现错误，内容涉及“股本”一节“法定及已发行股本”分节项下，第三个列表的标题“全球发售完成后已发行及将予发行，缴足或入账列作缴足(假设超额配股权未获行使)”应更正为“全球发售完成后已发行及将予发行，缴足或入账列作缴足(假设超额配股权获悉数行使)”；龙翔集团在更正公告中则指出，公司财务报表中的每股盈利应为8.79港仙（分），而非87.9港仙，以招股价上限1.4港元计算的市盈率应为17.5倍而非1.75倍。

　　值得一提的是，米兰站的董事会在发布上述公告后还辩称，“上述错误并不构成须对招股章程作出修订的重大资料，或须就上述错误刊发补充招股章程”，言下之意似乎是说“这其实不是什么大不了的事情”；而龙翔集团曾在去年底终止了上市计划，今年又卷土重来，可是在长达数个月的时间里，居然在包括上市公司、承销商、保荐人、交易所等多个环节中都没有一个人发现这个严重的低级错误，这的确令人感到匪夷所思。

　　实际上，翻查港交所的资料就会发现，类似上述的错误事件并非最近才发生，比如在今年1月上市的宏峰太平洋也曾经错将配售股价0.08港元写成0.08港仙，另一个在去年上市的公司十方控股更鬼使神差地将公司的全面收益数额搞错，令公司的利润变为亏损。

　　按理说，上市过程中的任何一个环节都必须是严谨的、不容有错。那么，为什么上市公司在招股过程中犯下低级错误或者严重低级错误的情况屡屡出现呢？有市场分析人士一针见血地指出，主要原因就在于监管当局的处罚机制缺位，令上市公司和相关机构的犯错成本过低，以致他们对此无所顾忌，米兰站董事会发表的轻描淡写的言论即是一例。

　　按照港股市场现行的规定，当上市公司在招股书中的错误被揭发后，公司和相关机构要做的就是向港交所发出澄清公告。试问在这样的情况下，保荐人、承销商、会计师等等又怎么会愿意多花时间去仔细阅读及查证招股书内容的准确性呢？

　　其实，出现这样的错误就像医生给病人开错药、打错针一样，是不可原谅的，因为投资者是用真金白银去投资一家新上市公司，他们的投资判断都是根据公司招股书提供的资料数据作出的，如果其中的内容出现错误甚至误导投资者，一定会严重损害投资者的利益。所以，港交所、香港证监会等机构必须加大监管处罚力度，改变处罚机制缺位的现状，出台诸如禁止出错机构日后参与上市工作，或是公布出错机构的名称等措施，以切实保障投资者的权益。